棉花周报：多空因素交织，棉价反弹动力不足

棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 棉花周度报告 报告要点： 供应方面：USDA报告，美国本年度实际播种面积同比增加11%，作物优良率为37%，上周为40%，五年均值52%，干旱影响连续三周下降。印度播种面积同比增加约12%，但播种进度整体较为落后。巴西棉花收割进度为7.4%，同比领先，产量符合预期。国内棉花处于盛蕾期，长势良好，供应较为充足。 需求方面：全球通胀持续，经济衰退预期带来需求担忧，美国出口装运量减少，签约量小幅回升。印度、越南、孟加拉国纺织业开机率出现下滑。国内方面，截至6月30，皮棉购销率63.5%，仍有大量皮棉有待出售，下游现货交投清淡，淡季氛围突出，成品持续累积，内需订单复苏缓慢，外需订单存在大不确定性，厂商对后市信心不足，原材料采购观望情绪浓厚。 展望后市： 当前新棉长势良好，供应或将充足，种植成本抬升对新棉价格形成支撑，国家稳经济政策刺激下，市场炒作收储预期带来短期利好。但现货价格暴跌，产业亏损加剧，悲观情绪漫延，加之订单后继不足，开机率持续下滑限制棉花反弹力度。综合来看，短期宏观情绪影响下跌势放缓，震荡调整为主。中长期来看棉花基本面偏弱格局未变，终端消费复苏有待证实，棉价仍有下跌空间。 后需关注点：国内有关棉花政策、终端消费复苏。 创元研究 相关报告： 1、20220620创元农产品棉花周报：市场压力集中释放，棉价底部仍需等待。 2、20220627创元农产品棉花周报：市场悲观情绪加重，内外棉价同步下跌。 创元研究农产品组 研究员：张琳静 邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0016616 联系人：再依努尔 邮箱：1786161895@qq.com 多空因素交织，棉价反弹动力不足 2022年07月04日 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 一、市场表现 ...................................................... 3 1.1周度概况 ................................................................ 3 1.2现货市场表现 ............................................................ 3 1.3期货市场表现 ............................................................ 5 二、棉花供需情况 .................................................. 6 2.1 国际棉花供需：供应趋于宽松，出口销售小幅回暖 ............................. 6 2.1.1 美国棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................6 2.1.2 巴西棉花供需情况 ................................................................................................................................................................ 10 2.1.2 印度棉花供需情况 ................................................................................................................................................................ 10 2.1.3越南纺织业运行情况 ............................................................................................................................................................ 12 2.2 国内棉花供需情况：棉花供应持续宽松，消费疲软势头难止 .................... 12 2.2.1国内棉花供应 .......................................................................................................................................................................... 12 2.2.2国内棉花库存 .......................................................................................................................................................................... 14 2.2.3国内下游需求 .......................................................................................................................................................................... 15 三、观点总结 ..................................................... 17 创元研究团队介绍： ....................................................................................................................................................................... 19 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、市场表现 1.1周度概况 本周多空因素交织，内外棉价低位震荡调整，截至7月1日，国内棉花现货价格为18384元/吨，较上周下跌 5%，国际棉花价格指数为139.3美分/磅，较上周下跌3%。郑商所主力合约收盘于17225元/吨，较上周持平，NYBOT基准合约收于97.29美分/磅，较上周下跌1%。天气干旱作物优良率持续下滑，叠加棉价连续暴跌后纺企点价回暖给市场带来短期利好，但全球经济衰退，棉花终端消费需求萎缩等引起市场恐慌情绪，限制棉花反弹力度。 表1：棉花市场周度变化 单位 7月1日 6月24日 涨跌幅 中国棉花价格指数：328指数 元/吨 18384 19347 -5% 新疆均价（含杂<3.5%，自提) 元/吨 18000 19000 -5% 期货收盘价：主力合约 元/吨 17225 17170 0% CotlookA价格指数 元/吨 139.3 144.3 -3% NYBOT2号棉花收盘价 美分/磅 97.29 97.88 -1% 进口棉花港口提货价M：1%关税 元/吨 23889 26953 -11% 进口棉花港口提货价M：滑准税 元/吨 23960 26993 -11% 中国纱线价格指数:C32S 元/吨 27770 28,090 -1% 仓单数量：一号棉花 张 15260 15394 -1% 有效预报：一号棉花 张 831 1034 -20% 国内期现基差 元/吨 1159 2177 -47% 资料来源： Wind、创元研究 1.2现货市场表现 截至7月1日，国内棉花现货328B指数价格调降为18384元/吨，新疆地区双28含杂<3.5%现货成交价格为18000元/吨，疆内库点价基差为CF09 +700-1000附近，现货价格下调，点价基差重心上移，期价震荡调整，期现基差较上周缩小47%至1159元/吨。C32S纱线现货价格指数27770元/吨，原材料价格大跌，下游需求萎缩，成品库存累积，棉纱价格重心向下移。在全球经济衰退和美元持续走强的背景下， CotlookA价格指数报价持续下滑，截至周五报价为139.3美分/磅，较上周下跌3%， 1%关税进口报价为22994元/吨，进口利润为-4610元/吨 ，较上周上升15%。内外棉价同跌， 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 价差倒挂幅度缩小。 图1：棉花价格指数:328走势（单位：元/吨） 图2：新疆棉花价格走势（单位：元/吨） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 图3：纱线价格指数:C32S走势（单位：元/吨） 图4：国内期现基差走势（单位：元/吨） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 图5：CotlookA价格指数走势（单位：美分/磅） 图6：CotlookA指1%关税进口利润（单位：元/吨） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 800010000120001400016000180002000022000240001月2日...1月20日2月7日2月25日3月15日4月2日4月21日5月13日5月31日6月18日7月6日7月24日8月11日8月29日9月16日10月4日10月22日11月9日11月27日12月15日2019年2020年2021年2022年80001000012000140001600018000200002200024000260001月2日...1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月9日4月25日5月15日5月31日6月16日7月2日7月18日8月3日8月19日9月4日9月20日10月6日10月22日11月7日11月23日12月9日12月25日2019年2020年2021年2022年800013000180002300028000330001月2日...1月20日2月7日2月25日3月15日4月2日4月21日5月13日5月31日6月18日7月6日7月24日8月11日8月29日9月16日10月4日10月22日11月9日11月27日12月15日2019年2020年2021年2022年-2000-100001000200030001月2日...1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月9日4月25日5月15日5月31日6月16日7月2日7月18日8月3日8月19日9月4日9月20日10月6日10月22日11月7日11月23日12月9日12月25日2019年2020年2021年2022年0204060801001201401601802001月2日...1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月8日4月24日5月10日5月26日6月11日6月27日7月13日7月29日8月14日8月30日9月15日10月1日...10月17日11月2日11月18日12月4日12月20日2019年2020年202