家电行业周报（22年第32周）：空气源热泵外销强劲增长，7月京东家电销售平稳

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年08月08日超配家电行业周报（22年第32周）空气源热泵外销强劲增长，7月京东家电销售平稳核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cnwangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004联系人：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《国信证券-家用电器-行业专题：空气源热泵：欧洲能源转型加速，热泵迎来爆发期》——2022-08-02《家电行业周报（22年第30周）-6月白电及集成灶销售跟踪：线下零售出现积极复苏，上半年疫情影响有限》——2022-07-25《家电行业周报（22年第29周）-多方加速布局智能家居，关注智能照明、智能安防等细分行业》——2022-07-18《家电行业2022年中报前瞻-疫情冲击拖累收入，盈利有望持续改善》——2022-07-14《家电行业周报（22年第28周）-6月京东平台家电销售跟踪：行业高增回暖，龙头表现靓丽》——2022-07-11本周研究跟踪与投资思考：本周跟踪空气源热泵上半年外销及7月京东平台家电销售数据。结果显示，上半年我国空气源热泵外销额同比高增70%，集成灶、洗地机等也持续保持高景气，小家电、扫地机、智能投影表现平稳。上半年热泵外销增长强劲，销额同比增长70%至35亿。欧洲能源紧张影响下，空气源热泵需求大增，我国热泵外销在疫情扰动下依然取得大幅增长。根据产业在线数据，6月我国空气源热泵出口规模达到4.1亿，同比增长50.3%，内销规模8.2亿，同比增长8.5%。累计来看，我国空气源热泵外销规模已接近内销规模。上半年，我国热泵外销规模35亿，同比增长69%；内销规模37亿，同比增长5%。考虑到此前我国热泵外销主要以泳池热泵为主，而今年以来的增量主要由家用热泵拉动，家用热泵的销售或有翻倍以上的增长。7月小家电销额增长10%，保持平稳增长。根7月京东平台小家电销售额达到64.7亿，同比增长9.7%。随着销售基数回归正常，小家电逐渐回归到此前双位数左右的常态化增长中。分品牌看，主要小家电销售表现均较为稳健。智能投影7月销额在大促后规模稳定。从京东平台数据跟踪来看，7月投影仪行业京东平台销售额达到3.5亿，同比下滑2.0%。2022M1-M7累计销额达33.2亿元，累计同比增长28.2%。7月投影行业销额有所回落，一方面受到大促虹吸效应的影响，另一方面，京东平台投影行业销售的基数逐渐走高。洗地机行业保持高景气，石头添可延续强劲增长。7月扫地机器人行业销售额达到3.0亿/+2%，洗地机行业规模达到2.2亿/+632%。分品牌来看，石头、添可等品牌表现依然强劲。7月石头品牌GMV达到0.6亿/+64%，云鲸销售额同比增长102%至0.6亿，添可品牌GMV同比增长21%至1.3亿。7月集成灶GMV增长141%，行业保持高景气。7月集成烹饪中心GMV达到3.1亿，同比增长141.4%，延续线上高增趋势。分公司看，集成灶头部企业均实现高速增长。7月火星人GMV同比增长83%至1.0亿，亿田GMV增长121%至0.9亿，美大GMV同比增长427%至0.15亿，帅丰规模达到0.24亿。重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益-4.83%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比+0.6%、+0.1%至7839/2440美元/吨；冷轧价格周环比-0.4%至4666元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线本周环比分别-2.82%、-1.74%、+1.57%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.03%、-0.13%、-0.20%。核心投资组合建议：当前时点我们重点推荐照明+汽车车灯龙头佛山照明；白电推荐效率提升的海尔智家、B端再造增长的美的集团；厨电推荐全维度改善的亿田智能、高增长强激励的火星人；小家电推荐智能投影龙头极米科技，2B、2C齐头并进的光峰科技，需求复苏的小家电龙头新宝股份、小熊电器、苏泊尔、九阳股份。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E000541佛山照明买入6.5576900.280.342419600690海尔智家买入23.452060671.591.841513300911亿田智能买入62.5867592.653.532418000333美的集团买入52.973706854.505.181210002705新宝股份买入21.40176921.311.491614资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议.........................................................4（1）重点推荐.........................................................................4（2）分板块观点与建议.................................................................42、本周研究跟踪与投资思考.....................................................52.1上半年热泵外销增长强劲，销额同比增长70%至35亿...................................52.27月小家电销额增长10%，保持平稳增长...............................................52.3智能投影7月销额在大促后规模稳定..................................................72.4洗地机行业保持高景气，石头添可延续强劲增长........................................82.57月集成灶GMV增长141%，行业保持高景气............................................93、重点数据跟踪...............................................................93.1市场表现回顾......................................................................93.2原材料价格跟踪...................................................................103.3海运价格跟踪.....................................................................113.4北向资金跟踪.....................................................................124、重点公司公告与行业动态....................................................134.1公司公告.........................................................................134.2行业动态.........................................................................135、重点标的盈利预测.........................................................14免责声明.....................................................................15 oPmRpRwOtMpOpPrNmPoNqN7NcMbRnPmMtRtRkPmMwOlOqRnNbRrQrOMYnOqPuOnQmM请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：2022年上半年热泵出口额实现大幅增长..................................................5图2：2022年以来我国空气源热泵内销额实现平稳增长..........................................5图3：7月京东小家电销售额同比增长10%.....................................................6图4：7月美的京东平台GMV增长0.6%，保持平稳..............................................6图5：7月九阳品牌京东平台GMV增长2%......................................................6图6：7月苏泊尔京东平台GMV增长19%.......................................................7图7：7月小熊电器京东平台GMV增长8%......................................................7图8：7月摩飞电器京东平台GMV增长6%......................................................7图9：7月北鼎在京东平台GMV下滑6%........................................................7图10：7月京东投影仪行业销售额同比小幅下滑2%.............................................8图11：7月扫地机器人京东平台GMV增长2%...................................................8图12：7月洗地机京东平台GMV大幅增长超630%...............................................8图13：7月京东石头品牌GMV增长64%........................................................9图14：7月添可在京东平台GMV增长21%......................................................9图15：7月京东集成烹饪中心销售额同比增长141%.............................................9图16：本周家电板块实现负相对收益........................................................10图17：LME3个月铜价震荡..................................................................10图18：LME3个月铜价高位下跌..............................................................10图19：LME3个月铝价格震荡..............................................