http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2022年05月09日 分析师：黄淑妍S1070514080003 ☎ 021-31829709  huangsy@cgws.com 行业表现 数据来源：同花顺 相关报告 <<受疫情影响一季报普遍承压，上周行业指数大幅跑输大盘>>2022-05-05 <<服装3月份社零同比下滑12.7%，化妆品同比下滑6.3%>>2022-04-25 <<稳健医疗拟收购隆泰医疗，巩固高端伤口敷料龙头地位>>2022-04-18 <<华利集团2021年收入增长25%，净利润同比增长47%>>2022-04-11 <<太平鸟2021年收入增长16%，利润同比下降>>2022-04-06 纺织出口行业受益人民币贬值，带动上周行业指数跑赢大盘 ——纺织服装行业5月第2周周报 股票名称 EPS PE 22E 23E 22E 23E 报喜鸟 0.39 0.48 10 8 罗莱生活 0.95 1.09 13 11 华利集团 2.95 3.60 25 21 健盛集团 0.77 0.96 15 12 爱美客 6.76 9.74 70 48 贝泰妮 2.75 3.67 69 51 珀莱雅 3.64 4.56 53 42 华熙生物 2.17 2.83 59 45 资料来源：长城证券金融研究院  地素时尚：中高端服装需求回暖，归母净利润同比增长9%。2021年，中高端服饰随着服装消费复苏率先回暖，推动公司业绩恢复正增长。公司作为中高端服装国货品牌，凭借品牌建设、渠道开拓与消费者运营多方面共同发力，竞争力进一步增强。公司2021年实现营业收入28.98亿元，同比+13.00%；归母净利润6.89亿元，同比+9.47%；扣非后净利润6.47亿元，同比+12.38%；基本每股收益为1.44元，去年同期为1.31元。分季度来看，公司2021Q4实现营业收入8.74亿元，同比-6.10%；归母净利润1.34亿元，同比-13.52%；扣非后净利润1.40亿元，同比-7.28%。2022Q1公司实现营业收入5.97亿元，同比-9.09%；归母净利润1.50亿元，同比-23.70%；扣非后净利润1.00亿元，同比-38.14%。2022Q1多地疫情复发，公司线下零售受到冲击，销售不及预期。  丸美股份：营业收入同比增长2%，归母净利润同比下滑47%。公司2021年实现营业收入17.87亿元，同比+2.41%；归母净利润2.48亿元，同比-46.61%；扣非后净利润1.79亿元，同比-55.70%，基本每股收益为0.62元，去年同期为1.16元。分季度来看公司2021Q4实现营业收入6.49亿元，同比+6.85；归母净利润1.06亿元，同比-16.23%，；扣非后净利润0.68亿元，同比-48.29%，主要系公司积极布局新渠道、拓展新业务各项费用增长所致。公司2022Q1实现营业收入3.83亿元，同比-5.31%；归母净利润0.65亿元，同比-34.61%；扣非后净利润0.57亿元，同比-40.20%。  歌力思：营业收入同比提升20%，归母净利润受股权出让影响同比下降31.72%。公司2021年实现营业收入23.63亿元，同比+20.42%；归母净利润3.04亿元，同比-31.72%；扣非后净利润2.50亿元，同比+31.48%；基本每股收益为0.87元，去年同期为1.34元。归母净利润下滑主要受2020年出让子公司百秋尚美部分股权取得一次性收益影响，同比下降。分季度-30%-20%-10%0%10%21/521/621/721/821/921/1021/1121/1222/122/222/322/4纺织服饰(申万)沪深300分析师 重点推荐公司盈利预测 核心观点 证券研究报告 行业周报 行业报告 纺织服装行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 来看，公司2021Q4实现营业收入6.90亿元，同比+12.05%；归母净利润0.6亿元，同比-41.85%；扣非后净利润0.24亿元，同比-77.31%。公司2022Q1实现营业收入6.28亿元，同比+17.20%；归母净利润0.47亿元，同比-49.67%；扣非后净利润0.49亿元，同比-45.03%。公司直营门店主要布局上海及深圳，2022Q1疫情反复店铺经营受到严重影响，业绩不及预期。  纺织服装指数跑赢大盘3.72pct。本周上证综指下跌1.49%，SW纺织服装行业上涨2.22%，纺织出口行业受益人民币贬值，带动SW纺织服装行业跑赢大盘3.72pct。其中，SW纺织制造上涨2.94%，SW服装家纺上涨2.36%。从个股看，上周涨幅前五的个股分别为三夫户外（+21.03%）、浙江建投（+21.01%）、牧高笛（+16.09%）、如意集团（+14.54%）、*ST中潜（+12.40%）；上周跌幅前五的个股分别为ST起步（-5.40%）、美尔雅（-5.21%）、ST步森（-5.16%）、*ST雪发（-5.02%）、森马服饰（-4.29%）。  投资建议：（1）纺织服装行业：推荐哈吉斯品牌快速增长同时大股东大比例认购定增的中高端男装龙头【报喜鸟】、中高端家纺龙头【罗莱生活】、产能稳步扩张的全球袜业制造龙头【健盛集团】、业绩快速增长的全球运动鞋制造商龙头【华利集团】；（2）化妆品及医美行业：推荐国产敏感肌龙头品牌【贝泰妮】、线上优势突出及大单品持续发力【珀莱雅】、国货医美注射剂龙头【爱美客】、全球透明质酸龙头【华熙生物】。  风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；原材料价格下跌或大幅波动；疫情影响时间过长；国际政治局势变动风险。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 行情回顾 ............................................................................................................................. 5 2. 行业估值及机构配置 ......................................................................................................... 7 2.1 行业估值.................................................................................................................... 7 2.2 机构配置.................................................................................................................... 8 3. 本周观点 ............................................................................................................................. 8 4. 行业跟踪数据 ................................................................................................................... 12 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：纺织服装行业及其子行业涨跌幅（%） ........................................................................ 5 图2：年初至今纺织服装行业排名 ........................................................................................... 6 图3：年初至今行业涨幅居前个股 ........................................................................................... 6 图4：年初至今行业涨幅居后个股 ........................................................................................... 6 图5：纺织服装行业和沪深300PE水平 ................................................................................... 7 图6：纺织服装相对沪深300溢价水平 ................................................................................... 7 图7：SW纺织服装行业机构持仓占比 ..................................................................................... 8 图8：棉花现货、期货价格同比上升（元/吨）.................................................................... 12 图9：棉花现货与进口棉花价格走势（元/吨）.................................................................... 12 图10：城镇和农村社会消费品零售总额当月同比（%） .................................................... 12 图11：商品零售总额及限上商品零售总额当月同比（%） ................................................ 12 表1：个股周涨跌幅前五名 ....................................................................................................... 5 表2：重点公司盈利预测、估值与评级 ................................................................................. 11 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 行情回顾 本周上证综指下跌1.49%，SW纺织服装行业上涨2.22%，SW纺织服装行业跑赢大盘3.72pct。其中，SW纺织制造上涨2.94%，SW服装家纺上涨2.36%。从个股看，上周涨幅前五的个股分别为三夫户外（+21.03%）、浙江建投（+21.01%）、牧高笛（+16.09%）、如意集团（+14.54%）、*ST中潜（+12.40%）；上周跌幅前五的个股分别为ST起步（-5.40%）、美尔雅（-5.21%）、ST步森（-5.16%）、*ST雪发（-5.02%）、森马服饰（-4.29%）。 图1：纺织服装行业及其子行业涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，长城证券金融研究院 表1：个股周涨跌幅前五名 涨幅前五名 跌幅前五名 代码 简称 周收盘价 周涨跌幅 代码 简称 周收盘价 周涨跌幅 002780.SZ 三夫户外 13.18