市场情绪回暖，内外资风格向成长均衡——东吴策略·市场温度计2022年3月1日证券分析师：姚佩执业证书编号：S0600520090005邮箱：yaopei@dwzq.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|2数据汇总•市场温度37度：最近一周市场情绪回暖，A股市场资金净流入-120亿元，前值-157亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所最近一周数据历史分位数前一周数据机构行为偏股混合型基金仓位85.2%/83.0%股票型基金仓位88.4%/88.1%股市流动性新成立偏股型公募基金份额（亿元）10871%39 陆股通合计净流入（亿元）-649%-24 ETF净流入额（亿元）-326%2 融资余额增加值（亿元）9675%20 首发募集资金（亿元）5484%46 产业资本净减持（亿元）6888%64 交易费用（亿元）10694%84 最近一周数据历史分位数前一周数据情绪及估值水平上证A股融资买入额（亿元）1,74080%1,245创业板融资买入额（亿元）645 90%469 杠杆率7.1%12%6.5%上证A股成交额（亿元）21,60291%17,119创业板成交额（亿元）12,71996%9,545全部主板换手率2.5%78%2.0%中小板换手率2.8%56%2.7%创业板换手率4.7%69%4.1%涨停占比8.3%61%8.0%上证A股市盈率1435%14创业板市盈率7767%75电子板块市盈率4031%43电气设备板块市盈率5763%55食品饮料板块市盈率4158%43A股风险溢价2.58%67%2.52%行业离散度7 80%5 注：全文货币单位为人民币；今年指2022年，最近一周为2022/2/21-2/25，此前一周为2022/2/14-2/18 ，下同。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|3数据点评•股市流动性：最近一周市场情绪回暖，A股市场资金净流入-120亿元，前值-157亿元•成长风格反弹，市场情绪回暖：在经历了元旦以来的持续回调后，最近两周成长风格出现触底反弹信号，2/15-2/25创业板指上涨5%，行业层面电力设备涨9%，电子5%。成长反弹背景下市场情绪回暖，最近一周创业板成交额1.3万亿元，日均换手率4.7%，均较此前一周提升明显。•内外资风格从价值向成长均衡：伴随成长风格反弹回暖，内外资风格也均向成长偏移，其中公募基金最近一周抱团趋弱，风格从价值向成长均衡，行业偏向周期和以计算机为代表的TMT板块。外资在继续加仓周期板块的同时，对电力设备、医药、TMT等成长风格均有明显增持，而对于此前大幅加仓的银行、非银金融等行业减持较多。•风险提示：资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考；疫情二次爆发造成企业业绩不及预期；通胀上行超预期。数据来源：Wind，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|4目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|5机构行为——基金仓位•上周五（2022/2/25）偏股混合型基金仓位85.2%，前值83%；股票型基金仓位88.4%，前值88.1%。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.160657075808590952,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000沪深300点位（左轴）偏股混合型基金仓位（%，右轴）股票型基金仓位（%，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|6机构行为——基金风格•最近一周（2022/2/21-2/25，下同）公募基金抱团趋弱，风格从价值向成长均衡，行业偏向周期和以计算机为代表的TMT板块。此前一周公募偏向消费和TMT板块。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.2注：图表以沪深300、创业板指、上证50、3个中信风格指数和2个申万指数（电子，计算机）为参考，选取规模前100偏股混合型和普通股票型基金；气泡大小代表规模。​金融周期消费沪深300上证50创业板指电子计算机电力设备-10-8-6-4-2024681012-8-6-4-20246810122022/2/14-2/18基金净值涨幅（%）2022/2/21-2/25基金净值涨幅（%）基金净值涨幅分布​金融周期消费沪深300上证50创业板指电子计算机电力设备-10-8-6-4-2024681012-8-6-4-20246810122022/2/07-2/11基金净值涨幅（%）2022/2/14-2/18基金净值涨幅（%）基金净值涨幅分布 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|7机构行为——外资风格•最近一周北上资金净买入额前三行业：有色金属、煤炭、公用事业；卖出前三行业：非银金融、银行、食品饮料。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.3•截至2/25，北上资金持仓市值前三大行业：电力设备、食品饮料、医药生物；后三行业：美容护理、社会服务、通信。电力设备15.2%食品饮料13.5%医药生物8.5%银行8.4%电子6.8%家用电器6.1%非银金融5.0%机械设备4.0%计算机3.6%其它29.0%北上资金持仓市值(2/25)-40-30-20-1001020有色金属煤炭公用事业电力设备医药生物计算机传媒通信机械设备家用电器美容护理商贸零售国防军工农林牧渔综合纺织服饰环保交通运输电子建筑材料社会服务轻工制造建筑装饰钢铁石油石化房地产汽车基础化工食品饮料银行非银金融北上资金各行业净买入额（亿元，2/21-2/25) 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|8目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|9类别指标最近一周（亿元）前一周（亿元）资金流入偏股型公募基金发行10839外资净流入-64-24ETF净流入-322融资余额增加9620资金流出IPO融资5446产业资本净减持6864交易费用10684资金净流入-120-157股市流动性概览•最近一周（2022/2/21-2/25，下同）资金入市合计净流入-120亿元，前值-157亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.1注：资金流入或流出数据为四舍五入，故直接加总可能不等于最终的资金净流入。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|10注：私募基金规模仅月频披露，因此本文更新私募基金规模数据为月频存量数据，不纳入周度资金流入/流出讨论。资金流入——基金发行•最近一周（2022/2/21-2022/2/25）新成立偏股型公募基金份额108亿份，历史分位数71%，前值39亿份。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.2•私募基金延续扩张趋势，截至2022年1月，私募证券基金管理规模6.3万亿元，较2021年12月环比增长2193亿元。010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000私募基金管理:证券:管理规模（亿元）01002003004005006007008009001,000新成立公募基金份额（偏股型，亿份/周） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|11资金流入——外资&ETF•最近一周陆股通合计净流入-64亿元，历史分位数9%，前值-24亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.3•最近一周股票型ETF净主动买入-32亿元，历史分位数6%，前值2亿元。2,5002,7002,9003,1003,3003,5003,700-150-100-50050100150全部ETF（亿元，左轴）上证指数（右轴）-200-1000100200300沪股通净流入：当周（亿元）深股通净流入：当周（亿元） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|12资金流入——杠杆资金•最近一周融资余额增加96亿元，历史分位数75%，前值20亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.48,00010,00012,00014,00016,00018,000-400-20002004006008001,0001,2001,4001,600每周融资增加值（亿元，左轴）融资余额（亿元，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|13资金流出——IPO融资•最近一周IPO融资规模为54亿元，历史分位数84%，前值46亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.5050100150200250300350400450500首发募集资金（亿元） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|14资金流出——产业资本净减持&交易费用•最近一周产业资本净减持68亿元，历史分位数88%，前值64亿元；股票市场交易费用为106亿元，历史分位数94%，前值84亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.6-250-200-150-100-50050100150200250300产业资本净减持（亿元）020406080100120140160交易费用（亿元） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|15目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|16情绪及估值水平——成交额•最近一周（2022/2/21-2/25，下同）上证A股成交额21,602亿元，历史分位数91%，前值17,119亿元；创业板成交额12,719亿元，历史分位数96%，前值9545亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.1010,00020,00030,00040,0002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,000上证指数（左轴）上证A股成交额（亿元，右轴）03,0006,0009,00012,00015,00018,0001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000创业板指数（左轴）创业板成交额（亿元，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|17情绪及估值水平——换手率•最近一周全部主板换手率2.5%，历史分位数78%，前值2%；中小板换手率2.8%，历史分位数56%，前值2.7%；创业板换手率4.7%，历史分位数69%，前值4.1%。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.200.511.522.533.544.512345678910原中小板换手率（%，左轴）创业板换手率（%，左轴）全部主板换手率(剔除原中小企业板)(%，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|18情绪及估值水平——杠杆资金&涨跌停占比数据来源：Wind，东吴证券研究所3.3•最近一周杠杆率（融资交易额/总交易额）7.1%，历史分位数12%，前值6.5%；涨停股票占比8.3%，历史分位数61%，前值8%。2,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0006%7%8%9%10%11%12%融资交易额/总交易额（左轴）上证综合指数（右轴）2,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8000%5%10%15%20%25%涨停公司占比（左轴）上证综合指数（右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|19日期上证A股创业板指电子计算机电气设备食品饮料医药生物目前市盈率（倍，TTM,02/25）14 77 40 108 57 41 43 目前历史分位数35%67%31%91%63%58%57%牛市高点时期162057927165518513/7/202053%100%87%100%79%77%94%牛市高点时期55/30165771071092005/06-2007/10100%/94%74%91%90%92%牛市高点时期186696565844472008/10-2010/1123%25%80%65%62%21%56%牛市高点时期23151