1 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属日报 2022年6月15日星期三加 息 预 期 增 强 贵 金 属 价 格 回 落 第一部分 行情回顾与分析 昨日，贵金属先涨后跌。伦敦金欧盘时段大幅下挫，较高点跌约27美元，最终收跌。白银随着黄金同时下跌。美元指数持续走高，收涨0.247%，报105.49。10年期美债收益率同样走高，并不断逼近3.5%。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓减少了4.93吨至1063.94吨；SLV白银ETF持仓继续保持16932.7吨不变。 数据方面，昨日公布的美国5月PPI年率录得10.8%，低于预期的10.9%；美国5月PPI月率录得0.8%，符合预期。PPI数据虽然低于预期，但依然处于高位。通胀高企始终是贵金属处于高位的重要原因。 避险方面，据悉苏格兰首席大臣斯特金表示，她将通过任何可能的合法手段推进就苏格兰独立进行投票。斯特金领导的苏格兰民族党政府周二发布了一系列文件中的第一部分，这些文件将共同构成“独立的苏格兰如何运作的说明书”。政府将研究经济、货币，以及与其他欧洲小国相比之下的前景。虽然目前事件并未引发市场波动，但若苏格兰最终实行公投，预计将市场避险情绪回升，对贵金属带来一定影响。 第二部分 今日观点 明日凌晨，美联储将召开议息会议，这对市场的影响较大。若美联储态度偏鹰，美联储加快加息步伐的话，很可能跌破目前1800一线支撑。反之，若美联储符合预期加息，且未对本月通胀数据表示担忧，依然表示观望的话，则贵金属触底反弹的概率较大。据CME“美联储观察”，美联储加息75个基点的概率已经升至93.7%；到7月份累计加125个基点的概率为6.3%，累计加息150个基点的概率为93.3%，累计加息175个基点的概率为0.4%。 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 美联储5月加息落地，符合市场预期加息50个基点。但美联储主席鲍威尔排除6月加息75个基点，令市场预期落空。未来，6月加息的程度对贵金属价格将有较大的影响，即使短线回升，但随着6月美联储议息会议的推临近，贵金属上方压力依然会不断增强。 市场关注 1.疫情与疫苗 2.美联储政策预期 重要事件 20:30 美国5月零售销售月率 20:30 美国5月进口物价指数月率 20:30 美国6月纽约联储制造业指数 22:00 美国6月NAHB房产市场指数 24:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话 次日02:00 美联储FOMC公布利率决议 次日02:30 美联储主席鲍威尔召开新闻发布会 2 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 第三部分 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 80859095100105110200250300350400450500SHFE黄金美元指数8085909510010511001000200030004000500060007000SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 2. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 15001600170018001900200021003503603703803904004104204302022-02-182022-03-182022-04-182022-05-18SHFE黄金COMEX黄金1012141618202224262829003400390044004900540059002022-02-182022-03-182022-04-182022-05-18SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 3. 期现走势 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)051015260310360410460价差SHFE黄金SGE黄金T+D-200-10001002003004002800330038004300480053005800630068007300价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货 3 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 4. 金银比 图7:上期所金银比 图8comex金银比 606570758085902020-10-212020-11-2120 20 -12-2 120 21 -01-2 120 21 -02-2 12021-03-212021-04-2120 21 -05-2 120 21 -06-2 12021-07-212021-08-212021-09-2120 21 -10-2 120 21 -11-2 12021-12-212022-01-212022-02-2120 22 -03-2 120 22 -04-2 12022-05-21上期所金银比6570758085902020-10-212020-11-212020-12-212021-01-212021-02-212021-03-212021-04-212021-05-212021-06-212021-07-2120 21 -08-2 12021-09-212021-10-2120 21 -11-2 12021-12-212022-01-212022-02-212022-03-212022-04-212022-05-21COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 04008001200160020002400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金05101520253035850010500125001450016500185002050022500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 6. 期货持仓量 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 200250300350400450500200001200002200003200004200005200006200007200008200002019- 08-022020- 08-022021-08-02期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002019-08-022020- 08-022021-08-02期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 4 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 7. 期货库存 图11:沪金库存 图12:沪银库存 33034035036037038039040041042043001000200030004000500060002021- 04-202021-05-202021-06-202021-07-202021-08-202021-09-202021-10-202021-11-202021- 12-202022-01-202022-02-202022-03-202022-04-202022-05-20库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金250030003500400045005000550060001000000120000014000001600000180000020000002200000240000026000002021-06-282021-07-282021- 08-282021- 09-282021-10-282021-11-282021- 12-282022- 01-282022-02-282022-03-312022-04-302022-05-31库存期货:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 200250300350400450500020000040000060000080000010000001200000140000016000002019- 08-022020- 08-022021-08-02期货成交量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002019-08-022020- 08-022021-08-02期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 9. TD数据 图15:黄金td递延费 图16:白银td递延费 -1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多-1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多 资料来源:WIND资讯 银河期货 5 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图17:黄金td交收量 图18:白银td交收量 0500010000150002000025000黄金TD交收量0100000200000300000400000500000600000白银TD交收量 资料来源:WIND资讯 银河期货 10. 国债收益率与盈亏平衡通胀率 图19:美国国债收益率 图20:盈亏平衡通胀率 -0 .6-0 .4-0 .20.00.20.40.60.81.502.002.503.003.504.00美国:国债收益率10年期美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10年2.02.22.42.62.83.03.