棉花周报：多空因素交织 郑棉维持震荡

多空因素交织 郑棉维持震荡——棉花周报2024.03.17作者：王伟 研究助理 ：张磊联系方式：0371-68599135 联系方式：0373-2072881电子邮箱：wangw_qh@ccnew.com电子邮箱：408550231@qq.com执业证书编号：F0272542 执业证书编号：F0230849投资咨询编号：Z0002884 投资咨询业务资格证监发【2014】217号 本期观点品种主要逻辑策略建议风险提示棉花1、上游：截至3月7日，全国累计交售籽棉折皮棉583.4万吨,同比减少86.4万吨,较过去四年均值减少23.1万吨;累计加工皮棉579.7万吨,同比减少62.8万吨,较过去四年均值减少16.3万吨;累计销售皮棉247.1万吨,同比减少76.1万吨,较过去四年均值减少76.3万吨。2、中游：新棉开始陆续入库，仓单数量快速增加。截至3月15日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为15006张，折合60.0万吨棉花。3、下游：纺织市场购销清淡，纺企累库情况逐渐出现。新接订单数量稀少，同时压价情况仍较普遍，企业利润空间受限，也影响接单积极性。目前中小纺企纺纱亏损情况相对普遍，大型纺企接单和利润情况稍好。企业反馈，下游浙江钱清和义乌市场棉纱成交仍较低迷，原来一天能装八九车，现在一天仅装三车左右，甚至装不满一车。4、整体逻辑：吨纱利润率不足抑制采购需求的增长，需重点关注棉纱是否能成功提价，若下游不支持棉纱提价则纺织环节的亏损面将扩大，进一步抑制采购需求的增长。建议震荡思路对待。1、国内外宏观政策变化；2、天气因素影响；3、国内外外交政策的变化；4、种植面积的炒作；5、地缘因素所造成的不可测事件。 0102目录Content行情回顾政策分析03供需分析 01行情回顾 本周郑棉期货震荡小幅下跌，主力合约结算价下跌至16000以下。国内棉花现货市场随期价小幅波动下跌，下游纺织企业开机率维持正常，中高支纱销售情况略好，低支纱销售一般且有累库情况，纺织企业对皮棉现货逢低适量采购，周内购销情况有所增量。数据来源：中原期货研究所 中国棉花网周度行情回顾 周内在产业内部无明显利空施压的情况之下，受外围经济数据拖累，降息预期或被推迟，盘面再度下行，目前处于近三周低点。但随着棉价回落，美棉签约出口呈现转好迹象，提振复苏信心的情况之下，短期内盘面或仍以双向宽幅震荡表现为主。后期需持续关注棉价交易逻辑向供应端转移，以及宏观突发事件给盘面带来的影响。本周ICE期棉交易重心再度回落，ICE主力合约结算价均价94.67美分/磅，较上周下跌1.18美分；远月合约结算价均价94.13美分/磅，较上周下跌0.58美分。数据来源：中国棉花网美棉短期内盘面或仍以双向宽幅震荡表现为主 数据来源：同花顺iFinD国内数据（一）郑棉主力价格和持仓量 棉花仓单（张）棉花基差新疆棉籽价：元/吨05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0000200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0001,600,0002005-...2007-...2009-...2011-...2013-...2015-...2017-...2019-...2021-...2023-...持仓量:棉花指数期货收盘价(活跃):...-3,000.00-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.002009-...2010-...2011-...2012-...2013-...2014-...2015-...2016-...2017-...2018-...2019-...2020-...2021-...2022-...2023-...3128指数-期货01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0002009-...2010-...2011-...2012-...2013-...2014-...2015-...2016-...2017-...2018-...2019-...2020-...2021-...2022-...2023-...仓单+有效预报仓单数量:一号棉05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500200...201...201...201...201...201...201...201...201...201...201...202...202...202...202...现货价:平均价:棉籽 数据来源：同花顺iFinD国内数据（二）国内商业库存国内工业库存-100-500501001502002503003500102030405060708090中国棉花月度进口棉花:进口数量:当月值0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.00商业库存:棉花:内地 万吨商业库存:棉花:新疆 万吨商业库存:棉花:全国 万吨01020304050607080901000100200300400500600同花顺iFinD 商业库存:棉花:新疆/商业库存:棉花:全国*100 万吨同花顺iFinD 商业库存:棉花:保税区/商业库存:棉花:全国*100 万吨同花顺iFinD 商业库存:棉花:全国 万吨0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002023/03/102023/03/312023/04/212023/05/122023/06/022023/06/232023/07/142023/08/042023/08/252023/09/152023/10/062023/10/272023/11/172023/12/082023/12/292024/01/192024/02/092024/03/01各等级进口棉到港价格指数同花顺iFinD 中国进口棉价格指数:FCIndexS 日同花顺iFinD 中国进口棉价格指数:FCIndexM 日 数据来源：同花顺iFinD国外数据0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.002014201520162017201820192020202120222023全球棉花库存消费比同花顺iFinD 全球:棉花:产量 年同花顺iFinD 全球:棉花:国内消费总计 年同花顺iFinD 棉花:库存消费比:全球 年同花顺iFinD 全球:棉花:期末库存 年0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.002014201520162017201820192020202120222023印度产出存同花顺iFinD 棉花:产量:印度 年同花顺iFinD 棉花:出口:印度 年同花顺iFinD 棉花:期末库存:印度 年0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.000.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.002014201520162017201820192020202120222023巴西产出存同花顺iFinD 棉花:产量:巴西 年同花顺iFinD 棉花:出口:巴西 年同花顺iFinD 棉花:期末库存:巴西 年0.001.002.003.004.005.006.007.008.000.005.0010.0015.0020.0025.002014201520162017201820192020202120222023美国产出存同花顺iFinD 棉花:产量:美国 年同花顺iFinD 棉花:出口:美国 年同花顺iFinD 棉花:期末库存:美国 年 02政策分析 新疆：2024年植棉面积及种植成本或难以下降 随着气温加快回升，目前南疆三大棉区春耕备播工作逐渐进入高潮，预计非套种棉田将于3月下旬续开播，其中喀什地区播种比阿克苏、库尔勒稍早3-4天，兵团部分团场一般较地方早播3-4天。 从部分农民反馈来看，虽然2023年承包耕地种植棉花收益并不理想，但今年新疆耕地承包价格较2023年降幅相对有限，加上近期尿素、复合肥、二铵价格上涨以及地膜、棉种、农药、水费、人工等价格与去年持平或略有上扬，各县乡农业部门判断2024年新疆地区植棉总成本预计呈稳中上行趋势。 对于2024年新疆棉花种植面积到底增加还是减少，南疆农民认为，虽然种植辣椒、番茄及其它经济作物收益要明显高于种植棉花，但必须要有农业公司收购并签订合同后才能种植。另外，近几年辣椒等经济作物面积持续增长，番茄、辣椒、孜然等供大于求的形势突出，扩种需要谨慎。南疆水资源供应越来越紧张，碱性土壤偏多及仍有较大量交通不便、灌溉条件不足的土地存在，加上目前棉粮比价仍处于偏高水平，因此2024年新疆植棉面积可能呈现“兵团减自治区增”的局面。数据来源：中国棉花网 03供需分析 据国家棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户调查数据显示,截至2024年3月7日,全国新棉采摘已结束;全国交售率为99.7%,同比增长0.3个百分点,较过去四年均值提高0.2个百分点。 另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至3月7日，全国加工率为99.7%,同比增长2.5个百分点,较过去四年均值增长0.3个百分点；全国销售率为42.5%，同比下降5.9个百分点，较过去四年均值下降11.0个百分点。 按照国内棉花预计产量583.4万吨（国家棉花市场监测系统2023年3月份预测)测算，截至3月7日，全国累计交售籽棉折皮棉583.4万吨,同比减少86.4万吨,较过去四年均值减少23.1万吨;累计加工皮棉579.7万吨,同比减少62.8万吨,较过去四年均值减少16.3万吨;累计销售皮棉247.1万吨,同比减少76.1万吨,较过去四年均值减少76.3万吨。上游：新棉销售有所减缓 新棉开始陆续入库，仓单数量快速增加。截至3月15日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为15006张，折合60.0万吨棉花。数据来源：同花顺iFinD中游：新棉开始陆续入库 仓单数量快速增加01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0002009-06-012009-09-012009-12-012010-03-012010-06-012010-09-012010-12-012011-03-012011-06-012011-09-012011-12-012012-03-012012-06-012012-09-012012-12-012013-03-012013-06-012013-09-012013-12-012014-03-012014-06-012014-09-012014-12-012015-03-012015-06-012015-09-012015-12-012016-03-012016-06-012016-09-012016-12-012017-03-0