2025Q3业绩高增，盈利能力明显提升

事件：2025年10月30日，共创草坪发布2025年三季报。2025前三季度公司实现营收24.74亿元（+9.52%），归母净利润5.15亿元（+30.89%），扣非归母净利润5.08亿元（+30.90%）。 2025Q3营收稳健，业绩高增。1）收入端：2025Q3公司营收7.92亿元（+5.69%），或系体育赛事催化及海外补库需求拉动，我们看好Q4收入增长提速。2）利润端：2025Q3公司归母净利润为1.71亿元（+54.49%），实现高速增长，或得益于原材料价格低位、规模效应与降本增效。 2025Q3毛净利率双升，财务费用率下降。1）毛利率：2025Q3公司毛利率35.74%（+7.12pct），呈现明显改善，系公司各系统全面降本、原材料价格下降以及去年同期低基数所致。2）净利率：2025Q3公司净利率21.53%（+6.80pct），盈利能力大幅提升。3）费用端：2025Q3公司销售/管 理/研 发/财 务 费 用 率 分 别 为5.14/4.08/3.34/-0.66%， 分 别 同 比+0.25/+0.61/+0.52/-2.10pct，财务费用率下降，运营效率有望持续提升。 ◼股票数据 总股本/流通(亿股)4.03/4.01总市值/流通(亿元)140.84/140.4512个月内最高/最低价(元)48.01/16.79 投资建议：行业端，发展中国家对运动场地投入加大叠加发达国家存量更新带动运动草增长；产品性能升级与节水、低维护成本优势拉动休闲草渗透率持续提升，全球人造草坪前景广阔。公司端，全球产能与业务布局不断深入，海外越南、墨西哥生产基地建设有序推进，技术与生产共筑底层优势，提质增效成果明显，收入业绩有望持续提升。我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为6.75/7.88/8.95亿元，对应EPS分别为1.68/1.96/2.22元，当前股价对应PE为20.87/17.87/15.73倍。维持“买入”评级。 相关研究报告 <<共创草坪：2025Q2业绩双位数提升 ， 有 序 扩 产 支 撑 外 销 增 长>>--2025-08-29 <<共创草坪：2025Q1业绩增长优秀，全球产能布局深化>>--2025-04-29 风险提示：汇率波动风险、原材料价格波动、海外需求波动等。 证券分析师：孟昕E-MAIL：mengxin@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524020001证券分析师：赵梦菲 E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com分析师登记编号：S1190525040001 研究助理：金桐羽E-MAIL：jinty@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190124030010 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提 构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。