房地产行业研究周报：房企资金近况观察 销售为先

本周我们重点观察了房企最新的融资、销售及偿债情况，整体来看房企资金状况喜忧参半，销售是房企资金影响的最主要因素。政策环境好转之下，部分优质房企获得了更多的外部支持。优质房企的资金情况改善，但尚未快速传递至其他房企，近期也存在部分房企表现出资金压力。部分房企的资金状况并未随着政策好转快速改善，包括四层原因：①疫情的突发影响；②房企间的差异分化，资金仍然偏好强信用背书的国央企，对民企的信心恢复需要时间修复；③销售弱势对房企资金的影响能力高于融资端，房地产开发资金来源的同比走势基本由销售回款决定，4-5月销售表现不佳，房企资金自然处于紧绷状态；④2022年上半年仍是房企偿债高峰期。