社会服务行业投资策略周报：电子烟跟踪：Vuse在美份额再提升，思摩尔医疗雾化装置获奖

社会服务 /行业投资策略周报 /2023.01.10 请阅读最后一页的重要声明！ Vuse在美份额再提升，思摩尔医疗雾化装置获奖 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 相关报告 1. 《口罩销量虽再次暴增，但第一波冲击拐点已基本确认 家用电器2022年中报告总结》 2023-01-09 电子烟跟踪：2023年1月10日 核心观点  周关注点：Vuse在美份额提升至40.7%,超Juul 13.7pct。根据尼尔森统计，截至12月3日的四周里，Vuse在美市场份额由40.4%提升至40.7%，而Juul份额则由27.6%下降至27.0%，差距扩大至13.7pct。Njoy与blu eCigs份额则分别为2.8%和1.4%。受FDA营销拒绝令影响，渠道端或减少Juul进货量，近年来Juul受自身产品与营销方式的影响份额呈现下滑趋势。Vuse份额则持续提升，旗下已有Solo、Vibe和Ciro等多款产品获批PMTA，由思摩尔代工的主力产品Alto系列当前仍在审核中，若顺利获批Vuse份额有望进一步提升。  思摩尔获电子雾化行业首个医疗装置奖。近日，思摩尔首个自研自造的“呼吸机联合用网式雾化器系统”获得中国台湾金点设计奖，该雾化装置搭载独创呼吸联动技术，帮助医生实现高性能吸入给药治疗，采用最小剂量的药物实现最佳治疗效果，可节省药物60%以上，减轻病人用药的经济负担。其通过独特的薄膜传感装置，在与呼吸机连接状态下，自动检测呼吸管路内气压变化，实现患者吸气触发雾化，使药物气溶胶随呼吸管路气流传递到病人端；患者呼气停止雾化，避免药物浪费。此外，公司论文已于《医药卫生杂志》上发表，实现了电子雾化行业在医疗期刊论文发布的零突破。  Vaporesso开放式电子烟获阿联酋首个销售授权。据PR Newswire，思摩尔旗下开放式电子烟Vaporesso近日获得阿联酋工业和先进技术部（MoIAT）授权，成为首个可在阿联酋营销和销售的开放式电子烟品牌。MoIAT目前已初步批准公司可在阿联酋建立Vaporesso旗下Xros Nano、Xros Mini、Xros 2和 ZERO S等产品的线上、线下合法销售渠道，公司中东地区的电子烟业务得以更进一步。  板块周度回顾：本周新型烟草板块涨幅1.73%，分别跑输沪深300指数、中证500指数1.09pct、0.80pct。个股方面，本周集友股份、雾芯科技、思摩尔国际分别上涨11.58%、10.87%、5.78%；比亚迪电子、中国波顿、华宝国际分别下跌2.59%、1.08%、0.74%。  投资建议：当前国内处于口味转换的关键时期，伴随国内不合规电子烟产品监管收紧，市场将迎来持续向好的稳健发展，电子烟立足减害作用，长期来看市场的需求发展趋势明确。监管利好各产业环节的优势企业份额提升，鼓励产业技术创新及数字化发展，未来头部企业在国内及海外市场发展空间广阔，伴随研发投入加大、产品迭代升级，将进一步夯实企业竞争壁垒、提升盈利能力，建议关注思摩尔国际（6969.HK）。  风险提示：行业监管政策超预期；市场需求不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动；国内外疫情反复，冲击渠道销售；宏观经济承压。 -28%-22%-16%-10%-5%1%社会服务沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 Vuse在美份额再提升，思摩尔医疗雾化装置获奖 .............................................................................. 3 2 板块周表现回顾（230102-230106） ..................................................................................................... 4 3 一周行业动态 ........................................................................................................................................... 5 3.1 国内市场 ............................................................................................................................................... 5 3.2 国外市场 ............................................................................................................................................... 6 4 重点公司公告 ........................................................................................................................................... 7 5 投资建议 ................................................................................................................................................... 7 6 风险提示 ................................................................................................................................................... 7 图1. 美国电子烟市场Vuse与Juul市占率 ................................................................................................. 3 图2. 思摩尔“呼吸机联合用网式雾化器系统” ............................................................................................. 4 图3. 思摩尔首篇医疗期刊发布 ..................................................................................................................... 4 图4. 新型烟草板块本周累计涨幅1.73% ..................................................................................................... 5 图5. 板块重点个股本周涨跌幅表现 ............................................................................................................. 5 图6. 本周重点上市公司公告 ......................................................................................................................... 7 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 Vuse在美份额再提升，思摩尔医疗雾化装置获奖 Vuse在美份额提升至40.7%,超Juul 13.7pct。根据尼尔森统计，截至12月3日的四周里，Vuse在美市场份额由40.4%提升至40.7%，而Juul份额则由27.6%下降至27.0%，差距扩大至13.7pct。Njoy与blu eCigs份额则分别为2.8%和1.4%。受FDA营销拒绝令影响，渠道端或减少Juul进货量，近年来Juul受自身产品与营销方式的影响份额呈现下滑趋势。Vuse份额则持续提升，旗下已有Solo、Vibe和Ciro等多款产品获批PMTA，由思摩尔代工的主力产品Alto系列当前仍在审核中，若顺利获批Vuse份额有望进一步提升。 图1.美国电子烟市场Vuse与Juul市占率 数据来源：尼尔森，财通证券研究所 思摩尔获电子雾化行业首个医疗装置奖。近日，思摩尔首个自研自造的“呼吸机联合用网式雾化器系统”获得中国台湾金点设计奖，该系统兼顾呼吸机多样使用需求，简单组件容易操作与清理，在便利、经济和高效的功能性改进之外，是优秀的系统化设计。该雾化装置搭载独创呼吸联动技术，帮助医生实现高性能吸入给药治疗，采用最小剂量的药物实现最佳治疗效果，可节省药物60%以上，减轻病人用药的经济负担。其通过独特的薄膜传感装置，在与呼吸机连接状态下，自动检测呼吸管路内气压变化，实现患者吸气触发雾化，使药物气溶胶随呼吸管路气流传递到病人端；患者呼气停止雾化，避免药物浪费。此外，公司论文已于《医药卫生杂志》上发表，实现了电子雾化行业在医疗期刊论文发布的零突破。 34.0%40.7%38.2%27.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%45.0%VuseJuul 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 行业投资策略周报/证券研究报告 图2.思摩尔“呼吸机联合用网式雾化器系统” 图3.思摩尔首篇医疗期刊发布 数据来源：思摩尔官方公众号，财通证券研究所 数据来源：思摩尔官方公众号，财通证券研究所 Vaporesso开放式电子烟获阿联酋首个销售授权。据PR Newswire，思摩尔旗下开放式电子烟Vaporesso近日获得阿联酋工业和先进技术部（MoIAT）授权，成为首个可在阿联酋营销和销售的开放式电子烟品牌。MoIAT目前已初步批准公司可在阿联酋建立Vaporesso旗下Xros Nano、Xros Mini、Xros 2和 ZERO S等产品的线上、线下合法销售渠道，公司中东地区的电子烟业务得以更进一步。 2 板块周表现回顾（230102-230106） 本周新型烟草板块涨幅1.73%，分别跑输沪深300指数、中证500指数1.09pct、0.80pct。年初至今新型烟草板块累计上涨1.73%，分别跑输沪深300指数、中证500指数1.09pct、0.80pct。 个股方面，本周集友股份、雾芯科技、思摩尔国际分别上涨11.58%、10.87%、5.78%；比亚迪电子、中国波顿、华宝国际分别下跌2.59%、1.08%、0.74%。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 行业投资策略周报/证券研究报告 图4.新型烟草板块本周累计涨幅1.73% 数据来源：Wind，财通证券研究所 图5.板块重点个股本周涨跌幅表现 数据来源：Wind，财通证券研究所 3 一周行业动态 3.1 国内市场  两部门发布关于电子烟产品等限量邮寄和异地携带规定。2022年11月22日，国家烟草专卖局、国家邮政局