金融期权日报：可以逢高布局熊市价差策略

金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 11 请务必阅读文末免责条款 2022年5月31日 日报 金融期权 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 金融期货期权团队 龙奥明 longaoming@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 可以逢高布局熊市价差策略 摘 要 2022年05月30日,50ETF涨0.51%,收于2.758,300ETF(上交所)涨0.57%,收于4.025,300ETF(深交所)涨0.60%,收于4.028,沪深300指数涨0.69%,收于4029.02。 上证50ETF期权成交量PCR为96.76,上一交易日成交量PCR为82.37；持仓量PCR为80.30,上一交易日持仓量PCR为75.11。上交所3000ETF期权成交量PCR为109.67,上一交易日成交量PCR为100.41；持仓量PCR为99.49,上一交易日持仓量PCR为92.46。深交所300ETF期权成交量PCR为94.80,上一交易日成交量PCR为85.83；持仓量PCR为101.29,上一交易日持仓量PCR为92.78。中金所沪深300指数期权成交量PCR为94.30,上一交易日成交量PCR为83.59；持仓量PCR为80.28,上一交易日持仓量PCR为76.46。 上证50ETF期权2022年06月平值期权隐含波动率为19.53%,标的30交易日历史波动率为23.40%。上交所300ETF期权2022年06月平值期权隐含波动率为19.73%,标的30交易日历史波动率为25.19%。深交所300ETF期权2022年06月平值期权隐含波动率为20.17%,标的30交易日历史波动率为25.30%。中金所沪深300指数期权2022年06月平值期权隐含波动率为21.42%,标的30交易日历史波动率为25.25%。 目前市场的主要逻辑是经济基本面偏弱的现实与政策面稳增长的强预期相互博弈，市场情绪受这两方面左右。国内疫情形势逐步好转，稳增长政策密集出台，稳定了市场风险偏好。不过国内疫情造成的居民收入预期的下滑，可能对后期稳经济构成制约。股市资金面，两融余额反弹较为缓慢、新基金发行速度偏缓，市场情绪仍偏向谨慎。当前经济弱现实与政策强预期相互博弈，国内外风险因素犹存，预计短期内股指维持区间震荡的走势。由于各项风险因素仍存，市场情绪仍偏脆弱，易受消息面扰动，短期内股指向上反弹的高度有待观察，可以考虑逢高布局熊市价差策略，这样即使判断失误亏损亦有限。 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 11 请务必阅读文末免责条款 第1章 上证50ETF期权 1.1 行情走势 图1 上证50ETF价格走势 0200400600800100012001400160018002.52.72.93.13.33.53.73.94.12021-01-042021-01-212021-02-092021-03-052021-03-242021-04-132021-04-302021-05-242021-06-102021-06-302021-07-192021-08-052021-08-242021-09-102021-10-082021-10-272021-11-152021-12-022021-12-212022-01-102022-01-272022-02-222022-03-112022-03-302022-04-202022-05-1250ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图2 上证50ETF期权T型报价图 510050.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.21795.521119733423.792.550.0057-18.57154535924122.850.17136.00107681092721.802.600.0101-20.47312958024221.850.12828.74300723053020.592.650.0178-17.97550159878521.060.08857.66733675771919.102.700.0298-15.5812443712409920.190.058710.5516657611095919.152.750.0493-11.9618784314520719.900.034912.2218695113201518.662.800.0744-11.531205228269619.040.01918.52725849046118.442.850.1077-10.18482562881718.520.00969.094675910859418.342.900.1483-8.1796633708918.560.0048-2.04125436235518.672.950.1928-7.2628501435018.39202206认购认沽 数据来源：iFinD、宝城期货 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 1.2.期权分析指标 图3 上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 11 请务必阅读文末免责条款 合约月份标的认购期权成交量认沽期权成交量成交量占比PC_Ratio(VOL)上日PC_Ratio(VOL)认购期权持仓量认沽期权持仓量持仓量占比PC_Ratio(OI)上日PC_Ratio(OI)202206510050.OF63416962400887.24%98.4082.51104727884497481.21%80.6875.30202207510050.OF31755352204.64%110.91115.0748343510374.27%105.5795.63202209510050.OF61595427057.23%69.3360.2717876812059112.85%67.4665.33202212510050.OF545772690.88%133.21127.7917875211171.67%118.14115.77732976709202100.00%96.7682.3712922641037719100.00%80.3075.11合计 数据来源：iFinD、宝城期货 图4 上证50ETF期权希腊字母Greek 510050.OFDeltaGammaVegaThetaRho行权价DeltaGammaVegaThetaRho0.91370.95540.1089-0.25160.14512.55-0.07810.92320.1011-0.1789-0.01390.87041.39850.1462-0.29740.14052.60-0.13011.39910.1465-0.2467-0.02320.79481.99450.1969-0.36280.13002.65-0.21021.97750.1996-0.3217-0.03760.68922.67120.2445-0.40670.11422.70-0.31942.55580.2474-0.3782-0.05740.54412.99090.2745-0.44590.09092.75-0.45692.87900.2746-0.4074-0.08250.39272.97550.2661-0.41500.06602.80-0.60492.92090.2666-0.3680-0.10980.25502.51600.2223-0.33890.04312.85-0.74392.51000.2228-0.2842-0.13610.14921.82920.1608-0.24210.02532.90-0.84791.83170.1629-0.1902-0.15670.08291.18170.1057-0.16110.01412.95-0.92031.16380.1026-0.0952-0.1721202206认购认沽 数据来源：iFinD、宝城期货 图5 上证50ETF期权隐含波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002021-01-042021-01-212021-02-092021-03-052021-03-242021-04-132021-04-302021-05-242021-06-102021-06-302021-07-192021-08-052021-08-242021-09-102021-10-082021-10-272021-11-152021-12-022021-12-212022-01-102022-01-272022-02-222022-03-112022-03-302022-04-202022-05-1250ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源：iFinD、宝城期货 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 11 请务必阅读文末免责条款 第2章 沪深300ETF期权（上交所） 2.1 行情走势 图6 沪深300ETF（上交所）价格走势 0200400600800100012001400160018003.544.555.562021-01-042021-01-212021-02-092021-03-052021-03-242021-04-132021-04-302021-05-242021-06-102021-06-302021-07-192021-08-052021-08-242021-09-102021-10-082021-10-272021-11-152021-12-022021-12-212022-01-102022-01-272022-02-222022-03-112022-03-302022-04-202022-05-12300ETF期权(上交所)标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图7 沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 510300.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.42074.6529027540.013.600.0048-20.001798110060126.650.32686.66202053200.013.700.0095-21.49311278283224.900.23647.75226572255117.133.800.0198-16.109654413894823.700.15428.90790307213617.953.900.0387-14.7614774913643822.440.087811.4220381314347417.884.000.0724-13.9123362714829221.570.044014.2914981010578818.134.100.1273-11.471220257468021.650.018710.00821189560918.204.200.