橡胶日报：多空分歧出现 沪胶振荡整理

橡胶|日报专业研究·创造价值1/8请务必阅读文末免责条款2022年5月31日橡胶专业研究·创造价值宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号：F3085253投资咨询资格证号：多空分歧出现沪胶振荡整理摘要虽然美联储加息利空预期落地，宏观面风险暂时消除，但美债大幅回升，美元指标持续坚挺还是对全球商品形成负面压力，从而令节后国内橡胶期货继续反弹造成压制。目前宏观面利空隐患依然存在，全球流动性趋紧态势明显。同时胶市基本面供需结构偏弱，供应端迎来割胶旺季，国内云南产胶区已全面开割，而海南天胶产区会在4月底5月初开割，5月中旬左右也将进入全面割胶期，届时国内胶水产量将稳步提升。而下游需求受国内疫情影响依然偏弱，终端车市消费预期偏弱，轮胎行业开工率也弱于往年同期。在胶市供需结构依然偏弱的背景下，叠加宏观利空预期压制，预计后市橡胶期货仍将维持振荡筑底的格局。橡胶-RU 橡胶|日报专业研究·创造价值2/8请务必阅读文末免责条款1.行情回顾图1、沪胶2209合约5月31日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所图2、20号标胶2207合约5月31日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值3/8请务必阅读文末免责条款2.市场信息1.国际金融协会（IIF）25日发布的最新预测将2022年全球经济增长预期从4.6%大幅下调至2.3%，原因包括俄乌冲突、疫情和美联储收紧货币政策等因素的影响。其中，由于欧元区受到俄乌冲突的影响较大，国际金融协会对其今年经济增长的预测从3%降至1%。该机构表示，这实际上是预测欧元区经济将面临衰退，今年下半年GDP将出现下滑。2.美国2022年一季度实际国内生产总值（GDP）经通胀调整后折合年率录得-1.5%，与此前-1.4%的初值相较意外下修。美国4月核心PCE物价指数同比增长4.9%，符合预期。此外，美国4月个人支出环比升0.9%，稍高于预期。3.美联储的态度转变。目前，市场押注美联储将在9月对加息“踩下刹车”。其最新的会议纪要显示，美联储官员们愿意在今年晚些时候重新审视加息步伐，政策制定者认为，货币立场需要迅速转向更中性，“超过中性水平的限制性政策可能变得适合”。同时，美联储政策最重视的通胀指标，似乎有见顶回落的迹象。美国商务部最新公布的数据显示，美国4月PCE物价指数同比增长6.3%，预期值为6.2%，前值6.6%，是该指标自2020年11月以来的最小增幅。而美联储决策者最青睐的通胀指标，剔除食品和能源价格的核心PCE物价指数同比增长4.9%，预期4.9%，前值5.2%。另外，PCE物价指数的预测明显下降，从2022年底的4.3%下降到2023年的2.5%，到2024年再下降到2.1%。4.5月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数同步回升，分别为49.6%、47.8%和48.4%，虽低于临界点，但明显高于上月2.2、5.9和5.7个百分点。表明近期疫情形势和国际局势变化等因素对经济运行造成较大冲击，但随着高效统筹疫情防控和经济社会发展成效显现，我国经济景气水平较4月份有所改善。5.根据上海市持续巩固疫情防控成果、有序恢复正常生产生活秩序总体方案的安排，6月1日起，全市将进入第三阶段，即全面恢复全市正常生产生活秩序阶段。下一步，上海将在严守不出现规模性反弹底线、确保风险可控的前提下，全面实施疫情防控常态化管理，全面恢复全市正常生产生活秩序。3.现货市场报价31日国内现货市场：云南天然橡胶市场价格小跌50-100元/吨，交投一般，实单商谈。SCRWF（22年民营）报价在13000-13100元/吨； 橡胶|日报专业研究·创造价值4/8请务必阅读文末免责条款上海市场天然橡胶现货价格重心小幅下滑50元/吨左右，下游制品刚需采购，整体订单表现一般，主流参考价格如下所示：21年宝岛SCRWF报价在13100元/吨；山东市场天然橡胶市场价格重心窄调。下游按需采购，价格仅供参考，实际具体商谈：20年SCRWF12900-13000元/吨。4.今日点评随着上海出台经济刺激措施以后，短期利多预期兑现，导致本周二国内橡胶期货呈现低开高走，振荡整理的走势，盘中期价重心略微上移。其中沪胶期货2209合约振荡略微收低，期价最高涨至13285元/吨，最低下探至13140元/吨，截止收盘时沪胶2209合约略微收低-0.08%或-10元/吨，成交量达224890手，较昨日小幅减少；持仓量小幅减少3409手，至218866手。在20号标胶方面，本周二，上期能源中心的20号标胶期货2207合约也呈现略微收涨的走势，盘中期价最高上涨至11550元/吨，最低下跌至11370元/吨。截止收盘时20号标胶期价略微收涨0.35%或40元/吨，至11515元/吨，成交量达11673手，较昨日大幅减少；持仓量小幅减少3164手，至11458手。在橡胶期权方面，由于本周二沪胶2209合约略微收低，实值和虚值看涨期权涨跌互现，同时虚值和实值看跌期权则集体下跌。随着未来割胶季到来，供应预期回升将迫使胶价重心维持低位运行，预计后市沪胶期货2209合约料维持振荡整理的走势。5.后市展望预计后市沪胶2209合约期价维持在13000-13500元/吨区间内整理运行，而20号标胶期货2207合约期价也维持在11000-11500元/吨区间内整理运行。6.数据图表图3、2015-2022年沪胶基差走势图 橡胶|日报专业研究·创造价值5/8请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所图4、2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图5、2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图 橡胶|日报专业研究·创造价值6/8请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所图6、2015-2022年上期所天胶库存走势图（吨）数据来源：WIND、宝城金融研究所图7、2020-2022年青岛保税区橡胶库存走势图（万吨） 橡胶|日报专业研究·创造价值7/8请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值8/8请务必阅读文末免责条款分析师简介：免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取