橡胶|日报专业研究·创造价值1/8请务必阅读文末免责条款2022年6月8日橡胶专业研究·创造价值宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号：F3085253投资咨询资格证号：多空分歧沪胶振荡整理摘要目前宏观面多空博弈加剧，外部美联储在5月加息50个基点以后，6-7月还将各加息50个基点，同时6月将启动缩表，而国内积极出台经济刺激措施，且处于降息周期。从胶市基本面来看，国内外产胶区迎来割胶旺季，供应压力在三季度依然处于高位，而下游需求预期得到修复，轮胎企业开工率回升以及汽车企业复工复产有助于胶价重心抬升。在胶市多空分歧的背景下，叠加宏观面内外博弈加剧，预计后市橡胶期货仍将维持振荡偏强的格局。橡胶-RU 橡胶|日报专业研究·创造价值2/8请务必阅读文末免责条款1.行情回顾图1、沪胶2209合约6月8日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所图2、20号标胶2208合约6月8日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值3/8请务必阅读文末免责条款2.市场信息1.中国物流与采购联合会6日公布，2022年5月份全球制造业PMI为53.5%，较上月上升0.3个百分点，结束连续2个月环比下降走势，但较去年同期下降3.7个百分点，较2022年一季度均值下降1.1个百分点。分区域看，亚洲、美洲和非洲制造业PMI较上月均有不同程度上升，欧洲制造业PMI较上月有所下降。2.联合国发布《世界经济形势与展望》报告将2022年全球经济增长预期由今年年初的4.0%大幅下调至3.1%。国际金融协会（IIF）将2022年全球GDP增长预期下调一半，从4.6%下调至2.3%。全球经济复苏不均衡态势在加剧，各经济体之间的联动性在减弱。3.在市场需求的强力支撑下，5月国内车市销量边际改善。乘联会最新统计数据显示，5月1日-22日，全国乘用车市场零售78万辆，同比下降16%，降幅较上月同期收窄22个百分点，环比增长34%；全国乘用车厂商批发74.5万辆，同比下降23%，降幅较上月同期收窄22个百分点，环比增长46%。4.据CME“美联储观察”：美联储到6月份加息25个基点的概率为0%，加息50个基点的概率为94.2%，加息75个基点的概率为5.8%；到7月份累计加息25、50个基点、75个基点的概率均为0%，累计加息100个基点的概率为87.2%，累计加息125个基点的概率为12.4%，累计加息150个基点的概率为0.4%。5.6月2日，中国物流与采购联合会发布：2022年5月份中国物流业景气指数为49.3%，较上月回升5.5个百分点。分项指数中，业务总量指数、库存周转指数、设备利用率指数和新订单指数回升明显。分地区来看，东部地区物流景气活跃度大幅提高，对总指数形成较好支撑，有利于全国物流运行的平稳复苏。5月指数明显回升，显示出疫情防控常态化基础上我国物流与供应链运行保持强劲韧性。6.欧元区5月制造业采购经理人指数终值为54.6，为2020年11月以来的最低水平，但高于54.4的初值。该指标超过50就意味着制造业仍在增长。最新调查显示，因工厂面临供应短缺、价格高企和需求下降等问题，欧元区制造业上月增长放缓。7.根据第一商用车网最新掌握的数据，今年5月份，我国重卡市场约销售4.7万辆，环比今年4月小幅上升7%，同比下降71%，净减少11.5万辆。4.7万辆是自2007年以来5月份销量的最低点，仅高于2006年的2.82万辆。今年5月份也是重卡市场自去年5月份以来的连续第十三个月下降。5月份过后，2022年1-5月的重卡市场累计销售32.3万辆，比上年同期的88.7万辆下降64%，减少了56.4万辆。8.今年4月，美国通胀率已上升至8.3%，达到40年来的最高水平。美国从燃料到食品的各项商品成本都在上涨，削弱了美国民众的个人资产负债表。 橡胶|日报专业研究·创造价值4/8请务必阅读文末免责条款高通胀影响美国消费。5月份密歇根大学消费者信心指数为58.4，下跌超过10%，创2011年8月以来新低。美国商务部最新数据显示，4月份美国民众个人储蓄率占可支配收入的百分比已降低至4.4%，这是自2008年以来的最低水平。9.截至6月3日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为28.92万吨，较上期跌0.71万吨，跌幅2.40%。进口淡季下，出库好于入库。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为10.54万吨，较上期跌0.06万吨，跌幅0.57%。进口淡季下，近期出库好于入库。10.澳大利亚央行7日再次宣布加息，将基准利率上调50个基点至0.85%，同时继续上调外汇结算余额利率，从0.25%上调50个基点至0.75%。新冠疫情暴发后，澳央行曾三度降息，将利率降至0.1%的历史低位，但近来澳国内通胀水平攀升，迫使央行在两个月内连续加息。11.世界银行6月7日将2022年全球经济增长预期下调至2.9%，较1月份的预测下降1.2个百分点，并警告存在滞胀风险。3.现货市场报价8日国内现货市场：云南天然橡胶市场价格窄调50元/吨，市场交投一般，实单商谈。SCRWF（22年民营）报价在12950-13050元/吨；上海市场天然橡胶现货价格重心窄幅调整为主，目前下游工厂刚需采购为主，主流参考价格如下所示：21年宝岛SCRWF报价在13100元/吨；山东市场天然橡胶市场价格窄调。下游逢低买入，价格仅供参考，实际具体商谈：20年SCRWF12950-13100元/吨。4.今日点评随着前期利多因素逐渐消化以后，本周三国内橡胶期货呈现振荡整理的走势。其中沪胶期货2209合约略微收涨，期价最高涨至13305元/吨，最低下探至13160元/吨，截止收盘时沪胶2209合约略微收涨0.15%或20元/吨，成交量达237389手，较昨日略微减少；持仓量小幅减少2387手，至222310手。在20号标胶方面，本周三，上期能源中心的20号标胶期货2208合约也呈现持平的走势，盘中期价最高上涨至11545元/吨，最低下跌至11435元/吨。截止收盘时20号标胶期价持平0.00%或0元/吨，至11535元/吨，成交量达22384手，较昨日略微增加；持仓量略微减少120手，至35533手。 橡胶|日报专业研究·创造价值5/8请务必阅读文末免责条款在橡胶期权方面，由于本周三沪胶2209合约略微收涨，实值和虚值看涨期权涨跌互现，同时虚值和实值看跌期权则集体下跌。随着未来割胶季到来，供应预期回升将迫使胶价重心维持低位运行，预计后市沪胶期货2209合约料维持振荡整理的走势。5.后市展望预计后市沪胶2209合约期价维持在13000-13500元/吨区间内整理运行，而20号标胶期货2208合约期价也维持在11300-11700元/吨区间内整理运行。6.数据图表图3、2015-2022年沪胶基差走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图4、2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图 橡胶|日报专业研究·创造价值6/8请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所图5、2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图6、2015-2022年上期所天胶库存走势图（吨） 橡胶|日报专业研究·创造价值7/8请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所图7、2020-2022年青岛保税区橡胶库存走势图（万吨）数据来源：WIND、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值8/8请务必阅读文末免责条款分析师简介：免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取