纺织服装行业周报：人民币贬值持续，关注出口纺企投资机会

[Table_Title] 纺织服装行业周报 人民币贬值持续，关注出口纺企投资机会 2018 年 07 月 30 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 上周纺织服装板块上涨0.5%，上证综指上涨1.57%，沪深300上涨0.81%，创业扳指下跌0.93%，根据东财分类的27个一级行业指数涨跌幅排行榜中，纺织服装排在第20位，弱于市场平均表现。 ◆ 今年上半年，全国规模以上纺织业利润总额同比下降1.1%，纺织服装、服饰业同比增长0.8%。品牌服装子行业自去年四季度开始回暖，终端消费重回景气，部分服装企业库存清理到位，积极构建全渠道营销，供应链全面提效，在后流量红利时代具有先发优势。 ◆ 近两周，人民币延续贬值行情，利于出口纺企，一方面提升业绩，一方面其外币资产或将产生汇兑收益；近期国内储备棉成交率及成交价稳步提升，下游市场开始进入季节性淡季，叠加中美贸易摩擦的不确定性，短期内郑棉或维持震荡，不过随着棉花库存不断下降，长期看棉价中枢或将上移。 ◆ 目前，纺织服装行业处于低估值区间。市场即将迎来中报密集披露期，建议关注业绩超预期的标的，尤其是内生增长动力充足的细分行业龙头。 【配置建议】 ◆ 投资方面，谨慎看好服装龙头企业海澜之家（600398），公司品牌矩阵重塑整合，库存逐步消化，主品牌进军东南亚，女装品牌爱居兔快速扩张，线下渠道强势，线上发展空间巨大，近期携手美团进军新零售，兼具内生增长及外延扩张能力；建议关注色织布行业龙头鲁泰A（000726），公司全产业链布局，形成一体化生态，海外产能布局超前，估值低具有较高的安全边际。 【风险提示】 ◆ 原材料波动风险； ◆ 人民币汇率波动风险； ◆ 终端消费疲软，市场反馈不如预期； ◆ 中美贸易摩擦升级。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：陈博 证书编号：S1160517120001 联系人：高思雅 电话：021-23586480 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《服装鞋帽6月零售额增速回暖，在线销售表现强劲》 2018.07.23 《美拟对我国纺织品加征关税，出口纺企面临考验》 2018.07.16 《家纺转向高频消费，性价比扮演重要角色》 2018.04.09 《运动品牌龙头地位有望保持》 2018.04.02 《功能性服饰在多方面取得进步》 2018.03.19 -21.29%-13.44%-5.59%2.25%10.10%17.95%7/289/2811/281/283/285/28纺织服装沪深300 [Table_Title1] 行业研究 / 纺织服装 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 纺织服装行业周报 正文目录 1.行情回顾 ....................................................... 3 1.1.纺织服装板块上周市场表现 ..................................... 3 1.2.各子行业市场表现 ............................................. 3 1.2.1.纺织服装各子行业上周板块涨跌幅 ............................. 3 1.2.2.纺织服装各子行业今年以来板块涨跌幅 ......................... 4 1.3.个股市场表现 ................................................. 4 1.3.1.上周个股涨跌幅 ............................................. 4 1.3.2.今年以来个股涨跌幅 ......................................... 5 1.4.行业估值状况 ................................................. 6 1.4.1.最近五年纺织服装行业市盈率走势 ............................. 6 1.4.2.行业估值最高的个股 ......................................... 7 1.4.3.行业估值最低的个股 ......................................... 7 2.行业动态 ....................................................... 8 2.1.行业资讯 ..................................................... 8 2.2.公司资讯 ..................................................... 9 3.本周观点 ...................................................... 10 3.1.纺织服装行业会议前瞻 ........................................ 10 3.2.行业研判 .................................................... 10 4.行业重点关注公司 .............................................. 11 5.风险提示 ...................................................... 11 图表目录 图表 1：纺织服装行业和各指数上周市场涨跌幅对照图 ................. 3 图表 2：纺织服装各子行业上周涨跌幅 ............................... 3 图表 3：纺织服装各子行业今年以来涨跌幅 ........................... 4 图表 4：纺织服装行业上周个股涨幅排名前十图 ....................... 4 图表 5：纺织服装行业上周个股跌幅排名前十图 ....................... 5 图表 6：纺织服装行业今年以来个股涨幅排名前十图 ................... 5 图表 7：纺织服装行业今年以来个股跌幅排名前十图 ................... 6 图表8：纺织服装行业与沪深300估值水平走势图（TTM整体法） ........ 6 图表9：最近五年纺织服装行业估值溢价率 ............................ 7 图表10：纺织服装行业市盈率（TTM）最高的十只个股 .................. 7 图表11：纺织服装行业市盈率（TTM，剔除负值）最低的十只个股 ........ 8 图表12：纺织服装行业会议前瞻 .................................... 10 图表13：行业重点关注公司 ........................................ 11 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 纺织服装行业周报 1.行情回顾 1.1.纺织服装板块上周市场表现 上周纺织服装板块上涨0.5%，根据东财分类的27个一级行业指数涨跌幅排行榜中，纺织服装排在第20位。同期,上证综指上涨1.57%，沪深300上涨0.81%，创业扳指下跌0.93%，纺织服装弱于市场平均表现。 图表 1：纺织服装行业和各指数上周市场涨跌幅对照图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.2.各子行业市场表现 1.2.1.纺织服装各子行业上周板块涨跌幅 上周东财纺织服装行业的八个三级子行业中，其他纺织、毛纺、印染、家纺、服饰辅料、服装、棉纺、丝绸分别上涨了6.67、3.4、2.81、1.32、0.06、-0.14、-0.58、-2.55个百分点。 图表 2：纺织服装各子行业上周涨跌幅 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 -2%-1%-1%0%1%1%2%2%纺织服装上证指数沪深300创业板指-4%-2%0%2%4%6%8%其他纺织毛纺印染家纺服饰辅料服装棉纺丝绸 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 [Table_yemei] 纺织服装行业周报 1.2.2.纺织服装各子行业今年以来板块涨跌幅 今年以来东财纺织服装的八个三级子行业中，服装、家纺、服饰辅料、棉纺、印染、丝绸、毛纺、其他纺织分别下跌了5.71、5.97、11.03、12.97、18.57、19.23、25.02、25.58个百分点。 图表 3：纺织服装各子行业今年以来涨跌幅 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.3.个股市场表现 1.3.1.上周个股涨跌幅 根据东财以一级行业分类，上周板块内涨幅最大的前十只股票为欣龙控股、龙头股份、红豆股份、美尔雅、康隆达、新澳股份、申达股份、鹿港文化、搜于特和际华集团。 图表 4：纺织服装行业上周个股涨幅排名前十图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 根据东财以一级行业分类，上周板块内跌幅最大的前十只股票为诺邦股份、-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%服装家纺服饰辅料棉纺印染丝绸毛纺其他纺织0%10%20%30%40%50%60%70% 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 5 [Table_yemei] 纺织服装行业周报 拉夏贝尔、振静股份、延江股份、如意集团、森马服饰、华纺股份、嘉欣丝绸、地素时尚和海澜之家。 图表 5：纺织服装行业上周个股跌幅排名前十图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.3.2.今年以来个股涨跌幅 根据东财以一级行业分类，板块内今年以来涨幅最大的前十只股票为森马服饰、地素时尚、海澜之家、鲁泰B、开润股份、太平鸟、比音勒芬、九牧王、百隆东方和维格娜丝。 图表 6：纺织服装行业今年以来个股涨幅排名前十图 资料来源：Choice，东方财富证券研