橡胶|日报专业研究·创造价值1/9请务必阅读文末免责条款2022年4月14日橡胶专业研究·创造价值宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号：F3085253投资咨询资格证号：多空分歧加剧沪胶振荡整理摘要美联储开启“量价双紧”时代并于5月可能提前进行缩表，外部流动性趋紧将引发商品资产价格重估，这对胶价形成负面影响。今年国内产区气候适宜，病虫害减少，全年预估产量料小幅增长，同时外部供应压力依然存在，进口量增加。受近期我国多地疫情冲击，轮胎行业开工率周环比出现明显回落，同时终端重卡需求和汽车销售也受到影响出现转弱现象，引发短期胶价走低，预计后市沪胶期货2209合约振荡筑底阶段将延长。橡胶-RU 橡胶|日报专业研究·创造价值2/9请务必阅读文末免责条款1.行情回顾图1、沪胶2209合约4月14日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所图2、20号标胶2206合约4月14日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值3/9请务必阅读文末免责条款2.市场信息1.2022年3月份，全国居民消费价格同比上涨1.5%。1—3月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.1%。2022年3月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨8.3%，环比上涨1.1%；工业生产者购进价格同比上涨10.7%，环比上涨1.3%。一季度，工业生产者出厂价格比去年同期上涨8.7%，工业生产者购进价格上涨11.3%。2.当地时间4月8日，美国总统拜登正式签署了终止与俄罗斯和白俄罗斯正常贸易关系的法案。白宫在当天下午的一份新闻稿中宣布，拜登还签署了一项禁止进口俄罗斯石油的法案。3.自2014年至2022年3月18日的八年时间里，俄罗斯遭到7116项制裁，超过了伊朗，成为世界上被制裁最多的国家。自今年2月22日以来，针对俄罗斯的制裁激增，仅2月22日至3月18日期间，针对俄罗斯的制裁就达4362项，远远超过之前8年的总和。4.在整体车市增速回落的同时，新能源汽车市场继续增长，一季度产销均突破百万辆，市占率达到19.3%。中汽协预计，2022年全年新能源汽车产销将达到500万辆规模，继续成为市场增长的主要力量。中国汽车工业协会4月11日公布2022年一季度全国汽车产销数据。今年3月，全国汽车产销分别达到224.1万辆和223.4万辆，环比增长23.4%和28.4%，同比下降9.1%和11.7%。今年一季度，全国汽车产销648.4万辆和650.9万辆，同比增长2.0%和0.2%，增速分别比前两个月回落6.8个和7.3个百分点。5.4月11日，中国人民银行发布的数据显示，一季度我国人民币贷款增加8.34万亿元，同比多增6636亿元。3月份，人民币贷款增加3.13万亿元，同比多增3951亿元。数据显示，3月末，我国人民币贷款余额201.01万亿元，同比增长11.4%，增速与上月末持平，比上年同期低1.2个百分点。一季度，以实体经济贷款为主的企（事）业单位贷款增加7.08万亿元，其中中长期贷款增加3.95万亿元。3月末，我国广义货币（M2）余额249.77万亿元，同比增长9.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和0.3个百分点；狭义货币（M1）余额64.51万亿元，同比增长4.7%，增速与上月末持平，比上年同期低2.4个百分点。6.美国劳工统计局数据显示，美国3月CPI同比增8.5%，增速再次加快，为1981年12月来的最快增速，高于市场的预期8.4%，也超2月的7.9%。CPI同比增速连续第6个月超过6%。3月CPI环比涨幅继续扩大，增长1.2%，高于2月时的0.8%，1.2%的环比涨幅是自2005年9月以来的最大涨幅。剔除波动较大的食品和能源价格，3月份核心CPI较去年同期上涨了6.5%，涨幅高于2月份的6.4%，是自1982年8月以来的最快涨幅。不过3月核心CPI环比录得0.3%，续创2021年9月以来新低，2月为0.5%。 橡胶|日报专业研究·创造价值4/9请务必阅读文末免责条款7.截至4月11日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为31.45万吨，较上期涨0.25万吨，涨幅0.8%。物流不畅出库受到一定影响。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为11.52万吨，较上期涨0.28万吨，涨幅2.5%。近期入库正常，出库有阻力。2022年3月轮胎样本企业天胶原料总备货量环比下滑7.32%。8.一季度我国外贸进出口总值9.42万亿元，同比增长10.7%，外贸进出口开局平稳。9.欧洲国家的通胀形势也不容乐观。最新数据显示，德国3月通胀率升至7.3%，创下自1990年以来新高。2021年3月至2022年3月，德国商品的总价格上涨了12.3%。其中，能源产品的涨幅尤为明显，同比上涨39.5%。10.国务院总理李克强4月13日主持召开国务院常务会议，部署促进消费的政策举措，助力稳定经济基本盘和保障改善民生；决定进一步加大出口退税等政策支持力度，促进外贸平稳发展；确定加大金融支持实体经济的措施，引导降低市场主体融资成本。11.由于美联储加速收紧货币政策的前景与通胀高企的担忧推动美国国债持续遭到抛售，当地时间4月11日，20年期美债收益率强势攀升约9个基点至3.01%，创下了2020年5月美国财政部恢复发行20年期国债以来的最高纪录。与此同时，各周期美债收益率4月11日多数走高，其中指标10年期美债收益率上涨7.6个基点报2.785%，盘中一度攀升至2.793%，为2019年1月以来最高。30年期美债收益率11日上涨7.4个基点，至2.820%，盘中触及2019年5月以来最高2.836%。3.现货市场报价14日国内现货市场：云南天然橡胶市场价格窄调，市场交投清淡，实单商谈。SCRWF（21年云象牌）报价在12850-12950元/吨；上海市场人民币现货价格重心跟随盘面小幅调整，现货市场交投气氛一般，主流参考价格如下所示：20年宝岛、广垦SCRWF报价在12700-12800元/吨；山东市场天然橡胶市场价格窄调。下游按需采购，价格仅供参考，实际具体商谈：20年SCRWF12750-12850元/吨。 橡胶|日报专业研究·创造价值5/9请务必阅读文末免责条款4.今日点评受国内胶市多空分歧出现，整体维持窄幅整理的走势，云南地区全面开割，而海南地区仍处于停割状态，预计4月中下旬开始试割。本周四国内橡胶期货价格呈现振荡偏强的走势，期价重心小幅抬升。其中沪胶期货2209合约小幅走高，期价最高涨至13490元/吨，最低下探至13345元/吨。截止收盘时沪胶2209合约小幅收涨0.30%或40元/吨，成交量达202005手，较昨日大幅萎缩；持仓量大幅减少11618手，至212502手。在20号标胶方面，本周四，上期能源中心的20号标胶期货2206合约呈现小幅收涨的走势，盘中期价最高上涨至11320元/吨，最低下跌至11150元/吨。截止收盘时20号标胶期价小幅收涨0.63%或70元/吨，至11255元/吨，成交量达21276手，较昨天大幅萎缩；持仓量小幅减少1563手，至42869手。在橡胶期权方面，由于本周四沪胶2209合约略微收涨，实值和虚值看涨期权涨跌互现，同时虚值和实值看跌期权则集体下跌。随着未来割胶季到来，供应预期回升将迫使胶价重心稳步下移，预计后市沪胶期货2209合约料维持振荡整理的走势。5.后市展望预计后市沪胶2209合约期价维持在13200-13500元/吨区间内整理运行，而20号标胶期货2206合约期价也维持在11000-11500元/吨区间内整理运行。6.数据图表图3、2015-2022年沪胶基差走势图 橡胶|日报专业研究·创造价值6/9请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所图4、2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图5、2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图 橡胶|日报专业研究·创造价值7/9请务必阅读文末免责条款数据来源：WIND、宝城金融研究所图6、2015-2022年上期所天胶库存走势图（吨）数据来源：WIND、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值8/9请务必阅读文末免责条款图7、2020-2022年青岛保税区橡胶库存走势图（万吨）数据来源：WIND、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值9/9请务必阅读文末免责条款分析师简介：免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取