钢矿周报：存积累低预期，卷螺偏强震荡
库库存存积积累累低低预预期期 卷卷螺螺偏偏强强震震荡荡 （（11月月77日日--11月月1111日日）） 更更多多精精彩彩 扫扫描描微微信信 中中州州期期货货研研究究所所 范范少少进进 投投资资咨咨询询资资格格号号 ZZ00001133119977 黑黑色色系系分分析析师师 联联系系方方式式 1155227755552299448888 0055335566669922779900 内容摘要 本周钢材市场，原材料焦炭现货价格大幅回落，铁矿价格小幅波动，废钢价格上调。成材端看，天津地区螺纹钢价格周环比上调30元/吨，热卷价格周环比持平。目前钢材毛利处于适中位置，继续回落的可能性不大，年前或小幅上涨。 本中美经贸团队首轮磋商完成，宏观面有缓和迹象。数据看，目前钢材库存低于去年同期，之前预期的采暖季限产放松导致钢材产量大幅增加预期尚未证实。宏观面降准、减税的利好政策不断，在产业供给及需求利空未被证实的情况下，年前钢价或偏强震荡。目前螺纹、热卷基差收敛，现货价格并未跟随上涨，将压制上方反弹空间。综上，螺纹、热卷短期谨慎看反弹，螺纹1905上方压力位3620-3680附近，热卷1905上方压力位3520-3580附近，建议暂时观望。 中州期货研究丨黑色钢材策略周报 2019年1月11日 中州研究 | 策略周报 2 / 10 一、原材料焦炭价格大幅回落 （一）铁矿石价格小幅波动 本周贸易商心态较为坚挺，低价出货意向不强，现货价格小幅波动。数据显示，本周青岛港PB粉价格为556元/吨，周环比下调2元/吨；日照港PB粉价格556元/吨，周环比下调2元/吨；天津港PB粉价格577元/吨，周环比上调6元/吨；京唐港PB粉价格564元/吨，周环比持平；曹妃甸港PB粉价格564元/吨，周环比持平。 图1： 各港口PB粉价格 数据来源：Mysteel 中州期货 本周45个港口进口铁矿石总库存14182.2万吨，周环比减少105.96万吨。库存下降，现货价格受到支撑。 图2：铁矿石港口库存 中州研究 | 策略周报 3 / 10 数据来源：Mysteel 中州期货 （二）焦炭价格大幅下调 本周国内焦炭市场弱势运行，中间环节出货意愿一般，外贸价格持续下降，成交一般，焦企平均产能利用率处于高位。数据显示，本周唐山一准级冶金焦到厂价2050/吨，周环比减少100元/吨。 图3：唐山准一级冶金焦到厂价 数据来源：Mysteel 中州期货 （三）唐山钢坯价上调 Mysteel钢坯冬储调研情况看，一方面坯料紧张，部分协议更多在坯料直发上加价保林润，减风险，另一方面有冬储意愿的更多在谨慎观望，钢坯冬储更多需关注下游成材生产及利润情况。本周唐山本地钢坯出厂3420元/吨，周报环比上调120元/吨。在 中州研究 | 策略周报 4 / 10 钢价回落情况下，上游钢坯价格下调。 图4：唐山钢坯价格 数据来源：Mysteel 中州期货 （四）废钢价格上调 本周全国废钢价格整体上涨，成品市场在临近春节，需求减弱情况下小幅走跌，但并未对长流程钢厂利润造成较大影响，高炉厂生产积极，废钢需求保持旺盛，大幅拉涨吸货，积极进行废钢冬储。本周五唐山地区废钢价格为2480元/吨，周环比上调80元/吨。 图5：唐山普碳废钢价格 数据来源：Mysteel 中州期货 中州研究 | 策略周报 5 / 10 二、卷螺社会库存积累 （一）产能利用率环比增加 本周Mysteel 247家钢厂高炉开工率75.03%，周环比增加0.23个百分点；产能利用率为74.23%，周环比增加0.13个百分点；检修限产量67.14万吨，周环比增加减少0.32万吨。 图6：高炉开工率、产能利用率、检修限产 数据来源：Mysteel 中州期货 （二）螺纹、热卷库存积累 1、螺纹社会库存大幅增加 本周全国35个城市库存统计，螺纹社会库存366.46万吨，周环比增加31.32万吨。 从库存数据看，本周螺纹社会库存继续积累，钢贸商冬储逐步展开。 图7：35城市螺纹社会库存 中州研究 | 策略周报 6 / 10 数据来源：Mysteel 中州期货 2、热卷社会库存小幅增加 目前市场到货增加，库存上升，加上春节愈发临近，预计短期热轧价格仍将以震荡为主，、下行空间有限。本周热轧库存152.33万吨，周环比增加5.36万吨。 图8：26城市热卷社会库存 数据来源：Mysteel 中州期货 （三）螺纹、热卷毛利小幅波动 目前长流程螺纹钢毛利257，周环比上调9元/吨；天津热卷毛利201元/吨，环比下调17/吨。 图9：天津螺纹钢毛利分析 中州研究 | 策略周报 7 / 10 数据来源：Mysteel 中州期货 图10：天津热轧卷板毛利分析 数据来源：Mysteel 中州期货 三、价差情况 （一）螺纹/铁矿比值低探反弹 本周螺纹、铁矿走势分化，螺纹走势强于铁矿，螺矿比震荡低探反弹，周五反弹至6.9528附近。目前看，钢厂利润大幅回落后保持平稳，年前螺矿比或低位反弹走势。 图11：1905螺纹/1905铁矿 中州研究 | 策略周报 8 / 10 数据来源：Wind 中州期货 （二）热卷-螺纹震荡回落 近期看，卷螺差低位震荡，周五基差回落至-127左右。目前卷螺差低位震荡，后期或延续震荡偏空。 图12：热卷1905-螺纹1905 数据来源：我的钢铁 中州期货 四、结论 本周钢材市场，原材料焦炭现货价格大幅回落，铁矿价格小幅波动，废钢价格上调。成材端看，天津地区螺纹钢价格周环比上调30元/吨，热卷价格周环比持平。目前钢材毛利处于适中位置，继续回落的可能性不大，年前或小幅上涨。 本中美经贸团队首轮磋商完成，宏观面有缓和迹象。数据看，目前钢材库存低于去年同期，之前预期的采暖季限产放松导致钢材产能大幅增加预期尚未证实。宏观面降准、减税的利好政策不断，在产业供给及需求利空未被证实的情况下，年前钢价或偏强震荡。 目前螺纹、热卷基差收敛，现货价格并未跟随上涨，将压制上方反弹空间。综上，螺纹、热卷短期谨慎看反弹，螺纹1905上方压力位3620-3680附近，热卷1905上方压力位3520-3580附近，建议暂时观望。 中州研究 | 策略周报 9 / 10 管理总部 地址:烟台市莱山区迎春大街133-1科技创业大厦 电话：0535-6692348 邮编：264003 传真：0535-6692275 邮箱：zzzjb@zzfco.net 烟台营业部 地址：烟台市芝罘区西关南街2号万达金融中心17层 电话：0535-6695733 邮编：264000 传真：0535-6692349 邮箱：zzyt@zzfco.net 青岛营业部 地址：青岛市南京路9号联合大厦19层 电话：0532-85753103 邮编：266071 传真：0532-85753173 邮箱：zzqd@zzfco.net 临沂营业部 地址：临沂市兰山区沂蒙路454号华泰(嘉锐)大厦801室 电话：0539-8053280 邮编：276004 传真：0539-8053280 邮箱：zzly@zzfco.net 大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座2208室 电话：0411-84806638 邮编：116023 传真：0411-84806338 邮箱：zzdl@zzfco.net 济南营业部 地址：济南市经一路333号保利中心2单元8层806、818、820房间 电话：0531-83165837 邮编：250021 传真：0531-83165836 邮箱：zzjn@zzfco.net 沈阳营业部 地址：沈阳市和平区三好街100-4号702-704室 电话：024-31258299 邮编：110000 传真：024-31258292 邮箱：zzsy@zzfco.net 烟台分公司 地址：烟台市开发区长江路天马中心1号楼23层2301号房 电话：0535-2169566 邮编：265701 传真：0535-2169566 邮箱：zzlk@zzfco.net 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区民生路1299号13层1303室 电话：021-68580502 邮编：110000 邮箱：zzsh@zzzfco.net 江苏分公司 地址：南京市建邺区兴隆大街188-1号 电话：025-66687725 邮编：210000 邮箱：zzjsu@zzfco.net 中中州州期期货货分分支支机机构构 中州研究 | 策略周报 10 / 10 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 地址：烟台市莱山区迎春大街133-1科技创业大厦 网址：http://www.zzfco.com/ 热线：400-653-5377
