私募规模萎缩，内外资偏消费——东吴策略·市场温度计2022年06月28日证券分析师：姚佩执业证书编号：S0600520090005邮箱：yaopei@dwzq.com.cn证券研究报告·策略报告·策略周评策略研究助理：丁炎晨执业证书编号：S0600121070063邮箱：dingyc@dwzq.com.cn 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|2数据汇总•市场温度37度：最近一周市场情绪回暖，A股资金净流入-174亿元，前值45亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所最近一周数据历史分位数前一周数据机构行为偏股混合型基金仓位84.1%/84.3%股票型基金仓位87.2%/87.3%股市流动性新成立偏股型公募基金份额（亿元）3538%52陆股通合计净流入（亿元）4143%174ETF净流入额（亿元）2181%2融资余额增加值（亿元）9976%199首发募集资金（亿元）8889%185产业资本净减持（亿元）1721%83交易费用（亿元）11094%113最近一周数据历史分位数前一周数据情绪及估值水平杠杆率7.5%37%7.9%上证A股日均成交额（亿元）4,84664%5,300创业板日均成交额（亿元）2,14276%1,981全部主板换手率2.5%78%2.6%中小板换手率3.2%66%3.1%创业板换手率4.6%67%4.2%日均涨停占比2.0%26%1.6%上证A股市盈率1329%13创业板市盈率6549%63电子板块市盈率3322%30电气设备板块市盈率5559%51食品饮料板块市盈率4056%39A股风险溢价2.8%70%2.9%行业离散度4.870%2.8注：全文货币单位为人民币；今年指2022年，最近一周为2022/6/20-6/24，下同。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|3数据点评•股市流动性：最近一周市场情绪降温，A股资金净流入-174亿元，前值45亿元。•私募规模萎缩：6月22日基金业协会披露4、5月私募基金产品数据报告，在3-4月市场整体回调的大背景下，私募规模明显萎缩，其中4月私募证券基金规模较3月大幅下降5554亿元，创下2015年以来单月最大环比降幅。截至2022年5月，私募证券基金管理规模5.8万亿元，较2022年4月小幅减少22亿元。•内外资偏消费：根据东吴策略公募风格漂移模型，最近一周公募基金抱团加强，风格偏向以沪深300和上证50为代表的大盘价值，行业偏向消费板块，与电力设备、创业板指等成长风格偏离加大。外资方面北上资金最近一周大幅买入医药、白酒、电力设备，卖出银行、电子、石化，个股加仓前五分别：贵州茅台、东方财富、格力电器、药明康德、通威股份。•风险提示：资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考；疫情二次爆发造成企业业绩不及预期；通胀上行超预期。数据来源：Wind，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|4目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|5机构行为——基金仓位•上周五（2022/6/24）偏股混合型基金仓位84.1%，前值84.3%；普通股票型基金仓位87.2%，前值87.3%。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.170727476788082848688902,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000沪深300点位（左轴）偏股混合型基金仓位（%，右轴）股票型基金仓位（%，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|6机构行为——基金风格•最近一周（2022/6/20-6/24，下同）公募基金抱团加强，风格偏向以沪深300和上证50为代表的大盘价值，行业偏向消费板块，与电力设备、创业板指等成长风格偏离加大。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.2注：图表以沪深300、创业板指、上证50、3个中信风格指数和2个申万指数（电子，电力设备）为参考，选取规模前100偏股混合型和普通股票型基金；气泡大小代表规模。​金融周期消费沪深300上证50创业板指电子电力设备-4-202468101214-4-202468102022/6/13-6/17基金净值涨幅（%）2022/6/20-6/24基金净值涨幅（%）基金净值涨幅分布​金融周期消费沪深300上证50创业板指电子电力设备-4-202468101214-4-202468102022/6/6-6/10基金净值涨幅（%）2022/6/13-6/17基金净值涨幅（%）基金净值涨幅分布 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|7机构行为——外资风格•最近一周北上资金净买入额前三行业：医药生物、食品饮料、电力设备；卖出前三行业：银行、电子、石油石化。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.3•截至6/24，北上资金持仓市值前三大行业：电力设备、食品饮料、医药生物；后三行业：纺织服装、环保、社会服务。电力设备17.6%食品饮料14.3%医药生物8.0%银行7.8%家用电器5.8%电子5.4%非银金融4.6%机械设备3.9%基础化工3.0%其它29.6%北上资金持仓市值(6/24)-30-20-1001020304050医药生物食品饮料电力设备非银金融机械设备农林牧渔汽车美容护理公用事业建筑材料国防军工通信计算机轻工制造交通运输煤炭纺织服饰社会服务综合环保家用电器传媒房地产商贸零售有色金属基础化工建筑装饰钢铁石油石化电子银行北上资金各行业净买入额（亿元，6/20-6/24） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|8目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|9股市流动性概览•最近一周（2022/6/20-6/24，下同）资金入市合计净流入-174亿元，前值45亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.1注：资金流入或流出数据为四舍五入，故直接加总可能不等于最终的资金净流入。类别指标最近一周（亿元）前一周（亿元）资金流入偏股型公募基金发行3552外资净流入41174ETF净流入212融资余额增加99199资金流出IPO融资88185产业资本净减持17283交易费用110113资金净流入-17445 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|10注：私募基金规模仅月频披露，因此本文更新私募基金规模数据为月频存量数据，不纳入周度资金流入/流出讨论。资金流入——基金发行•最近一周（2022/6/20-2022/6/24）新成立偏股型公募基金份额35亿份，历史分位数38%，前值52亿份。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.2•私募基金规模萎缩，截至2022年5月，私募证券基金管理规模5.8万亿元，较2022年3月减少5576亿元。010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000私募基金管理:证券:管理规模（亿元）01002003004005006007008009001,000新成立公募基金份额（偏股型，亿份/周） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|11资金流入——外资&ETF•最近一周陆股通合计净流入41亿元，历史分位数43%，前值174亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.3•最近一周股票型ETF净主动买入额21亿元，历史分位数81%，前值2亿元。-400-300-200-1000100200300400500深股通当日资金净流入：周数据（亿元）沪股通当日资金净流入：周数据（亿元）2,5002,7002,9003,1003,3003,5003,700-150-100-50050100150全部ETF（亿元，左轴）上证指数（右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|12资金流入——杠杆资金•最近一周融资余额增加99亿元，历史分位数76%，前值199亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.48,00010,00012,00014,00016,00018,000-800-600-400-2000200400600每周融资增加值（亿元，左轴）融资余额（亿元，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|13资金流出——IPO融资•最近一周IPO融资规模为88亿元，历史分位数89%，前值185亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.5050100150200250300350400450500首发募集资金（亿元） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|14资金流出——产业资本净减持&交易费用•最近一周产业资本净减持172亿元，历史分位数97%，前值83亿元；股票市场交易费用为110亿元，历史分位数94%，前值113亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.6020406080100120140160交易费用（亿元）-50050100150200250300产业资本净减持（亿元） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|15目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|16情绪及估值水平——成交额•最近一周（2022/6/20-6/24，下同）上证A股日均成交额4,846亿元，历史分位数64%，前值5,300亿元；创业板日均成交额2,142亿元，历史分位数76%，前值1,981亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.10500100015002000250030003500400005001000150020002500300035004000创业板指数（左轴）创业板日均成交额（亿元，右轴）01000200030004000500060007000800020002200240026002800300032003400360038004000上证指数（左轴）上证A股日均成交额（亿元，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|17情绪及估值水平——换手率•最近一周全部主板换手率2.5%，历史分位数78%，前值2.6%；中小板换手率3.2%，历史分位数66%，前值3.1%；创业板换手率4.6%，历史分位数67%，前值4.2%。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.200.511.522.533.544.512345678910原中小板换手率（%，左轴）创业板换手率（%，左轴）全部主板换手率(剔除原中小企业板)(%，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|18情绪及估值水平——杠杆资金&涨跌停占比数据来源：Wind，东吴证券研究所3.3•最近一周杠杆率（融资交易额/总交易额）7.5%，历史分位数37%，前值7.9%；日均涨停股票占比2.0%，历史分位数26%，前值1.6%。2,5002,7002,9003,1003,3003,5003,7005%6%7%8%9%10%11%12%融资交易额/总交易额（左轴）上证综合指数（右轴）2,5002,7002,9003,1003,3003,5003,7003,9000%1%1%2%2%3%3%4%4%5%5%日均涨停公司占比（左轴）上证综合指数（右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|19情绪及估值水平——市盈率分布•截至上周五（2022/6/24），创业板市盈率65倍（历史分位数49%）；电子板块市盈率33倍（历史分位数22%），计算机68倍（历史分位数73%），电气设备55倍（历史分位数59%），食品饮料40倍（历史分位数56%），医药生物33倍（历史分位数11%）。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.4日期上证A股创业板指电子计算机电气设备食品饮料医药生物目前市盈率（倍，TTM，6/24）13653368554033目前历史分位数30%49%22%73%59%56%11%牛市高点时期16205792716551852020/7/1353%100%87%100%79%