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本报告主要关注民营房企信用风险缓释工具的点评。2022年5月16日，监管机构选择龙湖、碧桂园、美的置业3家民营房企将从本周起陆续发行人民币债券，并创设机构将同时发行包括信用违约掉期（私募CDS）或信用风险缓释凭证（CRMW）在内的信用保护工具，以帮助民营房企逐步恢复公开市场的融资功能。民营房企融资环境正在逐步回暖，其后或将有更多民营房企在公开市场获得融资。财务稳健、杠杆适当是获取高信评的关键。建议关注相关标的：融资成本低且能在一二线城市持续拿地的龙头房企，如保利发展、绿城中国、龙湖集团、滨江集团、华发股份、信达地产等。风险提示：房地产政策调控超预期；商品房销售不及预期。
