业绩高增，盈利能力明显改善

科思股份发布2022年半年度报告，实现营收8.20亿元，同比增长61.29%，归母净利润1.47亿元，同比增长69.79%。化妆品活性成分及原料营收高增，马鞍山PA生产线投料试运行。费用投入大幅降低，盈利能力提升。预计我国防晒下游市场规模将持续增长，科思股份作为国内防晒剂头部企业，凭借产品品质及优质客户资源等竞争优势，短期已步入业绩上修区间；中长期在新品类及突破产能瓶颈的双加持下，增长动力十足。我们预计公司在2022~2024年EPS分别为1.24、1.58、1.90元，对应的PE分别为40、32、26。维持“买入”评级。