请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 煤头甲醇检修增加后，总平衡表7月转为走平预期，但检修量级仍不足以促使平衡表去库。煤头甲醇亏损，关注非电煤波动。 核心观点 ■ 市场分析 内蒙北线2200（0）元/吨，内蒙南线2200（0）元/吨，低价后出货顺畅。内地西北价格有所松动，夏季用电旺季稳价保供预期仍强，非电煤价有回落预期。但目前煤头甲醇已深度亏损，短期检修有所放量，关注持续性。本周甲醇西北厂库23.5万吨（-0.7万吨），西北待发订单15.1万吨（-3.9万吨）。 本周卓创港口库存102.9万吨（+2.9），江苏58.9万吨（+2.2），浙江21.2万吨（-0.4），华南22.8万吨（+1.1）。抵港兑现背景下，港口库存累库速率慢于预期，得益于回流内地窗口支撑。近期山东等地甲醇价格回落偏慢，关注港口回流内地窗口打开的持续性。预计7月15日至7月31日沿海地区进口船货到港量在66万吨，到港压力仍在。 ■ 策略 （1）单边：9月合约逢高配空；1月合约观望等待低点再考虑配多。7-8月平衡表以走平为主，目前市场重心仍是对非电煤价的预期。（2）跨品种套利：观望。（3）跨期套利：9-1价差反套持有。 ■ 风险 原油价格波动，煤价波动 期货研究报告|甲醇日报2022-07-15 港口累库速率偏慢 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 甲醇日报丨2022/07/15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 日度表格 ............................................................................................................................................................................................ 4 日度数据 ............................................................................................................................................................................................ 5 地区价差 ............................................................................................................................................................................................ 7 下游利润 ............................................................................................................................................................................................ 8 周度库存 ............................................................................................................................................................................................ 9 图表 表1:甲醇产业链日度表格丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 4 图 1:甲醇各地区基差排列|单位：元/吨 .......................................................................................................................................... 5 图 2:甲醇基差与单边价格|单位：元/吨；元/吨 ............................................................................................................................. 5 图 3:甲醇近远结构|单位：元/吨 ...................................................................................................................................................... 5 图 4:甲醇9-1跨期价差|单位：元/吨 ............................................................................................................................................... 6 图 5:甲醇仓单|单位：万吨 ............................................................................................................................................................... 6 图 6: 煤头甲醇生产利润|单位：% .................................................................................................................................................. 6 图 7:富德外购MTO综合毛利|单位：元/吨 ................................................................................................................................... 6 图 8: 甲醇进口利润（含加点）|单位：元/吨 ................................................................................................................................. 6 图 9: CFR东南亚-CFR中国-40|单位：美元/吨 .............................................................................................................................. 6 图 10: FOB欧洲-CFR中国|单位：美元/吨 ..................................................................................................................................... 7 图 11: FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨 ..................................................................................................................................... 7 图 12:鲁北-西北-280|单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 7 图 13: 华东-内蒙-550|单位：元/吨 .................................................................................................................................................. 7 图 14:太仓-鲁南-250|单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 7 图 15: 鲁南-太仓-100|单位：元/吨 .................................................................................................................................................. 7 图 16:广东-华东-180|单位：元/吨 ....................................