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2022-08-05交银国际别***
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此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分,必须阅读。下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM 或 https://research.bocomgroup.com交银国际研究每日晨报2022年 8月 5日今日焦点阿里巴巴 BABA US/9988 HK 盈利超预期, 23财年亏损收窄可期评级:买入收盘价: 美元 97.43 目标价:美元157.00↓潜在涨幅: +61.1% 谷馨瑜, CPA connie.gu@bocomgroup.com 23财年1季度(6月季度)收入/每股净利润超出我们预期3%/2%。调整后息税摊销前利润(EBITA)率为17%,同比下降3个百分点,主要因直营收入占比提升以及对淘菜菜的投资,而本地生活服务亏损收窄。23财年主要策略:1)焦点从 AAC转向消费:通过多样分层的 app增加用户钱包份额,尤其针对高留存率的高端客户,加强其用户心智。2)投资国内和全球市场的云技术和物流基础设施。3)优化成本结构,通过灵活的用户获取策略更好地控制成本。23财年 2季度财务前景:CMR的能见度仍然较低,我们预计总收入增长6%,CMR同比持平。预计调整后 EBITA将稳定在 280亿元人民币,利润率仅下降 1个百分点至 13%。维持买入:我们认为公司业绩将在下个季度稳步回升。现价对应 14倍22日历年市盈率(除现金),中国商业的盈利能力正在恢复,云计算于市场处于领先地位,全球物流战略前景光明,估值吸引。我们将分部加总目标价从 162美元/156港元略下调到 157美元/151港元,对应 23倍22日历年市盈率。房地产周报 市场情绪不振拖累内房板块走低;香港一手市场仍火热 谢骐聪, CFA, FRM philip.tse@bocomgroup.com 中国房地产:招商蛇口(001979 CH)从招商平安资管公司获得人民币40亿元,为财困房企纾困。恒大( 3333 HK)计划今年内公布重组计划。正荣地产(6158 HK)未支付于8月3日到期的优先票据本金2,980万美元以及相关利息。世茂服务(873 HK)宣布将于8月18日以14亿港元赎回可转债 45% 的本金。截至 8月 3日, 10城 /30城月初至今成交量环比回升27%/11%。香港房地产:九龙仓置业(1997 HK)公布 22年中期业绩,录得净亏损14.68亿港元,因投资物业重估未变现亏损达 50.39亿港元。过去周末,一手市场录得逾 350宗成交,其中 336宗来自新鸿基地产的 NOVO LAND 1A。继 3个月 LIBOR升至 2008年 11月以来的高位,1个月 HIBOR也进一步走高,创 27个月新高。全球主要指数 收盘价升跌%年初至今升跌%恒指20,1742.06-14.37国指6,8802.12-16.47上A3,3410.80-12.40上B301-0.185.20深A2,2340.86-15.63深B1,2450.406.03道指32,727-0.26-9.94标普5004,152-0.08-12.89纳指12,7210.41-18.69英国富时1007,4480.030.86法国CAC6,5130.64-8.94德国DAX13,6630.55-13.99资料来源:FactSet主要商品及外汇价格收盘价三个月升跌%年初至今升跌%布兰特97.12-11.9024.87期金1,758.00-5.84-3.80期银19.92-11.84-13.71期铜7,774.00-17.94-19.79日圆133.14-2.37-13.51英镑1.21-3.13-10.59欧元1.02-3.19-10.20基点变动三个月六个月HIBOR2.22200.38565.54美国10年债息yield2.67-8.1539.10资料来源:FactSet恒指技术走势恒生指数20,174.0450天平均线21,025.75200天平均线21,690.3514天强弱指数42.25沽空 (百万港元)14,150资料来源:FactSet 2022年 8月 5日每日晨报下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 2投资启示:对于内地房企,我们建议投资者选择关注增长前景较清晰的国企,包括越秀(123 HK/买入)和华润置地(1109 HK/买入)。对于香港开发商,我们预计一手市场会继续吸引购买力,偏好拥有丰富可售资源的新鸿基地产(16 HK/买入)。 2022年 8月 5日每日晨报下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM 或 https://research.bocomgroup.com3本周公布经济数据 – 美国本周公布经济数据 – 中国日期 事件 市场预期 上次数据 日期 事件 市场预期 上次数据 8月 1日ISM制造业指数52.0053.008月 3日ISM非制造业指数53.5055.308月 4日首次申领失业救济金人数(千)255.00256.008月 5日非农业生产力增长(千)250.00372.008月 5日失业率 (%)3.603.60资料来源:彭博资料来源:彭博交银国际最新研究报告深度报告6月 14日交银国际 2022下半年展望 — 顺时施宜交银国际研究团队7月 27日中国宏观观察 - 量化策略二十:如何投资中国 ETF谭淳,罗为腾 7月 22日科技行业剖析 - 中国半导体设备:今朝非往昔许亮, 蔡宝慧7月 21日汽车行业剖析 - 中国新能源汽车:下车莫太早陈庆7月 11日荣昌生物 (9995 HK) - 中国 ADC领军者,致力于未满足临床需求;首予买入评级李柳晓, PhD7月 11日药明生物 (2269 HK) - 生物药 CDMO龙头,商业化项目创造下一个辉煌;首予买入评级李柳晓, PhD6月 29日互联网行业剖析 - 内容社区对比:聚焦差异化与内容、变现拓展谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 赵丽, CFA, 王婷6月 29日中国宏观观察 - 量化策略之十九:百年胜率指引,如何交易衰退?谭淳, 罗为腾6月 23日康宁杰瑞制药 (9966 HK) - 双抗技术领先,商业化在即,首予买入评级李柳晓, PhD6月 23日越秀地产 (123 HK) - 深耕大湾区的国企开发商,兼具拿地+融资优势;首予买入评级李易, CFA6月 23日康方生物 (9926 HK) - 双抗技术平台领先,多款产品进入收获期,首予买入评级李柳晓, PhD6月 1日中国宏观观察 - 量化策略十八:守得云开见月明谭淳, 罗为腾5月 27日汇通达网络 (9878 HK) - 深耕农村下沉,赋能零售数字化升级;首予买入评级孙梦琪, 谷馨瑜, CPA, 蔡涵, 王婷5月 26日新能源行业剖析 - 多晶硅价格将转趋合理,大幅扩产后成本决定成败文昊, CPA, 郑民康5月 24日中国房地产行业剖析 - 盛衰各有时谢骐聪, CFA, FRM, 李易, CFA5月 20日金融行业剖析 - 美国经验的启示:建立养老金与股票市场的正向循环万丽, CFA, FRM4月 14日快手 (1024 HK) - 趋同求异中释放变现潜力,首予买入评级赵丽, CFA, 谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 王婷, 蔡涵4月 14日京东方精电 (710 HK) - 站在巨人肩膀上的车载显示冠军,首予买入评级许亮, 蔡宝慧3月 24日中国宏观观察 - 量化策略十七:如何“不买”基金谭淳,罗为腾3月 17日宁德时代 (300750 CH) - 动力和储能电池全球龙头文昊, CPA, 郑民康, 陈庆3月 15日比亚迪股份 (1211 HK) - 速度与激情; 中国电动汽车冠军遥遥领先陈庆3月 9日汽车行业剖析 - 中国新能源汽车:欲罢不能陈庆每日报告8月 4日比亚迪股份 (1211 HK) - 月度销量再创新高陈庆8月 3日汽车行业 - 智能网联和智能座舱专家会议纪要陈庆8月 2日信义能源 (3868 HK) - 业绩低于预期,新项目收益率承压,下调目标价文昊, CPA, 郑民康, 曾俊栢8月 2日中国房地产行业 - 销售复苏 7月受阻,保交楼成关键谢骐聪, CFA, FRM, 李易, CFA8月 2日中国宏观观察 - 数据监测:中国制造业供需承压;美国经济陷入技术性衰退罗为腾, 谭淳8月 2日信义光能 (968 HK) - 光伏玻璃毛利率触底,拟 A股上市有利发展文昊, CPA, 郑民康, 曾俊栢8月 2日汽车行业 - 新势力 7 月数据稳健;新车交付是催化剂陈庆8月 1日中国宏观观察 - 美国进入“技术性衰退”,资产价格将如何反应?谭淳, 罗为腾7月 29日新能源行业 - 氢能应用专家讲座要点郑民康, 文昊, CPA, 曾俊栢7月 29日证券行业 - 2季度基金保有量:市场份额呈集中趋势,券商表现强劲万丽, CFA, FRM7月 29日新能源行业 - 动力电池专家会纪要文昊, CPA, 陈庆, 郑民康7月 29日百威亚太 (1876 HK) - 上半年业绩稳健,市场份额逆势上升;重申买入呂浩江, CFA, 郑飞7月 28日互联网行业 - 2季度业绩前瞻:降本增效是焦点,利润或超预期谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 赵丽, CFA, 蔡涵7月 28日消费行业 - 阿迪达斯下调大中华区销售指引至负增长,但并无需过度悲观呂浩江, CFA, 郑飞7月 27日中国平安保险 (2318 HK) - 上半年业绩预览:寿险改革仍需时间体现成效,投资表现疲弱万丽, CFA, FRM7月 27日欢聚集团 (YY US) - 2季度业绩预览:收入持续承压,利润率改善趋势不变赵丽, CFA, 谷馨瑜, CPA, 孙梦琪7月 27日阿里巴巴 (BABA US) - 年报明确公司战略目标,集团体系梳理及双重主要上市建立信心谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 赵丽, CFA, 蔡涵7月 27日华润燃气 (1193 HK) - 预期上半年业绩较弱,但市场早有预料郑民康, 曾俊栢7月 26日爱奇艺 (IQ US) - 2季度预览:经调整经营利润持续,抖音合作释放积极信号赵丽, CFA, 谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 王婷7月 26日快手 (1024 HK) - 2季度业绩预览:流量维持稳健増势,电商增长或好于此前预期赵丽, CFA, 谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 王婷资料来源:交银国际 2022年 8月 5日每日晨报下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM 或 https://research.bocomgroup.com4恒生指数成份股公司名称股票代码收盘价市值5天股价年初至今--------52周--------------------市盈率-------------股息率市账率升跌%升跌%最高最低20212022E2023E2022E2022E(港元)(百万港元)(%)(%)(港元)(港元)(倍)(倍)(倍)(%)(倍)长和实业1HK51.40197,092-1.252.1960.1548.855.865.645.455.340.35中电控股2HK65.60165,735-1.35-16.7080.3565.0019.4515.8414.694.741.42中华煤气3HK8.16152,265-1.45-32.7813.188.0830.0420.7218.794.462.10汇丰控股5HK51.601,031,4634.4510.0259.3038.809.108.717.174.310.75电能实业6HK50.05106,820-2.532.9854.8045.0517.5915.7116.185.571.23恒生银行11HK126.30241,465-0.16-11.49168.00124.6017.9818.5611.993.931.33恒基地产12HK27.25131,928-0.18-17.9236.1026.759.6410.088.836.640.39新鸿基地产16HK91.85266,161-2.03-2.91113.1

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