首次覆盖报告：布局光伏幕墙投资异型光伏组件，BIPV提速

江河集团首次覆盖报告，布局光伏幕墙投资异型光伏组件，BIPV提速。公司22H1净利润同降46%，地产政策转好业绩有望提速。公司22H1新签订单同降6%，其中幕墙系统同降2%具韧性，在手订单1.7倍于收入具保障。公司自主研发光伏建筑集成系统，布局异型光伏组件，实现差异化竞争。预计22-24年EPS为0.53/0.64/0.74元增速160/20/16%。综合PE和PS估值法，给予公司目标价10.44元，对应2022年19.7倍PE。