白糖周报：外糖筑底还待时日 郑糖受支撑震荡反弹

知识创造财富 专业铸就品牌 1 白糖周报—外糖筑底还待时日 郑糖受支撑震荡反弹 方正中期研究院 张向军 孙健 一、 郑商所白糖期货行情回顾 合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌(结算价)持仓量持仓量变化结算价成交量成交额（万元）SR5075,3005,3284,9805,128-325 -196 1,536-134 5,1112,11410,882SR5095,3435,4074,8455,157-212 -184 124,590-120,308 5,1731,232,3106,414,563SR5115,3905,5504,9265,248-118 -163 348625,2641,1446,017SR6015,6015,6915,0935,435-199 -161 357,122-86,848 5,4574,995,88427,404,770SR6055,6315,7105,1155,460-164 -170 87,830-1,190 5,481232,4261,264,805SR6075,6475,7375,2005,455-149 0256-554 5,4571,88010,169 二、主要事件、消息 【受干旱影响 湛江甘蔗产量或大幅下降28.57%】 今年以来，受厄尔尼诺现象影响，湛江中南部旱情严重，出现两个之最 的极端天气，成为有气象记录以来降雨量最少、高温天气最多的时期。 从湛江糖业界某权威人士处了解，从目前的蔗区受旱情况看，预计2015/16榨季，湛江地区的甘蔗产量将在之前预计的630万吨基础上，减到450万吨左右，高达28.57%。 【中国食糖进口监测-预计6月进口30-35万吨】 海关总署发布，2015年5月，中国进口食糖52万吨，同比增加201%，其中进口巴西糖14.62万吨，进口古巴糖13.24万吨，进口泰国糖6.78万吨。 初步预计6月份巴西糖进口量10-12万吨，泰国糖进口量8-10万吨。 中国政府与古巴政府签订协议，每年从古巴进口原糖40万吨，全部进入国家储备，一般古巴糖年实际进口量维持在45-48万吨，预计6月份仍有5-8万吨古巴糖进口。预计6月份还将有5-7万吨危地马拉糖到港，另外截至6月底，保税区仍有原糖数量20-30万吨左右。综上，预计6月份进口食糖数量在30-35万吨左右。 布瑞克上调14/15年度中国食糖进口量至400万吨，出口展望维持7万吨。维持15/16年度中国食糖进口量预估300万吨，出口展望7万吨. 【国家统计局：上半年GDP同比增长7.0%】 SUGAR Special Report 执业证书编号：F0209303 Tel：010-68578692 E-mail：zhangxiangjun@founder.sc.com 知识创造财富 专业铸就品牌 2 今年上半年，面对复杂的国内外经济环境和不断加大的下行压力，党中央、国务院坚持稳中求进的工作总基调，科学精准实施宏观调控，坚定不移推进体制改革与制度创新，国民经济运行处在合理区间，主要指标逐步回暖，呈现缓中趋稳、稳中有好的发展态势。 初步核算，上半年国内生产总值296868亿元，按可比价格计算，同比增长7.0%。分季度看，一季度同比增长7.0%，二季度增长7.0%。分产业看，第一产业增加值20255亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值129648亿元，增长6.1%；第三产业增加值146965亿元，增长8.4%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.7%。 【广东：甘蔗受干旱灾害】 受“厄尔尼诺”现象影响，今年徐闻天气极端反常，从去年12月9日至今，徐闻不少乡镇甚至没有下过一场“透雨”。绝大部分地区严重干旱，农作物大面积减产。 长期干旱，让徐闻58万余亩农作物受灾，成灾面积34.66万亩。其中水稻受灾8.5万亩，绝收0.45万亩；玉米受灾2万亩，绝收0.15万亩；甘蔗受灾12万亩，绝收2.1万亩；香蕉受灾8.6万亩 【本周国内糖价以跌为主，销售乏量】 与上周相比，本周国内食糖价格呈现大幅下跌的趋势，周跌幅在20-200元/吨之间不等。分区来看，产区价格下跌相对较为明显，南方主产区价格大幅下跌60-200元/吨，北方产区小幅下跌30元/吨；销区来看，南方大部分销区食糖价格周跌幅在20-160元/吨之间不等，北方销区部分地区食糖价格下跌了20-150元/吨。本周以来，各地市糖到货量陆续增加，中部地区基本以广西糖为主，云南糖集中在西南片区，北方销区和东部沿海一带加工糖到货相对较多。部分地区普降大雨，影响了交通运输，对食糖装卸有不利影响。目前已经处于销售旺季，终端用户食糖采购数量环比略有增加，市场批发商销售则略显一般。总的来说，市场整体成交一般。 三、近期白糖市场主要的多空因素 国际： 国内： 多： 巴西雷亚尔企稳反弹 巴西减产 国内供应缺口 空： 美元升值 内外价差过大 进口增加 四、形态和持仓： 1、国际： 知识创造财富 专业铸就品牌 3 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 本周11号原糖价并未延续前一周反弹行情，而是出现较为剧烈的震荡，周K收长上影绿柱，大幅下得2.38%。6月上半旬再创6年来新低后一直在低位盘整，短期受希腊危机影响出现大幅暴跌，不过近期局面有所缓和。巴西天气好转显然有利于甘蔗甘蔗的压榨，最新数据表明6月份下半月巴西甘蔗压榨产量增加超预期；而且随着原油价格下跌，市场预期巴西会将甘蔗更多用来生产食糖而不是酒精。据气象学家推算厄尔尼诺天气将时间长但力度较缓，而且当前对甘蔗生产的影响还未有显示，但长期对糖市有一定支撑作用。国际糖业组织继续提高对国际糖产量的预期，供大于求的状况短期难以改善。美元重拾升势打压了巴西货币雷亚尔，更直接的是以美元的标价的国际原糖，美元在美联储年内加息预期依然存在的情况下或许继续表现强势，这将对国际糖价 知识创造财富 专业铸就品牌 4 继续产生打压。我们认为当前国际糖市依然未走出低谷，预计将继续筑底行情。 2、国内： 每日1-9套期2015-7-20-500-400-300-200-10001002003004005006007月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月1401-13091501-14091601-1509 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 每日5-1套期2015-7-20-300-250-200-150-100-5005010015020012月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1405-14011505-15011605-1601 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 知识创造财富 专业铸就品牌 5 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 本周国内白糖期货出现较大幅度回调，跌幅最大在周四和周五两天，一是由于6月份销售情况公布数据显示不佳，令期现货均承受不小压力，另一方面则是希腊危机爆发及国内股市暴跌引发恐慌性抛盘。首先，近期销售情况不佳已经定局，6月单月产糖3.4万吨,单月销糖66.6万吨,同比减38.8万吨。国内需求低迷令当前高企的期货糖价高处不胜寒，下游企业买涨不买跌的习惯也令现货市场承受压力。当前供应缺口依然还有二百多万吨，但国家利用进口和抛储的工具平衡糖市随时可能成行，当前1601合约处于5400左右实属不低。不过近期南方例如广西、广东等连续遭遇恶劣天气，甘蔗产量已经大大受损，而且糖贱伤农着实实实在在体现在了2015/2016年度的种植面积上。厄尔尼诺预期对国内糖市有一定影响，近期期货主力向1601合约移仓已经大部分完成，对该概念炒作也应该有所提防。国际原糖价格在美元转强和巴西增产双重利空下短期来看反弹较难持续，巨大的国内外糖价价差对国内糖价来说也有较大的风险。我们认为在糖企成本的支撑之下，短期郑糖明年01合约下周应该有震荡走强行情，未来持续上涨动力不足，密切关注厄尔尼诺现象和7月份的销售进展。 知识创造财富 专业铸就品牌 6 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期期货有限公司所有。