白糖日报：市场悲观，郑糖仍需时日寻底

请阅读正文后的声明 有色金属研究团队 研究员：王海峰 021-60635727 wanghf@ccbfutures.com8 期货从业资格号：F0230741 研究员：李捷 021-60635738 lijie@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 研究员：任俊弛 021-60635737 renjc@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 行业 白糖日报 市场悲观，郑糖仍需时日寻底 日期 2019年1月4日 请阅读正文后的声明 - 2 - 年度报告 一、行情回顾与操作建议 表1：期货行情 合约 收盘价（元/吨 美分/磅） 涨跌 涨跌幅 持仓量（张） 增减 SR901 4758 26 0.55% 10694 -124 SR905 4670 -27 -0.57% 510478 18336 美糖03 11.88 -0.15 -1.25% 376773 5380 美糖05 11.98 -0.12 -0.99% 186061 -568 数据来源：沐甜科技，建信期货投研中心 周三，原糖受累于全球经济放缓忧虑跌至近三个月低位。随着印度和泰国即将进入开榨高峰期，加之印度马邦出口在即，市场担忧情绪加重，原糖不免受到压力。3月原糖期货收跌0.1美分或0.83%，报11.93美分/磅，伦敦3月白糖期货收挫3.7美元或1.1%，报328.8美元/吨。郑糖主力合约昨日夜盘盘中向下试探前低4664点，受到较强支撑后迅速回升。今日早盘开盘后整体震荡下行，盘中一度向上拉升至4670点，但未能站稳随即掉头下行，前低4664点一线存在支撑，但郑糖仍需时日寻底企稳。目前正值开榨高峰期，糖量供应充足，但需求相对一般，市场情绪偏悲观。昨天广西报价小幅下调，云南报价持平。制糖企业资金链短缺导致糖价急剧下滑，随着春节前新糖集中上市，期价继续承压的可能性较大，郑糖依然偏弱运行。未来一周广西仍旧以阴雨天气为主，注意关注天气变化和12月产销情况。操作上建议做空为主。 二、行业要闻 ⚫ 泰国：因出口价格低迷 甘蔗和糖基金面临巨额亏损。由于国内价格与低迷的出口市场收入之间存在巨大差距，泰国甘蔗和糖基金（CSF）在2018年面临巨额亏损。2017/18年度农民每吨甘蔗获得880泰铢的付款。然而，糖厂的营收仅相当于每吨792.74泰铢，因此CSF不得不补偿糖厂193.1067亿泰铢。 这一问题目前正在工业部的考虑之中，但糖厂已敦促政府加快付款速度，以避免出现现金流危机。CSF的103.6373亿泰铢的资金来自对糖销售征收的附加费。另有51.2亿泰铢来自2018年早些时候获得政府批准的一笔贷款。剩余46.9亿泰铢的资金来源必须找到解决办法。 ⚫ 巴西：12月糖出口量同比减少近15%。巴西贸易部数据显示，18年12月巴西共计出口糖161.96万吨，同比减少约14.95%。其中原糖出口量同比减少4.35%，至145.98万吨；精制糖出口量同比减少约57.75%，至15.98万吨。 2018/19榨季（4月/3月）4-12月巴西累计出口糖1667.2万吨，同比减少27.71%。 ⚫ 海南：12月份产新糖0.5万吨 尚余陈糖0.37万吨。沐甜2日讯 我省2018/19年榨季已于2018年12月18日在临高县龙力糖厂开始，同比提早了5天。本 请阅读正文后的声明 - 3 - 年度报告 榨季投入生产的糖厂共有9家，同比减少2家。预计到本月8日全部开榨。 本榨季全省机制糖厂蔗区估产159.15万吨（比第一次估产多2.39万吨）。至2018年12月31日止，累计榨蔗量5.73万吨，同比8.85万吨减少3.12万吨；尚存蔗量153.42万吨，同比156.15万吨减少2.73万吨；已产糖0.50万吨，同比0.80万吨减少0.30万吨（不含在制品），混合产糖率8.78%，同比9.04%下降0.26%；产销率为0%，同比为0%；库存食糖0.50万吨，同比0.80万吨减少0.30万吨。另外，上榨季尚未销售的旧糖本月销售2.90万吨（含税出厂价5204元/吨），余0.37万吨并入本榨季。本榨季我省原料甘蔗田头收购保底价为500元/吨，比上榨季的定价下调30元/吨。 三、数据概览 图1：现货走势（元/吨） 图2：1901基差（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图3：SR1-5价差（元/吨） 图4：SR5-9价差（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 40004500500055006000650070002018-01-022018-02-022018-03-022018-04-022018-05-022018-06-022018-07-022018-08-022018-09-022018-10-022018-11-022018-12-022019-01-02南宁昆明日照湛江-450.00-400.00-350.00-300.00-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0001-南宁-80-60-40-200204060801001201401-5-100-80-60-40-20020405-9 请阅读正文后的声明 - 4 - 年度报告 图5： 郑商所仓单（张） 图6：巴西雷亚尔汇率 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 2.50002.70002.90003.10003.30003.50003.70003.90004.10004.3000美元兑雷亚尔 请阅读正文后的声明 - 5 - 年度报告 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研投中心”，且不得对本报告进行任何有 【建信期货业务机构】 大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211 电话：0755-33376568 邮编：518038 北京宣化路营业部 地址：北京市西城区宣武门西大街28号大成广场7门5层501室 电话：010-83120360 邮编：100031 上海宣化路营业部 地址：上海市宣化路157号 电话：021-63097530/62522298 邮编：200050 杭州营业部 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室 电话：0571-87777081 邮编：310003 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86006777/86005193 邮编：350300 大连办事处 地址：大连市沙河口区会展路129号期货大厦2006A 电话：0411-84807961 邮编：116023 专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 电话：021-60636327 邮编：200120 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021- 63097527 邮编：200082 广州营业部 地址：广州市天河区天河北路233号3316室 电话：400-9095533 邮编：510620 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 电话：0595-24669988 邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 电话：0592-3248888 邮编：361000 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455 邮编：450008 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120 全国客服电话：400-90-95533 邮箱：service@ccbfutures.com 网址：http://www.ccbfutures.com