钢矿期货周报：高位震荡 关注卷螺价差修复

请务必认真阅读尾页的免责声明 大有期货研究所 黑色产业链研究组 刘黎 从业资格证号：F3011748 Tel：0731-84409039 E-mail：liuli@dayouf.com 陈阁 从业资格证号：F3012832 投资咨询证号：Z0010462 Tel：0731-84409090 E-mail：chenge@dayouf.com 高景行 从业资格证号：F3023116 Tel：0731-84409083 E-mail:gaojingxing@dayouf.com 高位震荡 关注卷螺价差修复 ——钢矿期货周报（20170814-20170818） 1、本周钢材期价高位震荡，铁矿期价明显上涨。截至8月18日，RB1801收3895，周跌0.31%；HC1801收4021，周涨0.7%；I1801收580.5，周涨5.26%。 2、现货市场钢价回调，热卷跌幅小于螺纹；国产矿略涨，进口矿小跌。螺纹、热卷现货价格结束此前连续上涨态势，本周小幅回调，热卷跌幅小于螺纹，卷、螺价差扩大。国产矿小幅上涨，进口矿进口矿有所上涨，高低品味矿价差高位波动。 3、钢厂铁矿可用库存与港口铁矿库存均有所下降。螺纹社会库存回升，热卷社会库存持续下降。国内大中型钢厂进口矿可用库存由27天降至26.5天，铁矿港口库存因前期外矿到货量减少及疏港量处于高位已连续下降四周，对矿价有所支撑。钢材方面，螺纹钢的社会库存连续两周小幅上升，热卷社会库存连续四周下降，有利于卷、螺价差继续修复。 4、钢材的生产利润小幅下降，利润率维持高位。钢、矿主力期价贴水幅度明显收窄，持有收益率处于中性区间。 5、总体而言，钢厂在高利润下维持满负荷生产，但钢材整体库存压力不大，叠加采暖季的环保限产预期，供应预期偏紧。但7月经济数据超预期下滑引发市场对后期需求回落的担忧，整体驱动中性。钢材利润维持高位，持有收益率处于中性区间，整体估值略偏高，预计钢价将维持高位震荡走势。卷、螺库存走势分化，预计卷强螺弱格局将延续。对于铁矿，钢厂开工率高位，叠加港口到货量减少，铁矿港口库存连续下降，支撑近期矿价走强。但四大矿山处于增产周期，全年供应压力较大，而需求因后期钢厂环保限产预计将难以持续改善，驱动中性，估值略偏高，预计矿价将跟随钢价震荡运行。 6、操作策略：做多卷螺价差，即多HC1801、空RB1801，建议入场区间90—120，目标区间230—260，止损区间30—60。 钢矿期货周报 2017年8月20日 星期日 大有期货︱钢矿期货周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 2 / 16 注：以上是截至2017年8月18日的最新数据，除特殊说明外，价格单位为元/吨，数量单位为万吨。 数据来源：大有期货研究所、wind 合约收盘价周涨跌周涨跌幅成交量（万手）/成交变化持仓量（万手）/持仓变化升贴水持有收益率RB18013895-12-0.31%2,407.67 -1247.58319.44 +29.30-235-6.04%RB18053745-2-0.05%139.13 +58.1722.09 +4.83-385-10.29%RB17103990+4+0.10%244.31 -928.0679.98 -42.78-140-3.52%HC18014021+28+0.70%656.49 +391.8758.35 +12.99-69-1.72%HC18053883+34+0.88%2.53 +0.611.26 +0.12-207-5.33%HC17104078+33+0.82%73.63 -174.3821.50 -10.45-12-0.29%I1801580.5+29.0+5.26%1,446.07 -192.39155.11 +8.07-75-12.99%I1805551.5+26.5+5.05%33.41 +1.518.62 -0.65-104-18.93%I1709612+27.0+4.62%46.42 -104.7010.66 -7.66-44-7.18%当前价周涨跌周涨跌幅当前价周涨跌周涨跌幅4010-90-2.20%710.0+10.0+1.43%4090-20-0.49%597.0-6.0-1.00%3730-40-1.06%75.20+0.15+0.20%当期值前值周增减当期值前值周增减77.35%77.49%-0.14%1041.9989.7+52.281.27%81.27%0.00%298.84288.79+10.136.71%41.20%-4.49%48.2%37.2%+11.00%33.11%35.09%-1.99%12471138+109.085.89%85.89%0.00%17.20415.238+1.966185.19185.78-0.597.4796.927+0.552当期值周增减周增减幅度当期值周增减周增减幅度430.18+7.63+1.81%13635-199-1.44%209.04-1.17-0.56%26.5-0.5—4150+302+7.85%68-8-10.53%60000.00%00—1230.29-61.30-4.75%注册仓单（手）指标社会库存：螺纹钢社会库存：热卷期货库存：螺纹钢（吨）期货库存：热卷（吨）重点钢企钢材库存：7月下旬铁矿港口库存库 存指标大中型钢厂进口矿库存可用天数国内矿山库存:铁精粉热卷生产利润率盈利钢厂占比重点钢企粗钢日均产量：7月下旬螺纹钢生产利润率高炉开工率:河北巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)（美元/吨）西澳-青岛(BCI-C5) （美元/吨）指标高炉开工率:全国现货价格供 求指标北方港口到货量日均疏港量国内矿山开工率BDI海运指数期货价格指标66%铁精粉：唐山(干基含税)61.5%PB粉:青岛港普氏指数指标HRB400 20MM螺纹钢:上海4.75*1500MM热卷:上海Q235方坯：唐山钢矿期货数据一览表 大有期货︱钢矿期货周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 3 / 16 日期 铁精粉（干基含税） 铁精粉（湿基不含税） 8月18日 710 545 周涨跌 +10.0 +5.0 周涨跌幅 +1.43% +0.93% 国产矿价格连续五周上涨，唐山66%干基含税铁精粉累计上涨65元/吨。 1、现货价格 图1：国产矿唐山66%铁精粉价格 2003004005006007008009002015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-07铁精粉:66%:干基含税铁精粉:66%:湿基不含税元/吨元/吨元/吨 数据来源：大有期货研究所，wind 日期 青岛港:PB粉矿:61.5% 青岛港:杨迪粉:58% 8月18日 597 510 周涨跌 -6.0 +17.0 周涨跌幅 -1.00% +3.45% 进口矿PB粉在连续上涨五周后，本周小幅回调。杨迪粉连续三周上涨。 图2：进口矿青岛港澳矿价格 2003004005006007008002015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-07青岛港:PB粉矿:61.5%青岛港:杨迪粉:58%元/湿吨 数据来源：大有期货研究所，wind 日期 铁矿石普氏指数:62% 8月17日 75.20 周涨跌 +0.15 周涨跌幅 +0.20% 本周普氏指数延续涨势，但涨幅收窄。 图3：普氏62%铁矿价格指数 304050607080901002015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-07美元/吨 数据来源：大有期货研究所，wind 大有期货︱钢矿期货周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 4 / 16 日期 价差：国产矿-进口矿 8月17日 -30.89 前一周 -23.00 周变化 -7.89 本周国产矿与进口矿的价差小幅波动。 图4：国产矿与进口矿价差 -200-1000100200020040060080010002014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-08国产矿-进口矿国产矿:62%:干基铁精矿进口矿:62%:干基粉矿元/吨元/吨 数据来源：大有期货研究所，wind 日期 高低品位矿价差：61.5%-58% 8月18日 87.00 前一周 110.00 周变化 -23.00 本周高低品位矿的价差缩小。 图5：高低品味价差（港口） 020406080100120020040060080010002013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-07价差：61.5%-58%青岛港:PB粉矿:61.5%青岛港:杨迪粉:58%元/湿吨 数据来源：大有期货研究所，wind 日期 价差：PB块矿-PB粉矿 8月18日 148.00 前一周 117.00 周变化 +31.00 本周PB块矿与粉矿的价差进一步扩大。 图6：粉矿与块矿价差 0501001502002500200400600800100012002013-112014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-07价差青岛港:PB块矿青岛港:PB粉矿元/湿吨 数据来源：大有期货研究所，wind 大有期货︱钢矿期货周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 5 / 16 日期 方坯:Q235:唐山 废钢:6-8mm:唐山 8月18日 3,730 1,700 周涨跌 -40 +30 周涨跌幅 -1.06% +1.80% 唐山钢坯价格在连续五周上涨后，本周小幅回调。废钢价格连续两周上涨。 图7：唐山钢坯与废钢价格 8001200160020002400280032003600400044002015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-06价格:方坯:Q235:唐山市场价(不含税):废钢:6-8mm:唐山元/吨元/吨元/吨 数据来源：大有期货研究所，wind 日期 螺纹钢:上海 螺纹钢:广州 8月18日 4,010 4,450 周涨跌 -90 -10 周涨跌幅 -2.20% -0.22% 上海螺纹钢价格