海外科技行业2023年第38期：GB200发布，继续看好算力的投资机会

2024.03.24 票研究 GB200发布，继续看好算力的投资机会 海外科技 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——海外科技行业2023年第38期 业秦和平(分析师)李奇(分析师) 报 周0755-239766660755-23976888 qinheping027734@gtjas.comliqi028295@gtjas.com 证书编号S0880523110003S0880523060001 本报告导读： 英伟达GTC大会落下帷幕；Grok-1开源大语言模型；拼多多净利润大超预期。 摘要： 大盘行情上，（2024.03.18-2024.03.22）恒生指数下跌1.32%，恒生科技指数下跌2.65%，道琼斯工业指数上涨1.97%，纳斯达克指数上涨2.85%。港股整体及科技股板块回调态势持续，美股整体上涨。 英伟达2024GTCAI大会落下帷幕，见证AI变革时刻。3月18日， 英伟达GTC大会正式开幕，黄仁勋在大会上介绍了英伟达AI微服务NIM、最新款GPUBlackwellB200以及机器人JetsonThor。其中，B200作为最新一代GPU，拥有2080亿个晶体管，基于台积电的4NP 证工艺，可提供高达20petaflopsFP4的算力。GB200由两个Blackwell券GPU和一个GraceCPU组成，可为LLM推理工作负载提供30倍性研能。同时，推出全新SDK——IsaacPerceptor，实现先进的视觉里程究计、3D重建、深度感知等功能，为机器人制作奠定基础，JetsonThor报实现100%代码兼容的，可运行大量的软件。英伟达生态不断扩张，告助力AI在多领域中应用。 Grok-1成为参数量最大的开源大语言模型。xAI正式发布混合专家 模型Grok-1的权重和架构。Grok-1拥有3140亿参数，是Llama2的4倍，包含8个混合专家，860亿活跃参数，使用旋转式嵌入方式构建。Grok-1开源遵守Apache-2.0许可证，用户可以自由使用、修改和分发软件。同时，Grok-1创新的在前向反馈层中使用了GeGLU以及归一化方法，并且使用了三明治范式技术。Grok-1将为xAI最终超越Meta和MistralAI奠定基础。 财报季，拼多多净利润率大超预期，美团总体情况向好。拼多多Q4 净利润232亿元，净利润率26.19%，在Temu持续扩张的带动下，拼多多Q4总收入高达到888.8亿元，当季销售费用率、研发费用率同比、环比均不同程度下降。Temu四季度完成的GMV接近前三季度GMV之和。美团23Q4总营收为737亿，略超预期728亿；经营利润为18亿。配送业务表现符合预期，23Q4配总单量约61亿单， 与市场预期的60亿大体一致；本季广告收入为109亿，比预期高约9%，增长好于预期；到店业务竞争格局有所改善；新业务继续减亏，亏损率缩窄到26%。市场竞争日渐激烈，美团未来有望反弹。 风险提示：消费复苏未及预期；AI监管风险加剧；AI技术发展未及 预期；游戏产品表现未及预期。 相关报告 《Claude-3亮相，阿里、抖音高管变动》 2024.03.10 《英伟达大超预期，AI硬件股狂欢继续》 2024.02.25 《特斯拉短期业绩承压，互联网大厂启动春节档》2024.01.28 《芯片巨头集体推新迎AIPC元年》 2024.01.14 《小米汽车初亮相，美联储降息预期再强化》2023.12.31 目录 1.周观点3 2.一周行情回顾4 3.一周行业要闻8 3.1.AI8 3.1.1.AI应用8 3.1.2.AI算力8 3.1.3.大模型10 3.1.4.监管政策10 3.2.海外科技11 3.2.1.互联网视频11 3.2.2.互联网游戏11 3.2.3电商及本地生活12 3.2.4云计算及企业服务13 4.公司重点公告13 5.重点会议预告14 6.风险提示14 1.周观点 英伟达2024GTCAI大会拉开帷幕，见证AI变革时刻。3月18日，英伟达GTC大会正式开幕，超过200家商家参展，共同举办900多场会议以及20多场技术讲座，覆盖生命科学、汽车、半导体、云服务等众多 领域。黄仁勋在大会上介绍了英伟达AI微服务NIM、最新款GPUBlackwellB200以及机器人JetsonThor。其中，B200作为最新一代GPU，拥有2080亿个晶体管，基于台积电的4NP工艺，可提供高达20petaflopsFP4的算力。GB200由两个BlackwellGPU和一个GraceCPU组成，可为LLM推理工作负载提供30倍性能。同时，推出全新SDK——IsaacPerceptor，实现先进的视觉里程计、3D重建、深度感知等功能，为机器人制作奠定基础，JetsonThor实现100%代码兼容的，可运行大量的软件。英伟达生态不断扩张，助力AI在多领域中应用。 图1英伟达机器人JetsonThor图2GB200由2个BlackwellGPU和1个GraceCPU组合而成 数据来源：美股投资客数据来源：APPSO Grok-1成为参数量最大的开源大语言模型。3月18日，xAI正式发布混合专家模型Grok-1的权重和架构。Grok-1拥有3140亿参数，是Llama 2的4倍，包含8个混合专家，860亿活跃参数，使用旋转式嵌入方式构建。Grok-1开源遵守Apache-2.0许可证，用户可以自由使用、修改和分发软件。同时，Grok-1创新的在前向反馈层中使用了GeGLU以及归一化方法，并且使用了三明治范式技术。该模型一经发布，引起技术界广泛关注。Grok-1将为xAI最终超越Meta和MistralAI奠定基础。 财报季，拼多多净利润率大超预期，美团总体情况向好。拼多多23Q4净利润232亿元，净利润率26.19%，在Temu持续扩张的带动下，拼多多 23Q4总收入高达到888.8亿元，当季销售费用率、研发费用率同比、环比均不同程度下降。拼多多主站将减少对品牌商家或者价优商品的流量扶持，将靠前的货架位置留给愿意投放广告且继续提供低价的商家。Temu成为美国地区下载量最多的免费应用，得益于黑🖂+圣诞季大促，Temu四季度完成的GMV接近前三季度GMV之和。美团23Q4总营收为737亿，略超预期728亿；经营利润为18亿，但由于本季确认了近 21亿的非经营性盈利，故比23年另外三个季度多出6-8亿。分业务看， 配送业务表现符合预期，23Q4配总单量约61亿单，与市场预期的60亿大体一致；本季广告收入为109亿，比预期高约9%，增长好于预期；到 店业务竞争格局有所改善；新业务继续减亏，亏损率缩窄到26%。市场竞争日渐激烈，美团未来有望反弹。 2.一周行情回顾 大盘行情上，（2024.03.18-2024.03.22）恒生指数下跌1.32%，恒生科技指数下跌2.65%，道琼斯工业指数上涨1.97%，纳斯达克指数上涨2.85%。港股整体及科技股板块回调态势持续，美股整体上涨。 图5恒生指数持续震荡图6恒生科技指数持续震荡 恒生指数恒生科技 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 数据来源：Wind,国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图7道琼斯工业指数持续上涨图8纳斯达克指数持续上涨 道琼斯工业指数纳斯达克指数 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 数据来源：Wind,国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 板块表现上，（2024.03.18-2024.03.22）恒生互联网科技业指数下跌0.95%，HK网络游戏指数上涨1.21%，HKAIGC指数上涨9.74%，纳斯达克中国金龙指数下跌2.78%，港股互联网、纳斯达克中国金龙板块均出现不同程度下跌态势，港股游戏、AIGC上涨。 图9恒生互联网科技持续震荡图10HK网络游戏指数持续震荡 恒生互联网科技业[HK]网络游戏指数 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 5000 4000 3000 2000 1000 0 数据来源：Wind,国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图11HKAIGC指数持续增长图12纳斯达克中国金龙指数持续震荡 [HK]AIGC指数纳斯达克中国金龙指数 250025000 200020000 150015000 100010000 5005000 00 数据来源：Wind,国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 重点个股方面，周港股涨跌不一，周美股涨跌不一，（2024.03.18-2024.03.22）表现前三为金山软件（+12.9%）、心动公司（+11.5%）、腾讯音乐-SW（+9.6%）；美股方面，表现前三为亿航智能（+21.9%）、极光 （+12.9%）、万国数据（+12.7%）。 总市值(亿港 收盘价 证券代码 证券简称 周涨跌幅(%) 月涨跌幅(%) PE(TTM) PS（TTM） 元) (港元) 9626.HK 哔哩哔哩-W 365.4 86.8 -6.6 13.2 -6.9 1.5 0992.HK 联想集团 1,207.0 9.7 2.4 12.2 17.6 0.3 1024.HK 快手-W 2,131.8 49.0 -3.3 10.1 30.2 1.7 1119.HK 创梦天地 35.0 2.2 4.2 9.9 -1.4 1.3 2660.HK 禅游科技 36.9 3.6 -15.4 -20.6 4.6 1.6 9618.HK 京东集团-SW 3,294.1 103.6 -0.9 16.3 12.4 0.3 2100.HK 百奥家庭互动 6.8 0.2 1.3 -0.8 20.9 0.6 9898.HK 微博-SW 165.0 70.2 -7.7 -0.2 6.2 1.2 9899.HK 云音乐 188.7 88.0 -2.4 -0.2 23.3 2.2 9991.HK 宝尊电商-W 11.1 6.1 -15.7 2.0 -3.6 0.1 表1港股重点公司周涨跌幅 0268.HK 金蝶国际 337.8 9.4 2.7 11.1 -145.8 5.3 2400.HK 心动公司 80.8 16.8 11.5 15.0 -96.5 2.1 2518.HK 汽车之家-S 259.0 50.9 -2.2 -0.6 12.5 3.3 0777.HK 网龙 65.7 12.4 3.5 9.8 7.9 0.8 1810.HK 小米集团-W 3,692.4 14.8 1.8 12.0 19.1 1.2 0772.HK 阅文集团 277.9 27.2 2.8 12.4 31.3 3.6 9988.HK 阿里巴巴-SW 14,465.7 71.0 -1.3 -2.6 13.1 1.4 0700.HK 腾讯控股 27,322.9 288.8 1.8 4.2 21.5 4.1 2391.HK 涂鸦智能-W 77.7 13.5 2.4 -9.3 -16.5 4.3 1698.HK 腾讯音乐-SW 1,523.9 44.4 9.4 7.0 28.1 5.0 6618.HK 京东健康 894.5 28.1 -9.4 -5.9 37.8 1.5 0020.HK 商汤-W 267.8 0.8 -4.8 -11.1 -4.1 6.5 9999.HK 网易-S 5,377.0 166.8 -1.9 -4.4 16.6 4.7 2390.HK 知乎-W 34.2 11.4 -7.6 -4.0 -3.4 0.8 0327.HK 百富环球 65.3 6.1 1