锌月报 敬请参阅最后一页免责声明 1/18 ●宏观来看，市场对美联储6月及7月加息基本形成共识，但当前通胀依然高企，远期加息预期升温，中长期货币紧缩压力不减。当前国内疫情好转，市场交易重心转向疫情后消费修复 ●基本面看，欧洲需求淡季下，天然气及电价高位震荡，或难现极端行情，但能源博弈延续，炼厂复产动力不强，海外维持缺锭。国内维持缺矿，尽管锌矿进口窗口短暂开启后原料有所补充，但从加工费表现看，原料紧缺问题缓解有限。需求端看，疫情冲击尚未完全消退，且消费恢复需要时间，初端企业回暖尚有限，但近期的各项会议和一揽子刺激政策的不断加码，基建板块发力仍可期，地产、汽车及家电也存边际改善预期。 ●整体来看，短期宏观氛围偏暖，市场聚焦疫后修复。锌市供需两端均有回升预期，但原料限制下，供给弹性相对有限，而需求增速仍待进一步确认。预计6月锌价震荡偏强，主要运行区间25500-27000元/吨。 风险提示：海外流动性风险，国内需求改善远低于预期 2022年6月8日 星期三 疫后消费预期改善 锌价震荡偏强运行 联系人 ： 黄蕾 电子邮箱：huang.lei @jyqh.com.cn 电话： 021-68555105 电话： 021-68555105 电话： 021-68555105 电话： 021-68555105 要点 要点 要点 要点 锌月报 敬请参阅最后一页免责声明 2/18 目录 一、 锌市场行情回顾 ......................................................... 4 二、锌基本面分析 ........................................................... 4 2.1 锌矿供应情况 ........................................................................................................................... 4 2.1.1 全球锌矿供应情况 ............................................................................................................... 4 2.1.2 国内锌矿供应情况 ............................................................................................................... 6 2.2 精炼锌供应情况 ....................................................................................................................... 8 2.2.1 全球精炼锌供应情况 ........................................................................................................... 8 2.2.2国内精炼锌供应情况 .......................................................................................................... 10 2.3 精炼锌需求情况 ..................................................................................................................... 11 2.3.1 全球精炼锌需求情况 ......................................................................................................... 11 2.3.2 国内精炼锌初端需求情况 ................................................................................................. 12 2.3.3 国内精炼锌终端需求情况 ................................................................................................. 13 2.4 海外库存降势放缓，国内小幅去库 .......................................... 16 三、总结与后市展望 ........................................................ 17 锌月报 敬请参阅最后一页免责声明 3/18 图表目录 图表1 沪锌主连及LME三月期锌走势 ................................................................................. 4 图表2 海外主要矿山季度产量（万吨） ................................................................................ 5 图表3全球锌矿月度产量情况 ................................................................................................. 6 图表4 国内锌矿月度产量情况 ................................................................................................ 6 图表5 国内锌矿月度进口情况 ................................................................................................ 6 图表6 2020-2022年国内主要矿山新增产能（万吨） ........................................................... 7 图表7 内外矿加工费劈叉收窄 ................................................................................................ 7 图表8 锌矿长协加工费 ............................................................................................................ 7 图表9 全球精炼锌月度产量情况 ............................................................................................ 9 图表10 2022-2023年海外冶炼新增量（万吨） .................................................................. 9 图表11 2021年四季度至今欧洲冶炼厂减复产情况（万吨） ........................................... 9 图表12 欧洲主要国家电价 ...................................................................................................... 9 图表13 欧洲天然气期货价格 ................................................................................................ 9 图表14 国内精炼锌月度产量 ................................................................................................ 10 图表15 精炼锌出口情况 ........................................................................................................ 10 图表16 沪伦比值 .................................................................................................................... 10 图表17 冶炼企业利润 ............................................................................................................ 10 图表18 国内精炼锌月度进口量 ............................................................................................ 11 图表19 锌锭进口盈亏情况 .................................................................................................. 11 图表20 全球精炼锌月度需求情况 ........................................................................................ 11 图表21 欧美PMI指数 ......................................................................................................... 11 图表22 镀锌企业开工率及企业成品库存 ............................................................................ 12 图表23 压铸锌合金企业开工率 ................