【光大海外】继续看好恒生科技指数，价值回升的主升浪阶段还没到来尊敬的投资者朋友，您好！恒生科技指数昨日上涨4.71%，突破3月以来的底部震荡区间上沿，我们继续看好恒生科技指数的价值回升。我们前期外发专题周报、策略报告，如港股市场中期策略报告《蓄势等风，决胜科技》、海外TMT中期策略报告《政策与业绩双底，看好恒生科技价值回升》等，都明确看好恒生科技股。我们继续看好恒生科技的价值回升，并且认为恒生科技价值回升的最甜蜜阶段还未到来，值得期待。具体理由如下：【一】我们看好恒生科技指数的三大基础理由1、平台经济政策在持续不断地缓和；2、基本面盈利最差的预期已在扭转；3、恒生科技估值依然位于底部区域（恒生科技当前市盈率、市净率、市销率分别为45、3、2.3；历史最高市盈率、市净率、市销率分别为71、8.4和6.3；当前市盈率、市净率和市销率的历史分位数分别为71%、15%和13%。虽然市盈率因为盈利波动，相对还处于中间略高水平，但是市净率、市销率处于历史相对低位，已反映市场对政策的悲观预期）。其他详细的支持数据，请参见我们研究报告。【二】展望未来，恒生科技价值回升的最甜蜜阶段或还未到来，值得期待虽然近期恒生科技指数已录得一定幅度的上涨，但展望未来，我们认为恒生科技价值回升的最甜蜜阶段或还未到来，主要原因如下：1、中国国内环境：历史经验来看，党的全国代表大会多在10月或11月举行。随着今年二*十大的顺利召开，相关政策也将进入新的发展阶段。经济活动预期更加协调有序，经济建设的热情也将更为高涨。届时互联网监管政策边界或将更趋明确，制约平台经济发展的短期因素得以进一步解除。2、海外流动性：预计到今年11月至12月，美联邦基金的基准利率会达到3.5%-4%之间，根据当前美联储利率预期点阵图，到2023年联邦基金基准利率预计在4%-4.25%之间，这意味着今年秋天之后，美联储加息节奏边际上将有放缓迹象，流动性的预期有望进一步改善。因此，我们初步判断，在今年秋冬之时，随着国内平台经济相关政策的进一步明确以及海外流动性预期的边际改善，制约恒生科技指数的外在因素预计将进一步缓解。若恒生科技指数进入业绩、估值、情绪等多重利好的阶段，这将是恒生科技指数价值回升的最甜蜜情形。