请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场要闻与重要数据 1. 上期所燃料油期货主力合约FU2301收跌1.86%，报2633元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2301收跌3.23%，报4643元/吨。 2. 西方石油公司CEO：沙特和阿联酋表现出平衡石油市场的强烈愿望。我们赞赏欧佩克+为平衡市场所做的努力。 3. 英国气象局MET：英国的冬天可能更寒冷。 4. 德国政府发言人：欢迎欧盟对伊朗实施进一步制裁，德国政府正在考虑进一步的措施。 5. 《生意人报》周一称，俄罗斯石油产量和出口在10月份略有下降，产量下降的原因之一是萨哈林1号太平洋近海项目产量暴跌，这是由于埃克森美孚放弃了对该项目的开发。该项目重启后，其石油产量不到计划产量的一半。由于欧盟将在12月初实施禁运，预计俄罗斯石油产量可能进一步下降。迄今为止，面对西方实施的制裁，俄罗斯的石油生产表现出了一定的弹性。但根据欧盟即将实施的禁运，几十年来一直是俄罗斯原油主要消费国的欧盟国家将从12月5日起停止购买俄罗斯原油。 6、阿联酋能源部长：如果有需要，欧佩克+有相应的机制来商议问题，欧佩克+将始终是值得信赖的平衡供需的技术性组织。非欧佩克+成员国也应在能源领域尽自己的一份力。 核心观点 ■ 市场分析 低硫燃料油基本面开始出现边际转弱的迹象，随着秋检高峰期逐渐结束，海外炼厂低硫油供应呈现增长态势，现货贴水及月差结构有所松动。不过目前海外柴油市场依然偏强，裂解价差及对低硫油价差均维持在高位区间，对低硫燃料油市场形成一定支撑。但往前看，考虑到我国成品油出口增加、国际天然气价格回落带动炼厂加氢成本下滑，叠加中东（沙特与科威特）低硫油产能进一步增加的预期，未来低硫油供应还有进一步增长的空间，关注供应增量兑现后市场结构受到的冲击。 ■ 策略 FU、LU单边价格中性偏多；关注LU-FU价差由高位收缩的机会（暂不进场） 期货研究报告|燃料油日报2022-11-01 低硫油市场边际转弱，关注供应增量的兑现 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶  15801022486  peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 燃料油日报丨2022/11/1 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■ 风险 原油价格大幅下跌；全球炼厂开工超预期；低硫燃料油国产量超预期；LU仓单大幅增加；FU仓单量大幅增加；航运业需求不及预期；汽柴油市场大幅转弱；冬季电厂端低硫燃料油需求不及预期；俄罗斯燃油出口超预期 燃料油日报丨2022/11/1 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 目录 市场要闻与重要数据......................................................................................................................................................................... 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: SHFE FU主力结算价丨单位：元/吨 ...................................................................................................................................... 5 图 2: SHFE FU远期曲线丨单位：元/吨 .......................................................................................................................................... 5 图 3: SHFE FU主力合约成交持仓量丨单位：手 ............................................................................................................................ 5 图 4: SHFE FU总成交持仓量丨单位：手 ........................................................................................................................................ 5 图 5: SHFE FU对原油裂解价差丨单位：美元/桶 ........................................................................................................................... 5 图 6: SHFE FU与原油比价丨单位：无............................................................................................................................................ 5 图 7: INE LU期货结算价丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 6 图 8: INE LU远期曲线丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 6 图 9: INE LU主力合约成交持仓量丨单位：手............................................................................................................................... 6 图 10: INE LU总成交持仓量丨单位：手 ........................................................................................................................................ 6 图 11: INE LU对原油裂解价差丨单位：美元/桶 ............................................................................................................................ 6 图 12: INE LU与SHFE FU价差丨单位：元/吨 .............................................................................................................................. 6 图 13: SHFE FU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨 ................................................................................................................. 7 图 14: INE LU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨 ................................................................................................................... 7 图 15: 新加坡高硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨 ..................................................................................................................... 7 图 16: 新加坡低硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨 ..................................................................................................................... 7 图 17: 新加坡高硫380现货贴水丨单位：美元/吨 ......................................................................................................................... 7 图 18: 新加坡MARINE 0.5%现货贴水丨单位：美元/吨 .................................................................................................................. 7 图 19: 新加坡高硫380掉期价格丨单位：美元/吨 ......................................................................................................................... 8 图 20: 新加坡高硫380掉期季节性丨单位：美元/吨 ..................................................................................................................... 8 图 21: 新加坡高硫380月差丨单位：美元/吨 ...........................................................................