市场情绪回暖，内外资风格均偏价值——东吴策略·市场温度计2022年02月15日证券分析师：姚佩执业证书编号：S0600520090005邮箱：yaopei@dwzq.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|2数据汇总•市场温度36度：最近一周市场情绪回暖，A股市场资金净流入-108亿元，前值-760亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所最近一周数据历史分位数前一周数据机构行为偏股混合型基金仓位83.7%/83.5%股票型基金仓位87.6%/87.6%股市流动性新成立偏股型公募基金份额（亿元）7059%383 新成立股票型私募基金规模（亿元）0.31%0.8 陆股通合计净流入（亿元）10772%-261 ETF净流入额（亿元）-258%-103 融资余额增加值（亿元）-2323%-562 首发募集资金（亿元）7789%83 产业资本净减持（亿元）6888%49 交易费用（亿元）9291%84 最近一周数据历史分位数前一周数据情绪及估值水平上证A股融资买入额（亿元）1,37569%1,175创业板融资买入额（亿元）481 80%411 杠杆率6.4%1%6.0%上证A股成交额（亿元）19,70189%17,804创业板成交额（亿元）9,79091%9,655全部主板换手率2.0%60%1.9%中小板换手率2.6%42%2.4%创业板换手率4.1%56%4.2%涨停占比9.8%70%5.2%上证A股市盈率1436%14创业板市盈率7363%76电子板块市盈率4335%41电气设备板块市盈率5351%58食品饮料板块市盈率4259%42A股风险溢价2.59%67%2.80%行业离散度4 62%1 注：全文货币单位为人民币；今年指2022年，最近一周为2022/2/07-2/11，此前一周为2022/1/24-1/28 ，下同。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|3数据点评•股市流动性：最近一周市场情绪回暖，A股市场资金净流入-108亿元，前值-760亿元。•外资转为净流入，杠杆资金流出趋缓：今年元旦后市场出现回调，资金面情绪低落，外资与散户资金出现大规模离场，春节前一周（1/24-1/28）北上资金净流出261亿元，杠杆资金大幅流出562亿元。最近一周伴随信贷开门红，市场对经济的悲观预期有所修复，资金面情绪回暖，北上资金转为净流入107亿元，杠杆资金小幅流出23亿元。•内外资风格均偏向价值：元旦后的调整中热门赛道成为沦陷重灾区，价值风格明显占优，市场风格切换的背后资金也做出了选择，内外资均转向价值，从此前热门的新能源和成长风格中撤出。北上资金最近一周大幅加仓金融、周期、基建等价值板块，减持电气设备、计算机、医药；此外，公募基金最近一周抱团趋弱，风格偏向价值，行业偏向以食品饮料为代表的消费板块。•风险提示：资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考；疫情二次爆发造成企业业绩不及预期；通胀上行超预期。数据来源：Wind，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|4目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|5机构行为——基金仓位•上周五（2022/2/11）偏股混合型基金仓位83.7%，前值83.5%；股票型基金仓位87.6%，前值87.6%。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.160657075808590952,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000沪深300点位（左轴）偏股混合型基金仓位（%，右轴）股票型基金仓位（%，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|6机构行为——基金风格•最近一周（2022/2/7-2/11，下同）公募基金抱团趋弱，风格偏向价值，行业偏向消费板块。此前一周公募抱团加强，风格偏向价值，行业偏向周期和消费板块。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.2注：图表以沪深300、创业板指、上证50、3个中信风格指数和2个申万指数（电子，计算机）为参考，选取规模前100偏股混合型和普通股票型基金；气泡大小代表规模。​金融周期消费沪深300上证50创业板指电子计算机-10-8-6-4-20246-10-7-4-1252022/1/24-1/28基金净值涨幅（%）2022/2/7-2/11基金净值涨幅（%）基金净值涨幅分布​金融周期消费沪深300上证50创业板指电子计算机-10-8-6-4-20246-10-7-4-1252022/1/17-1/21基金净值涨幅（%）2022/1/24-1/28基金净值涨幅（%）基金净值涨幅分布 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|7机构行为——外资风格•最近一周北上资金净买入额前三行业：银行、非银金融、有色金属；卖出前三行业：电气设备、计算机、医药生物。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.3•截至2/11，北上资金持仓市值前三大行业：食品饮料、电气设备、银行；后三行业：纺织服装、商业贸易、国防军工。-40-20020406080银行非银金融有色金属电子交通运输公用事业建筑材料食品饮料房地产建筑装饰休闲服务化工商业贸易轻工制造机械设备纺织服装综合通信采掘传媒农林牧渔国防军工家用电器钢铁汽车医药生物计算机电气设备北上资金各行业净买入额（亿元，2/7-2/11)食品饮料13.6%电气设备11.6%银行8.9%医药生物8.0%电子7.1%化工6.6%家用电器6.2%非银金融5.6%机械设备4.0%其它28.4%北上资金持仓市值(2/11) 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|8目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|9类别指标最近一周（亿元）前一周（亿元）资金流入偏股型公募基金发行70383外资净流入107-261ETF净流入-25-103融资余额增加-23-562资金流出IPO融资7783产业资本净减持6849交易费用9284资金净流入-108-760股市流动性概览•最近一周（2022/2/7-2/11，下同）资金入市合计净流入-108亿元，前值-760亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.1注：资金流入或流出数据为四舍五入，故直接加总可能不等于最终的资金净流入。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|10注：规模合计统计基于实际公开的数据进行，但部分私募基金不公布该数据，所以2021年11月私募基金规模记录为空值。资金流入——基金发行•最近一周（2022/2/7-2022/2/11）新成立偏股型公募基金份额70亿份，历史分位数59%，前值393亿份。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.2•截至2022/1/31，2022年1月新成立股票型私募基金规模为0.3亿元，历史分位数1%，前值（2021年12月）0.8亿元。050100150200250300350400450500新成立私募基金规模（亿元）01002003004005006007008009001,000新成立公募基金份额（偏股型，亿份/周） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|11资金流入——外资&ETF•最近一周陆股通合计净流入107亿元，历史分位数72%，前值-261亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.3•最近一周股票型ETF净主动买入-25亿元，历史分位数8%，前值-103亿元。2,5002,7002,9003,1003,3003,5003,700-150-100-50050100150全部ETF（亿元，左轴）上证指数（右轴）-200-1000100200300沪股通净流入：当周（亿元）深股通净流入：当周（亿元） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|12资金流入——杠杆资金•最近一周融资余额增加-23亿元，历史分位数23%，前值-562亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.48,00010,00012,00014,00016,00018,000-600-400-20002004006008001,0001,2001,4001,600每周融资增加值（亿元，左轴）融资余额（亿元，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|13资金流出——IPO融资•最近一周IPO融资规模为77亿元，历史分位数89%，前值83亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.5050100150200250300350400450500首发募集资金（亿元） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|14资金流出——产业资本净减持&交易费用•最近一周产业资本净减持68亿元，历史分位数88%，前值49亿元；股票市场交易费用为92亿元，历史分位数91%，前值84亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.6-250-200-150-100-50050100150200250300产业资本净减持（亿元）020406080100120140160交易费用（亿元） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|15目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|16情绪及估值水平——成交额•最近一周（2022/2/7-2/11，下同）上证A股成交额19,701亿元，历史分位数89%，前值17,804亿元；创业板成交额9,790亿元，历史分位数91%，前值9,655亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.1010,00020,00030,00040,0002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,000上证指数（左轴）上证A股成交额（亿元，右轴）03,0006,0009,00012,00015,00018,0001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000创业板指数（左轴）创业板成交额（亿元，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|17情绪及估值水平——换手率•最近一周全部主板换手率2%，历史分位数60%，前值1.9%；中小板换手率2.6%，历史分位数42%，前值2.4%；创业板换手率4.1%，历史分位数56%，前值4.2%。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.200.511.522.533.544.512345678910原中小板换手率（%，左轴）创业板换手率（%，左轴）全部主板换手率(剔除原中小企业板)(%，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|18情绪及估值水平——杠杆资金&涨跌停占比数据来源：Wind，东吴证券研究所3.3•最近一周杠杆率（融资交易额/总交易额）6.4%，历史分位数1%，前值6%;涨停股票占比9.8%，历史分位数70%，前值5.2%。2,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0006%7%8%9%10%11%12%融资交易额/总交易额（左轴）上证综合指数（右轴）2,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8000%5%10%15%20%25%涨停公司占比（左轴）上证综合指数（右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|19日期上证A股创业板指电子计算机电气设备食品饮料医药生物目前市盈率（倍，TTM，02/11）14 73 43 108 53 42 40 目前历史分位数36%63%35%92%51%59%43%牛市高点时期16205792716551852020/7/1353%100%87%100%79%77%94%牛市高点时期55/30165771071092005/06-2007/10100%/94%74%91%90%92%牛市高点时期186696565844472008/10-2010/112