总量“创”辩第 42 期：弱社融背后的结构变化

报告总结：该报告对7月份的社融数据进行了分析，指出虽然社融数据有所回落，但主要是由于冲量资金的减少，真实社融并未变得更差。报告还对房地产市场进行了深入探讨，认为当前房地产市场的问题主要在于居民中长期贷款中住房贷款的比重逐年下滑，且三大因素预示房地产难有修复。报告还对7月份的信贷数据进行了分析，认为企业短期融资项的大幅回落是导致信贷数据表现偏弱的重要原因。报告最后指出，后续信用周期的企稳需要增量政府债券发行，货币政策后续的着力点或在继续通过LPR调降引导贷款利率下行。