棉花月报：多空因素交织下棉价8月或维持高位震荡

观点逻辑 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 1.美棉在高温天气下生长状况小幅恶化。2.美棉出口数据不佳；中国大量取消订单。3.抛储增加供给利空棉价。4.有关部门增发滑准税配额利空棉价。5.国内棉花全国种植面积下调持续为棉价构成支撑。6.纺织企业订单不足、服装出口不佳限制棉价上涨空间。7.新疆产区天气变化成7-9月棉价的主要风险点。本周新疆较多地区气温预计上升幅度较大，但由于棉花是耐旱农作物因此高温对产量影响或有限。预计郑棉主力本周波动区间[16900，17330]。 棉花月报2023年8月5日中财期货农产品组 王庆文（F0284612,Z0010549）wqw@zcfutures.com上 海 市 浦 东 新 区 陆 家 嘴 环 路958号23楼(200120) 操作建议 观望 hyz@zcfutures.com上 海 市 浦 东 新 区 陆 家 嘴 环 路958号23楼(200120) 风险提示 1、经济复苏强劲。2、全球棉花产量过低。3、国内棉农种植意愿弱。 一、本月策略关注 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 二、海外棉花基本面概览 上月NASS数据更新后，期货价格上涨109 - 159点。2号棉12月合约净增170点。这也推动12月棉花价格6月净上涨90个点。 NASS的调查数据显示，6月份更新的棉花种植面积为1108.7万英亩。贸易商的平均猜测与3月份报告的1120万英亩没有变化。回想六月的WASDE切割放弃。最大的削减是德克萨斯州减少了11.8万英亩，现在为611.7万英亩。堪萨斯州、北卡罗来纳州、堪萨斯州和弗吉尼亚州的土地面积从3月份开始增加，而其他大多数州的土地面积减少了1 -3万英亩。 美国农业部的棉花市场评论显示，7月初售出了3927包棉花，平均价格为72.69美分。6月29日，colook A指数回升20点至88.90美分。截至周四，AWP为65.50美分/磅。6月28日，ICE认证库存为17051包。 综上，USDA的数据整体偏多，但利多或在本月初出尽，引发震荡偏空的趋势。 三、国内棉花供需情况 3.1现货端交投平淡 据Mysteel农产品数据显示，全国纯棉32s环锭纺均价24820元/吨，郑棉价格上涨，纺企采购谨慎，观望氛围浓郁；棉纱市场继续走弱，纱厂在机备货比例减少，零星小单及少数固定老客户维持，新单签订量明显减少，预计短期棉纱价格震荡运行。 3.2进口库存下降速度放缓 截止7月27日，进口棉花主要港口库存周环比增0.2%，总库存26.9万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约21.7万吨，周环比增0.9%，同比库存低20.2%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约2.7万吨，其他港口库存约2.5万吨。 本月各港口进口棉库存涨跌互现，整体库存小增。青岛港棉花出库速度周度放缓，但入库量相对较多，故库存小增；其他港口入库量较小，整体库存小降。当期市场进口棉性价比缩小，叠加纺企利润不佳、储备棉抛售在即等因素，纺企需求减弱趋势明显，故港口库存下降速度放缓。 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 3.3纺织企业开机率出现高位回调 截至7月27日，主流地区纺企开机负荷为76.9%，周环比减幅0.65%，同比增幅60.88%；棉花价格高企，纺企接单不畅，客户询单问价居多，实际成交较少，开机负荷下降。 纺织企业开机率低迷的主要原因是利润太低，且下游服装行业不景气。该状况与国内整体宏观经济不佳的现状有关，预计短期内很难改善。 图24：棉花进口量累计值（吨） 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部，MySteel 3.4关注国家政策 国家调控棉花政策陆续发布，但企业积极情绪暂未降温，棉花期现、内外价格周度均出现上涨；下游棉纱价格小幅跟涨棉花，但订单不佳，开机逐步下降，利润下滑；产业实体上下游传导不畅， 3.4国内棉花供需平衡表 、、中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075山西分公司 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 合肥营业部 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 西安营业部西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 杭州营业部 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 扬州营业部地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 敬请参阅最后一页之特别声明8特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。