社会服务行业投资策略周报：电子烟交易管理平台正式上线，生产许可证陆续发放

请阅读最后一页的重要声明！ 社会服务 / 行业投资策略周报 / 22.6.20 电子烟跟踪2022年6月20日 证券研究报告 投资评级：看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《 免税行业数据跟踪 》 2022-06-20 2. 《 电子烟跟踪2022年6月14日 》 2022-06-14 3. 《 免税行业数据跟踪 》 2022-06-13 电子烟交易管理平台正式上线，生产许可证陆续发放 核心观点 周关注点：1）全国统一电子烟交易管理平台正式上线，生产许可证陆续发放。6月15日，全国统一电子烟交易管理平台正式上线，取得烟草专卖许可证的电子烟相关生产、批发和零售经营主体，可在平台上进行交易会员注册登录，熟悉平台各项功能操作，开展相关交易及进出口备案。截至6月16日18点，已有21家电子烟相关企业申请烟草专卖生产企业许可证核发事宜显示已办结。从企业类型来看，尼古丁生产企业、烟油雾化物生产企业和电子烟产品/品牌各有4家、13家、4家，电子烟企业烟草专卖生产、批发和零售许可证审核发放工作正在稳步推进。2）《2022年电子烟产业出口蓝皮书》发布。根据蓝皮书数据，2022年全球电子烟市场规模将超过1080亿美元，同比增长35%。预计2022年中国电子烟出口规模将达到1867亿元，同比增长35%。专利方面，预计2022年国内电子烟专利数量将达到7084个，同比增长21.8%。当前国内雾化行业处于过渡期，监管推动市场环境逐步规范，行业标准逐步明确，底层技术不断创新，国内优质供应链企业有望带动中国雾化产业在出口领域持续保持良好发展势头。 板块周度回顾：本周新型烟草板块跌幅0.15%，分别跑输沪深300指数、中证500指数1.81pct、1.38pct。个股方面，本周中国波顿、华宝国际、华宝股份分别上涨30.69%、5.31%、4.41%；润都股份、比亚迪电子、金城医药分别下跌15.87%、5.17%、2.64%。 投资建议：伴随国内电子烟零售牌照规划陆续公布、生产牌照陆续受理，国内电子烟监管有序开展，电子烟交易管理平台已于6月15日正式上线，过渡期市场平稳运行，预计在今年10月国标正式生效后，市场将迎来持续向好的稳健发展，电子烟立足减害作用，长期来看市场的需求发展趋势明确。监管利好各产业环节的优势企业份额提升，鼓励产业技术创新及数字化发展，未来头部企业在国内及海外市场发展空间广阔，伴随研发投入加大、产品迭代升级，将进一步夯实企业竞争壁垒、提升盈利能力，建议关注。 风险提示：行业监管政策超预期；市场需求不及预期；市场竞争加剧；技术迭代更新；原材料价格波动；国内外疫情反复，冲击渠道销售；宏观经济承压。 -31%-24%-16%-9%-1%6%社会服务沪深300上证指数 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录 1. 全国统一电子烟交易管理平台正式上线，许可证陆续发放 ..................... 3 1.1. 全国统一电子烟交易平台上线，许可证陆续发放 .............................. 3 1.2. 《2022年电子烟产业出口蓝皮书》发布，预计22年中国电子烟出口规模同比增长35%至1867亿元 ................................................................ 4 2. 板块周表现回顾（220613-220617） .............................................. 5 3. 一周行业动态 ................................................................................. 6 3.1. 国内市场 .................................................................................... 6 3.2. 国外市场 .................................................................................... 6 4. 重点公司公告 ................................................................................. 7 5. 投资建议与风险提示 ....................................................................... 7 5.1. 投资建议 .................................................................................... 7 5.2. 风险提示 .................................................................................... 7 图表目录 图 1. 21家电子烟生产许可证申请已办结（截至2022年6月16日18点） 3 图 2. 全球电子烟市场规模（亿美元） ..................................................... 4 图 3. 中国电子烟出口规模（亿元） ........................................................ 4 图 4. 国内电子烟专利数量（个） ........................................................... 4 图 5. 新型烟草板块本周累计跌幅0.15% ................................................ 5 图 6. 板块重点个股本周涨跌幅表现 ........................................................ 5 图 7. 本周重点上市公司公告 ................................................................. 7 gYkXiYfUgZaXkXmMwOpOoO6M8Q7NoMqQpNmOjMmMqOjMnPrQ6MpOoOwMrMmOuOnRoN 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 1. 全国统一电子烟交易管理平台正式上线，许可证陆续发放 1.1. 全国统一电子烟交易平台上线，许可证陆续发放 电子烟企业烟草专卖生产、批发和零售许可证审核发放工作正在稳步推进。国家烟草专卖局6月2日公告：1）生产端：近期将审批发放一批符合行政许可条件的电子烟相关生产企业的烟草专卖生产企业许可证。2）批发端：近期核准符合条件的电子烟批发企业的烟草专卖批发许可证变更；3）零售端：于6月1日起开始受理存量电子烟零售市场主体烟草专卖零售许可证办证申请，陆续发放烟草专卖零售许可证。 21家电子烟生产经营主体许可证申请已办结，电子烟交易管理平台正式上线。国家烟草专卖局官网显示，截至6月16日18点，已有21家电子烟相关企业申请烟草专卖生产企业许可证核发事宜显示已办结。从企业类型来看，尼古丁生产企业、烟油雾化物生产企业和电子烟产品/品牌各有4家、13家、4家。6月15日，全国统一电子烟交易管理平台正式上线，取得烟草专卖许可证的电子烟相关生产、批发和零售经营主体，可在平台上进行交易会员注册登录，熟悉平台各项功能操作，开展相关交易及进出口备案。 图 1. 21家电子烟生产许可证申请已办结（截至2022年6月16日18点） 数据来源：国家烟草专卖局官网，财通证券研究所 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 1.2. 《2022年电子烟产业出口蓝皮书》发布，预计22年中国电子烟出口规模同比增长35%至1867亿元 6月15日，2022年电子烟行业第六届规范发展宣贯会暨首届出口服务发展大会于深圳包安召开，同时发布《2022年电子烟产业出口蓝皮书》。根据蓝皮书数据，2022年全球电子烟市场规模将超过1080亿美元，同比增长35%。预计2022年中国电子烟出口规模将达到1867亿元，同比增长35%。专利方面，预计2022年国内电子烟专利数量将达到7084个，同比增长21.8%。当前国内雾化行业处于过渡期，监管推动市场环境逐步规范，行业标准逐步明确，底层技术不断创新，国内优质供应链企业有望带动中国雾化产业在出口领域持续保持良好发展势头。 图 2. 全球电子烟市场规模（亿美元） 数据来源：《2022年电子烟产业出口蓝皮书》，财通证券研究所 图 3. 中国电子烟出口规模（亿元） 图 4. 国内电子烟专利数量（个） 数据来源：《2022年电子烟产业出口蓝皮书》，财通证券研究所 数据来源：《2022年电子烟产业出口蓝皮书》，财通证券研究所 148199269363800108034.5%35.2%34.9%120.4%35.0%0%20%40%60%80%100%120%140%020040060080010001200201720182019202020212022E全球电子烟市场规模（亿美元）YOY2012713664941383186734.8%35.1%35.0%180.0%35.0%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%200%0200400600800100012001400160018002000201720182019202020212022E中国电子烟出口规模（亿元）YOY125425136719901729209233084474573858187084-50%0%50%100%150%200%250%300%010002000300040005000600070008000国内电子烟专利数量（个）YOY 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 2. 板块周表现回顾（220613-220617） 本周新型烟草板块跌幅0.15%，分别跑输沪深300指数、中证500指数1.81pct、1.38pct。年初至今新型烟草板块累计下跌24.79%，分别跑输沪深300指数、中证500指数12.01pct、10.61pct。 个股方面，本周中国波顿、华宝国际、华宝股份分别上涨30.69%、5.31%、4.41%；润都股份、比亚迪电子、金城医药分别下跌15.87%、5.17%、2.64%。 图 5. 新型烟草板块本周累计跌幅0.15% 数据来源：Wind，财通证券研究所 图 6. 板块重点个股本周涨跌幅表现 数据来源：Wind，财通证券研究所 3,600 4,100 4,600 5,100 5,600 700 800 900 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600新型烟草沪深300 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 6 3. 一周行业动态 3.1. 国内市场 ⚫ 深圳宝安致力打造千亿级电子烟产业集群。6月15日，由中国电子商会电子烟专业委员会主办的“