请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场要闻与重要数据 1. WTI 9月原油期货收涨2.00美元，涨幅2.11%，报96.70美元/桶；布伦特9月原油期货收涨1.95美元，涨幅1.89%，报105.15美元/桶；上期所原油期货2209合约夜盘收涨0.48%，报655.20元人民币/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2209收涨0.1%，报3091元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2209收跌0.29%，报5170元/吨。 2. 据华盛顿邮报：拜登政府考虑宣布猴痘疫情为卫生紧急事件。 3. 土耳其总统埃尔多安：土耳其将增加从伊朗的石油和天然气购买。 4. 德国经济部发言人否认俄罗斯天然气供应减少将引发德国的第三级能源天然气紧急情况。 5. 金十数据7月25日讯，俄罗斯天然气工业股份公司在一份声明中表示，从莫斯科时间周三上午7点开始，北溪1号管道的天然气流量削减至输气能力的20％左右。俄气解释称，该管线另外一台涡轮机将进行维护，会停止使用。这是对欧洲极其紧张的能源市场的又一打击，该地区天然气价格持续飙升。ICIS天然气分析主管TomMarzec-Manser表示，这次北溪管道输气量的再度削减虽然令人遗憾但也属意料之中，现在的关键问题是这种输气状态会持续多久。 6. 利比亚石油部长：利比亚石油产量升至100万桶/日以上。 7. 日本石油公司ENEOS：在7月22日进行维修后，重新启动了日产量16.8万桶的鹿岛CDU油田。 核心观点 ■ 市场分析 低硫燃料油基本面近日呈现边际转弱的态势，现货升贴水、月差、裂解价差均显著回落。我们认为主要驱动来自于供应端的增加，海外炼厂开工负荷的提升、汽柴油裂解价差的回落使得低硫燃料油供应紧张的局面有所缓解，另外随着亚太市场back结构转弱，西区套利船货的经济性也有所回升，也将间接促进船货供应的增长。相比之下，高硫燃料油短期受益于来自发电厂、炼厂的需求增量，市场结构在低位获得支撑。虽然在绝对水平上低硫燃料油基本面仍远强于高硫油，但基于二者市场目前的边际变化，我们认为可以考虑逢高空LU-FU的阶段性机会。 策略 期货研究报告|燃料油日报2022-07-26 低硫燃料油市场结构继续转弱 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 联系人 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 燃料油日报丨2022/7/26 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 单边价格以观望为主；考虑逢高空LU2209-FU2209价差 ■ 风险 炼厂开工超预期；FU仓单注册量大幅增加；航运业需求超预期；汽柴油市场大幅走强；中东、南亚发电厂燃油需求不及预期；脱硫塔安装进度不及预期 vUcZjZeWaXlWrQtRpMbRaObRnPpPmOsQfQqQtMlOtRpR7NnMoPvPmMzRxNnNmQ燃料油日报丨2022/7/26 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 目录 市场要闻与重要数据......................................................................................................................................................................... 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: SHFE FU主力结算价丨单位：元/吨 ...................................................................................................................................... 5 图 2: SHFE FU远期曲线丨单位：元/吨 .......................................................................................................................................... 5 图 3: SHFE FU主力合约成交持仓量丨单位：手 ............................................................................................................................ 5 图 4: SHFE FU总成交持仓量丨单位：手 ........................................................................................................................................ 5 图 5: SHFE FU对原油裂解价差丨单位：美元/桶 ........................................................................................................................... 5 图 6: SHFE FU与原油比价丨单位：无............................................................................................................................................ 5 图 7: INE LU期货结算价丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 6 图 8: INE LU远期曲线丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 6 图 9: INE LU主力合约成交持仓量丨单位：手............................................................................................................................... 6 图 10: INE LU总成交持仓量丨单位：手 ........................................................................................................................................ 6 图 11: INE LU对原油裂解价差丨单位：美元/桶 ............................................................................................................................ 6 图 12: INE LU与SHFE FU价差丨单位：元/吨 .............................................................................................................................. 6 图 13: SHFE FU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨 ................................................................................................................. 7 图 14: INE LU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨 ................................................................................................................... 7 图 15: 新加坡高硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨 ..................................................................................................................... 7 图 16: 新加坡低硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨 ..................................................................................................................... 7 图 17: 新加坡高硫380现货贴水丨单位：美元/吨 ......................................................................................................................... 7 图 18: 新加坡MARINE 0.5%现货贴水丨单位：美元/吨 .................................................................................................................. 7 图 19: 新加坡高硫380掉期价格丨单位：美元/吨 ......................................................................................................................... 8 图 20: 新加坡高硫380掉期季节性丨单位：美元/吨 ..................................................................................................................... 8 图 21: