东吴策略·市场温度计：散户加速离场，内外资偏消费

散户加速离场，内外资偏消费——东吴策略·市场温度计2022年05月9日证券分析师：姚佩执业证书编号：S0600520090005邮箱：yaopei@dwzq.com.cn证券研究报告策略研究助理：丁炎晨邮箱：dingyc@dwzq.com.cn 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|2数据汇总•市场温度35度：最近一周市场情绪低迷，A股资金净流入-828亿元，前值-415亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所最近一周数据历史分位数前一周数据机构行为偏股混合型基金仓位84.8%/85.1%股票型基金仓位87.8%/88.2%股市流动性新成立偏股型公募基金份额（亿元）8465%30陆股通合计净流入（亿元）2836%4ETF净流入额（亿元）657%-41融资余额增加值（亿元）-7821%-244首发募集资金（亿元）2870%53产业资本净减持（亿元）1348%33交易费用（亿元）12297%80最近一周数据历史分位数前一周数据情绪及估值水平杠杆率6.1%25%6.0%上证A股成交额（亿元）28,28896%18,470创业板成交额（亿元）11,93594%7,482全部主板换手率2.5%79%2.4%中小板换手率2.7%46%2.4%创业板换手率4.7%69%4.1%涨停占比12.8%82%7.6%上证A股市盈率1219%13创业板市盈率5432%54电子板块市盈率2917%32电气设备板块市盈率4028%41食品饮料板块市盈率3549%38A股风险溢价3.4%79%3.3%行业离散度3.257%1.6 注：全文货币单位为人民币；今年指2022年，由于五一假日休市调整，定义最近一周为2022/4/25-5/6 ，共7个交易日，下同。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|3数据点评•股市流动性：最近一周市场情绪低迷，A股资金净流入-828亿元，前值-415亿元。•市场情绪低迷，散户加速离场：近期市场震荡调整，资金持续净流出，其中散户资金在市场情绪磨底时流出意愿更强，过去四周杠杆资金净流出规模均在200亿元以上，最近一周更是净流出782亿元，为2016年1月以来最大单周净流出规模。当前融资余额14,388亿元（截至5/6），为2020年11月以来最低值。•内外资偏消费：最近一周公募基金抱团加强，风格更倾向均衡，行业偏向消费板块。此前一周公募风格混沌，无一致风格选择。外资同样青睐消费，最近一周北上资金集中买入食品饮料、家用电器等行业，个股层面加仓前五分别：贵州茅台、美的集团、海天味业、云南白药、汇川技术。•风险提示：资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考；疫情二次爆发造成企业业绩不及预期；通胀上行超预期。数据来源：Wind，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|4目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|5机构行为——基金仓位•上周五（2022/5/6）偏股混合型基金仓位84.8%，前值85.1%；普通股票型基金仓位87.8%，前值88.2%。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.170727476788082848688902,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000沪深300点位（左轴）偏股混合型基金仓位（%，右轴）股票型基金仓位（%，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|6机构行为——基金风格•最近一周（2022/4/25-5/6，下同）公募基金抱团加强，风格更倾向均衡，行业偏向消费板块。此前一周公募风格混沌，市场无一致风格选择。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.2注：图表以沪深300、创业板指、上证50、3个中信风格指数和2个申万指数（电子，电力设备）为参考，选取规模前100偏股混合型和普通股票型基金；气泡大小代表规模。​金融周期消费沪深300上证50创业板指电子电力设备-9-7-5-3-11357-12-10-8-6-4-2024682022/4/18-4/22基金净值涨幅（%）2022/4/25-5/6基金净值涨幅（%）基金净值涨幅分布​金融周期消费沪深300上证50创业板指电子电力设备-9-7-5-3-11357-12-10-8-6-4-2024682022/4/11-4/15基金净值涨幅（%）2022/4/18-4/22基金净值涨幅（%）基金净值涨幅分布 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|7机构行为——外资风格•最近一周北上资金净买入额前三行业：食品饮料、家用电器、基础化工；卖出前三行业：银行、钢铁、房地产。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.3•截至5/6，北上资金持仓市值前三大行业：食品饮料、电力设备、银行；后三行业：纺织服装、环保、社会服务。食品饮料14.6%电力设备14.3%银行8.8%医药生物8.4%家用电器6.5%电子5.7%非银金融4.6%机械设备3.7%计算机2.9%其它30.5%北上资金持仓市值(5/6)-60-40-200204060食品饮料家用电器基础化工机械设备国防军工交通运输公用事业汽车非银金融医药生物建筑材料电子石油石化传媒通信环保纺织服饰美容护理综合社会服务电力设备商贸零售煤炭轻工制造计算机农林牧渔有色金属建筑装饰房地产钢铁银行北上资金各行业净买入额（亿元，4/25-5/6) 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|8目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|9类别指标最近一周（亿元）前一周（亿元）资金流入偏股型公募基金发行8430外资净流入284ETF净流入6-41融资余额增加-782-244资金流出IPO融资2853产业资本净减持1333交易费用12280资金净流入-828-415股市流动性概览•最近一周（2022/4/25-5/6，下同）资金入市合计净流入-828亿元，前值-415亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.1注：资金流入或流出数据为四舍五入，故直接加总可能不等于最终的资金净流入。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|10注：私募基金规模仅月频披露，因此本文更新私募基金规模数据为月频存量数据，不纳入周度资金流入/流出讨论。资金流入——基金发行•最近一周（2022/4/25-2022/5/6）新成立偏股型公募基金份额84亿份，历史分位数65%，前值30亿份。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.2•私募基金扩张趋势放缓，截至2022年3月，私募证券基金管理规模6.3万亿元，较2022年2月环比增加44亿元。010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000私募基金管理:证券:管理规模（亿元）01002003004005006007008009001,000新成立公募基金份额（偏股型，亿份/周） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|11资金流入——外资&ETF•最近一周陆股通合计净流入28亿元，历史分位数36%，前值4亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.3•最近一周股票型ETF净主动买入额6亿元，历史分位数57%，前值-41亿元。-400-300-200-1000100200300沪股通净流入：当周（亿元）深股通净流入：当周（亿元）2,5002,7002,9003,1003,3003,5003,700-150-100-50050100150全部ETF（亿元，左轴）上证指数（右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|12资金流入——杠杆资金•最近一周融资余额增加-782亿元，历史分位数1%，前值-244亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.48,00010,00012,00014,00016,00018,000-800-600-400-2000200400600每周融资增加值（亿元，左轴）融资余额（亿元，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|13资金流出——IPO融资•最近一周IPO融资规模为28亿元，历史分位数70%，前值53亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.5050100150200250300350400450500首发募集资金（亿元） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|14资金流出——产业资本净减持&交易费用•最近一周产业资本净减持13亿元，历史分位数48%，前值33亿元；股票市场交易费用为122亿元，历史分位数97%，前值80亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.6020406080100120140160交易费用（亿元）-50050100150200250300产业资本净减持（亿元） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|15目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|16情绪及估值水平——成交额•最近一周（2022/4/25-5/6，下同）上证A股成交额28,288亿元，历史分位数96%，前值18,470亿元；创业板成交额11,935亿元，历史分位数94%，前值7,482亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.1注：由于最近一周统计了4/25-5/6期间7个交易日数据，因此成交额数据要比此前5个交易日数据更大。8,00018,00028,00038,0002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,800上证指数（左轴）上证A股成交额（亿元，右轴）3,0006,0009,00012,00015,00018,0001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,800创业板指数（左轴）创业板成交额（亿元，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|17情绪及估值水平——换手率•最近一周全部主板换手率2.5%，历史分位数79%，前值2.4%；中小板换手率2.7%，历史分位数46%，前值2.4%；创业板换手率4.7%，历史分位数69%，前值4.1%。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.200.511.522.533.544.512345678910原中小板换手率（%，左轴）创业板换手率（%，左轴）全部主板换手率(剔除原中小企业板)(%，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|18情绪及估值水平——杠杆资金&涨跌停占比数据来源：Wind，东吴证券研究所3.3•最近一周杠杆率（融资交易额/总交易额）6.1%，历史分位数25%，前值6.0%；涨停股票占比12.8%，历史分位数82%，前值7.6%。2,5002,7002,9003,1003,3003,5003,7005%6%7%8%9%10%11%12%融资交易额/总交易额（左轴）上证综合指数（右轴）2,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8000%5%10%15%20%25%涨停公司占比（左轴）上证综合指数（右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|19情绪及估值水平——市盈率分布•上周五（2022/5/6），最近一周创业板市盈率54倍（历史分位数32%）；电子板块市盈率29倍（历史分位数17%），计算机60倍（历史分位数60%），电气设备40倍（历史分位数28%），食品饮料35倍（历史分位数49%），医药生物30倍（历史分位数5%）。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.4日期上证A股创业板指电子计算机电气设备食品饮料医药生物目前市盈率（倍，TTM，5/6）12542960403530目前历史分位数19%32%17%60%28%49%5%牛市高点时期16205792716551852020/7/1353%100%87%100%79%77%94%牛市高点时期55/3016577107109200