金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 11 请务必阅读文末免责条款 2022年6月10日 日报 金融期权 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 金融期货期权团队 龙奥明 longaoming@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 短期操作上可以逢高布局熊市价差策略 摘 要 2022年06月09日,50ETF跌0.35%,收于2.853,300ETF(上交所)跌0.80%,收于4.190,300ETF(深交所)跌0.76%,收于4.191,沪深300指数跌1.05%,收于4175.67。 上证50ETF期权成交量PCR为84.67,上一交易日成交量PCR为77.57；持仓量PCR为106.73,上一交易日持仓量PCR为108.38。上交所3000ETF期权成交量PCR为102.43,上一交易日成交量PCR为98.00；持仓量PCR为120.53,上一交易日持仓量PCR为127.75。深交所300ETF期权成交量PCR为102.14,上一交易日成交量PCR为90.44；持仓量PCR为129.67,上一交易日持仓量PCR为139.08。中金所沪深300指数期权成交量PCR为93.00,上一交易日成交量PCR为79.40；持仓量PCR为100.59,上一交易日持仓量PCR为104.24。 上证50ETF期权2022年06月平值期权隐含波动率为19.97%,标的30交易日历史波动率为22.88%。上交所300ETF期权2022年06月平值期权隐含波动率为20.59%,标的30交易日历史波动率为25.04%。深交所300ETF期权2022年06月平值期权隐含波动率为21.00%,标的30交易日历史波动率为25.15%。中金所沪深300指数期权2022年06月平值期权隐含波动率为21.28%,标的30交易日历史波动率为25.12%。 国内疫情形势稳定，复工复产加速实施，5月PMI数据环比改善，不过仍处于收缩区间，后续一揽子稳增长政策加速落地，政策面利好驱动较强，较好地稳定了市场风险偏好。昨日海关公布5月份进出口数据，出口数据超预期，体现了国内疫情冲击后的供应链修复，令出口边际短暂反弹。不过考虑到下半年高基数效应回归以及海外需求受高通胀影响走弱，出口超预期的现象很难持续，后续出口增速保持缓慢回落的可能性较大。由于居民收入预期的下滑，国内需求端或承压，可能对后期稳经济构成制约。海外高通胀环境下美联储快节奏收紧货币的担忧犹存，也对股市的风险偏好构成扰动。当前国内外环境依然存在挑战，市场在主要矛盾改善过程中可能存在一定反复，预计短期内股指维持区间震荡的走势。操作上可以考虑逢高布局熊市价差策略，这样即使判断失误亏损亦有限。 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 11 请务必阅读文末免责条款 第1章 上证50ETF期权 1.1 行情走势 图1 上证50ETF价格走势 0200400600800100012001400160018002.52.72.93.13.33.53.73.94.12021-01-042021-01-212021-02-092021-03-052021-03-242021-04-132021-04-302021-05-242021-06-102021-06-302021-07-192021-08-052021-08-242021-09-102021-10-082021-10-272021-11-152021-12-022021-12-212022-01-102022-01-272022-02-222022-03-112022-03-302022-04-202022-05-122022-05-3150ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图2 上证50ETF期权T型报价图 510050.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.2070-5.1855031464518.722.650.0037-7.502422910259825.880.1632-4.78263134064725.642.700.0068-12.825382915629824.210.1183-6.56706426879923.202.750.01323.1311509722048923.110.0758-12.6713412510241720.122.800.0227-4.2217605718947821.130.0447-18.2822080410054519.632.850.0411-1.912340169871920.300.0233-24.8422082910828819.402.900.07064.591311075766820.590.0118-30.99978268902220.082.950.10805.26481512439020.940.0063-29.216223410845521.423.000.15324.72100321891723.280.0023-34.29185416433525.023.100.24803.33997638326.69认购认沽202206 数据来源：iFinD、宝城期货 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 1.2.期权分析指标 图3 上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 11 请务必阅读文末免责条款 合约月份标的认购期权成交量认沽期权成交量成交量占比PC_Ratio(VOL)上日PC_Ratio(VOL)认购期权持仓量认沽期权持仓量持仓量占比PC_Ratio(OI)上日PC_Ratio(OI)202206510050.OF96001386963581.84%90.5979.82995127113477875.05%114.03116.01202207510050.OF122642984629.89%80.2882.6014874315711710.78%105.63105.04202209510050.OF120037478487.51%39.8647.3420324614741712.36%72.5372.74202212510050.OF791290970.76%114.98119.7725620257851.81%100.6499.4012106041025042100.00%84.6777.5713727361465097100.00%106.73108.38合计 数据来源：iFinD、宝城期货 图4 上证50ETF期权希腊字母Greek 510050.OFDeltaGammaVegaThetaRho行权价DeltaGammaVegaThetaRho0.98330.41170.0223-0.11080.09262.65-0.06050.86070.0646-0.2310-0.00630.88061.44390.1073-0.43340.08372.70-0.10661.41040.0990-0.3303-0.01110.81002.17210.1461-0.51990.07812.75-0.18912.17440.1457-0.4615-0.01970.70253.19730.1865-0.56540.06872.80-0.30573.08190.1888-0.5421-0.03190.52643.76540.2143-0.62000.05192.85-0.47403.64170.2143-0.5830-0.04960.34153.51320.1976-0.55730.03392.90-0.64903.34390.1996-0.5387-0.06850.19922.58310.1504-0.43520.01982.95-0.79062.55260.1549-0.4080-0.08420.11411.67380.1040-0.31910.01143.00-0.86551.72770.1166-0.3284-0.09340.04270.67480.0489-0.17430.00433.10-0.94620.76090.0589-0.1616-0.1050认购认沽202206 数据来源：iFinD、宝城期货 图5 上证50ETF期权隐含波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002021-01-042021-01-212021-02-092021-03-052021-03-242021-04-132021-04-302021-05-242021-06-102021-06-302021-07-192021-08-052021-08-242021-09-102021-10-082021-10-272021-11-152021-12-022021-12-212022-01-102022-01-272022-02-222022-03-112022-03-302022-04-202022-05-122022-05-3150ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源：iFinD、宝城期货 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 11 请务必阅读文末免责条款 第2章 沪深300ETF期权（上交所） 2.1 行情走势 图6 沪深300ETF（上交所）价格走势 0200400600800100012001400160018003.544.555.562021-01-042021-01-212021-02-092021-03-052021-03-242021-04-132021-04-302021-05-242021-06-102021-06-302021-07-192021-08-052021-08-242021-09-102021-10-082021-10-272021-11-152021-12-022021-12-212022-01-102022-01-272022-02-222022-03-112022-03-302022-04-202022-05-122022-05-31300ETF期权(上交所)标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图7 沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 510300.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.3793-10.542054148540.013.800.0035-22.223248012217029.600.2841-12.3117114480860.013.900.0065-10.967314417377526.360.1935-14.42740759305912.044.000.0155-4.3213863322701224.660.1143-20.401919818709917.954.100.03486.4220460517956923.050.055