市场情绪回暖，内外资偏价值——东吴策略·市场温度计2022年07月4日证券分析师：姚佩执业证书编号：S0600520090005邮箱：yaopei@dwzq.com.cn证券研究报告·策略报告·策略周评策略研究助理：丁炎晨执业证书编号：S0600121070063邮箱：dingyc@dwzq.com.cn 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|2数据汇总•市场温度37度：最近一周市场情绪回暖，A股资金净流入28亿元，前值-174亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所最近一周数据历史分位数前一周数据机构行为偏股混合型基金仓位84.6%/84.1%股票型基金仓位87.4%/87.2%股市流动性新成立偏股型公募基金份额（亿元）9970%35陆股通合计净流入（亿元）10272%41ETF净流入额（亿元）-259%21融资余额增加值（亿元）22991%99首发募集资金（亿元）9189%88产业资本净减持（亿元）16797%172交易费用（亿元）12097%110最近一周数据历史分位数前一周数据情绪及估值水平杠杆率8.1%46%7.5%上证A股日均成交额（亿元）5,19295%4,846创业板日均成交额（亿元）2,28893%2,142全部主板换手率2.7%83%2.5%中小板换手率3.6%76%3.2%创业板换手率4.7%71%4.6%日均涨停占比2.1%28%2.1%上证A股市盈率1431%13创业板市盈率6447%65电子板块市盈率3119%33电气设备板块市盈率5454%55食品饮料板块市盈率4159%40A股风险溢价2.7%67%2.7%行业离散度3.166%4.8注：全文货币单位为人民币；今年指2022年，最近一周为2022/6/27-7/1，下同。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|3数据点评•股市流动性：最近一周市场情绪回暖，A股资金净流入28亿元，前值-174亿元。•市场情绪回暖，外资、散户加速流入：近期伴随市场发弹，资金情绪回暖，最近一周新成立偏股型公募基金99亿元，前值35亿元；北上资金净流入102亿元，前值41亿元；杠杆资金净流入229亿元，前值99亿元。从交易指标看，市场热度回升，主板、创业板日均换手率分别2.7%、4.7%，较前值2.5%、4.6%有所提升。•内外资偏价值：根据东吴策略公募风格漂移模型，最近一周公募基金分化加大，风格偏向以沪深300和上证50为代表的大盘价值，行业偏向消费板块，与电力设备、创业板指等成长风格偏离加大。外资方面北上资金最近一周大幅买入食品饮料、银行、电力设备、非银、交运，个股加仓前五分别：贵州茅台、比亚迪、东方财富、中国平安、平安银行。•风险提示：资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考；疫情二次爆发造成企业业绩不及预期；通胀上行超预期。数据来源：Wind，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|4目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|5机构行为——基金仓位•上周五（2022/7/1）偏股混合型基金仓位84.6%，前值84.1%；普通股票型基金仓位87.4%，前值87.2%。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.1747678808284868890922,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000沪深300点位（左轴）偏股混合型基金仓位（%，右轴）股票型基金仓位（%，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|6机构行为——基金风格•最近一周（2022/6/27-7/1，下同）公募分化加大，风格偏向以沪深300和上证50为代表的大盘价值，行业偏向消费板块，与电力设备、创业板指等成长风格偏离加大。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.2注：图表以沪深300、创业板指、上证50、3个中信风格指数和2个申万指数（电子，电力设备）为参考，选取规模前100偏股混合型和普通股票型基金；气泡大小代表规模。​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​金融周期消费沪深300上证50创业板指电子电力设备-6-4-202468101214-6-4-202468102022/6/20-6/24基金净值涨幅（%）2022/6/27-7/1基金净值涨幅（%）基金净值涨幅分布​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​金融周期消费沪深300上证50创业板指电子电力设备-6-4-202468101214-6-4-202468102022/6/13-6/17基金净值涨幅（%）2022/6/20-6/24基金净值涨幅（%）基金净值涨幅分布 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|7机构行为——外资风格•最近一周北上资金净买入额前三行业：食品饮料、银行、电力设备；卖出前三行业：家用电器、有色金属、电子。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.3•截至7/1，北上资金持仓市值前三大行业：电力设备、食品饮料、医药生物；后三行业：纺织服装、环保、社会服务。-20-10010203040食品饮料银行电力设备非银金融交通运输房地产农林牧渔美容护理医药生物传媒机械设备通信公用事业商贸零售汽车建筑材料纺织服饰综合石油石化计算机环保社会服务轻工制造建筑装饰基础化工钢铁煤炭国防军工电子有色金属家用电器北上资金各行业净买入额（亿元，6/27-7/1）电力设备17.0%食品饮料14.6%医药生物8.1%银行8.0%家用电器5.9%电子5.4%非银金融4.5%机械设备3.9%基础化工3.0%其它29.7%北上资金持仓市值(7/1) 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|8目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|9股市流动性概览•最近一周（2022/6/27-7/1，下同）资金入市合计净流入28亿元，前值-174亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.1注：资金流入或流出数据为四舍五入，故直接加总可能不等于最终的资金净流入。类别指标最近一周（亿元）前一周（亿元）资金流入偏股型公募基金发行9935外资净流入10241ETF净流入-2521融资余额增加22999资金流出IPO融资9188产业资本净减持167172交易费用120110资金净流入28-174 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|10注：私募基金规模仅月频披露，因此本文更新私募基金规模数据为月频存量数据，不纳入周度资金流入/流出讨论。资金流入——基金发行•最近一周（2022/6/27-2022/7/1）新成立偏股型公募基金份额99亿份，历史分位数70%，前值35亿份。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.2•私募基金规模萎缩，截至2022年5月，私募证券基金管理规模5.8万亿元，较2022年3月减少5576亿元。010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000私募基金管理:证券:管理规模（亿元）01002003004005006007008009001,000新成立公募基金份额（偏股型，亿份/周） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|11资金流入——外资&ETF•最近一周陆股通合计净流入102亿元，历史分位数72%，前值41亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.3•最近一周股票型ETF净主动买入额-25亿元，历史分位数9%，前值21亿元。-400-300-200-1000100200300400500深股通当日资金净流入：周数据（亿元）沪股通当日资金净流入：周数据（亿元）2,5002,7002,9003,1003,3003,5003,700-150-100-50050100150全部ETF（亿元，左轴）上证指数（右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|12资金流入——杠杆资金•最近一周融资余额增加229亿元，历史分位数91%，前值99亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.48,00010,00012,00014,00016,00018,000-800-600-400-2000200400600每周融资增加值（亿元，左轴）融资余额（亿元，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|13资金流出——IPO融资•最近一周IPO融资规模为91亿元，历史分位数89%，前值88亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.5050100150200250300350400450500首发募集资金（亿元） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|14资金流出——产业资本净减持&交易费用•最近一周产业资本净减持167亿元，历史分位数97%，前值172亿元；股票市场交易费用为120亿元，历史分位数97%，前值110亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.6-50050100150200250300产业资本净减持（亿元）020406080100120140160交易费用（亿元） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|15目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|16情绪及估值水平——成交额•最近一周（2022/6/27-7/1，下同）上证A股日均成交额5,192亿元，历史分位数95%，前值4,846亿元；创业板日均成交额2,288亿元，历史分位数93%，前值2,142亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.110002000300040005000600070008000240026002800300032003400360038004000上证指数（左轴）上证A股日均成交额（亿元，右轴）0500100015002000250030003500100015002000250030003500创业板指数（左轴）创业板日均成交额（亿元，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|17情绪及估值水平——换手率•最近一周全部主板换手率2.7%，历史分位数83%，前值2.5%；中小板换手率3.6%，历史分位数76%，前值3.2%；创业板换手率4.7%，历史分位数71%，前值4.6%。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.200.511.522.533.544.512345678910原中小板换手率（%，左轴）创业板换手率（%，左轴）全部主板换手率(剔除原中小企业板)(%，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|18情绪及估值水平——杠杆资金&涨跌停占比数据来源：Wind，东吴证券研究所3.3•最近一周杠杆率（融资交易额/总交易额）8.1%，历史分位数46%，前值7.5%；日均涨停股票占比2.1%，历史分位数28%，前值2.1%。3,0003,1003,2003,3003,4003,5003,6003,7003,8005%6%7%8%9%10%11%12%融资交易额/总交易额（左轴）上证综合指数（右轴）3,0003,1003,2003,3003,4003,5003,6003,7003,8005%6%7%8%9%10%11%12%融资交易额/总交易额（左轴）上证综合指数（右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|19情绪及估值水平——市盈率分布•截至上周五（2022/7/1），创业板市盈率64倍（历史分位数47%）；电子板块市盈率31倍（历史分位数19%），计算机106倍（历史分位数91%），电气设备54倍（历史分位数54%），食品饮料