白糖周报：外糖继续筑底 郑糖震荡走强

知识创造财富 专业铸就品牌 1 白糖周报—外糖继续筑底 郑糖震荡走强 方正中期研究院 张向军 孙健 一、 郑商所白糖期货行情回顾 合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌(结算价)持仓量持仓量变化结算价成交量成交额（万元）SR5075,3005,3284,9805,128-325 -196 1,536-134 5,1112,11410,882SR5095,3435,4074,8455,157-212 -184 124,590-120,308 5,1731,232,3106,414,563SR5115,3905,5504,9265,248-118 -163 348625,2641,1446,017SR6015,6015,6915,0935,435-199 -161 357,122-86,848 5,4574,995,88427,404,770SR6055,6315,7105,1155,460-164 -170 87,830-1,190 5,481232,4261,264,805SR6075,6475,7375,2005,455-149 0256-554 5,4571,88010,169 二、主要事件、消息 【巴西中南部6月下半月甘蔗压榨量高于预期】 道琼斯消息 巴西甘蔗行业协会Unica周三称，巴西中南部6月下半月的甘蔗压榨量为4650万吨，高于6月上半月的3940万吨。 该数据超于此前市场预计的4300-4500万吨，6月下半月出现的干燥天气提升了压榨前景。Platts表示，分析师此前预计压榨量为4050-4460万吨。。 【2014/15年制糖期全国食糖产销进度】 SUGAR Special Report 执业证书编号：F0209303 Tel：010-68578692 E-mail：zhangxiangjun@founder.sc.com 知识创造财富 专业铸就品牌 2 2014/15年制糖期全国食糖产销进度 省 区 截至2015年06月底累计单位：万吨 产糖量 销糖量 销糖率 全国合计 1055.6 687.65 65.14 甘蔗糖小计 981.82 638.03 64.98 广 东 79.85 57.6 72.14 其中：湛 江 65.32 46.35 70.96 广 西 634 432.7 68.25 云 南 230.68 125.16 54.26 海 南 28.23 17.55 62.17 四 川 2.01 1.81 90.05 湖 南 1.58 1.56 98.73 其 他 5.47 1.65 30.16 甜菜糖小计 73.78 49.62 67.25 黑龙江 3.1 2.8 90.32 新 疆 44.55 27.92 62.67 内蒙古 17.7 14 79.10 河 北 5.43 2.89 53.22 其 他 3 2.01 67.00 【6月广西食糖铁路外运量4.33万吨】 据相关部门统计数据，2015年6月广西食糖铁路外运量为为4.33万吨，较上月少运0.94万吨，同比少运1.52万吨。其中，6月份广西食糖铁路整车外运量为3.52万吨，较上月少运0.78万吨，同比少运0.83万吨；集装箱外运量0.81万吨，较上月少运0.16万吨，同比少运0.69万吨。 另据统计，2015年1-6月广西食糖铁路外运量为为38.52万吨，同比少运7.54万吨。 知识创造财富 专业铸就品牌 3 【广东：甘蔗受干旱灾害】 受“厄尔尼诺”现象影响，今年徐闻天气极端反常，从去年12月9日至今，徐闻不少乡镇甚至没有下过一场“透雨”。绝大部分地区严重干旱，农作物大面积减产。 长期干旱，让徐闻58万余亩农作物受灾，成灾面积34.66万亩。其中水稻受灾8.5万亩，绝收0.45万亩；玉米受灾2万亩，绝收0.15万亩；甘蔗受灾12万亩，绝收2.1万亩；香蕉受灾8.6万亩 【本周国内糖价以跌为主，销售乏量】 与上周相比，本周国内食糖价格涨跌不一，最大周跌幅达到200元/吨左右，周涨幅在20-60元/吨之间。分区来看，云南产区价格上涨50-60元/吨，广西糖价持稳，海南和北方产区价格则下跌20-100元/吨之间不等；销区来看，华中和西南部分地区上涨20-40元/吨，东部部分地区价格持稳，其余国内销区价格下跌20-100元/吨之间不等。本周以来，各地食糖到货量参差不齐，目前情况看，中西部地区加工糖数量相对于其他地区较少。虽然已经步入夏季消费高峰，但是由于购销积极性不高，市场整体采购量略显一般。除部分终端用户按需采购外，市场其余批发商户采购量均没有明显的增加趋势。 三、近期白糖市场主要的多空因素 国际： 国内： 多： 巴西雷亚尔企稳反弹 巴西减产 国内供应缺口 空： 美元升值 内外价差过大 进口增加 四、形态和持仓： 1、国际： 知识创造财富 专业铸就品牌 4 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 本周11号原糖价并未延续前一周反弹行情，而是出现较为剧烈的震荡，周K收长上下影红柱，微幅上涨0.7%。6月上半旬再创6年来新低后一直在低位盘整，短期受希腊危机影响出现大幅暴跌，不过近期局面有所缓和。巴西天气好转显然有利于甘蔗甘蔗的压榨，最新数据表明6月份下半月巴西甘蔗压榨产量增加超预期；而且随着原油价格下跌，市场预期巴西会将甘蔗更多用来生产食糖而不是酒精。据气象学家推算厄尔尼诺天气将时间长但力度较缓，而且当前对甘蔗生产的影响还未有显示，但长期对糖市有一定支撑作用。国际糖业组织继续提高对国际糖产量的预期，供大于求的状况短期难以改善。美元重拾升势打压了巴西货币雷亚尔，更直接的是以美元的标价的国际原糖，美元在美联储年内加息预期依然存在的情况下或许继续表现强势，这将对国际糖价继续产生打压。我们认为当前国际糖市依然未走出低谷，预计将继续筑底行情。 知识创造财富 专业铸就品牌 5 2、国内： 每日1-9套期2015-7-11-500-400-300-200-10001002003004005006007月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 每日5-1套期2015-7-11-300-250-200-150-100-5005010015020012月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1405-14011505-15011605-1601 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 知识创造财富 专业铸就品牌 6 本周国内白糖期货出现较大幅度回调，跌幅最大在周三和周四两天，一是由于6月份销售情况公布数据显示佳，令期现货均承受不小压力，另一方面则是希腊危机爆发及国内股市暴跌引发恐慌性抛盘。首先，近期销售情况不佳已经定局，6月单月产糖3.4万吨,单月销糖66.6万吨,同比减38.8万吨。国内需求低迷令当前高企的期货糖价高处不胜寒，下游企业买涨不买跌的习惯也令现货市场承受压力。当前供应缺口依然还有二百多万吨，但国家利用进口和抛储的工具平衡糖市随时可能成行，当前1601合约处于5400左右实属不低。不过近期南方例如广西、广东等连续遭遇恶劣天气，甘蔗产量已经大大受损，而且糖贱伤农着实实实在在体现在了2015/2016年度的种植面积上。厄尔尼诺预期对国内糖市有一定影响，近期期货主力向1601合约移仓已过大半，对该概念炒作也应该有所提防。国际原糖价格在美元转强和巴西增产双重利空下短期来看反弹较难持续，巨大的国内外糖价价差对国内糖价来说也有较大的风险。我们认为在糖企成本的支撑之下，短期郑糖明年01合约下周应该有震荡走强行情，未来持续上涨动力不足，密切关注厄尔尼诺现象和7月份的销售进展。 知识创造财富 专业铸就品牌 7 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期期货有限公司所有。