东吴策略· 市场温度计：成长降温，内外资偏价值

成长降温，内外资偏价值——东吴策略·市场温度计2022年08月29日证券分析师：姚佩执业证书编号：S0600520090005邮箱：yaopei@dwzq.com.cn证券研究报告·策略报告·策略周评策略研究助理：丁炎晨执业证书编号：S0600121070063邮箱：dingyc@dwzq.com.cn 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|2数据汇总•市场温度35度：最近一周市场情绪低位，A股资金净流入-400亿元，前值-111亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所最近一周数据历史分位数前一周数据机构行为偏股混合型基金仓位83.6%/82.9%股票型基金仓位86.9%/86.6%股市流动性新成立偏股型公募基金份额（亿元）10671%105陆股通合计净流入（亿元）-4713%59ETF净流入额（亿元）-832%-28融资余额增加值（亿元）-9814%84首发募集资金（亿元）10290%140产业资本净减持（亿元）7487%87交易费用（亿元）10192%105最近一周数据历史分位数前一周数据情绪及估值水平杠杆率6.5%26%6.9%上证A股日均成交额（亿元）4,24090%4,191创业板日均成交额（亿元）1,96289%2,199全部主板换手率2.3%72%2.2%中小板换手率3.6%76%3.9%创业板换手率4.1%53%4.5%日均涨停占比1.4%12%1.8%上证A股市盈率1325%13创业板市盈率5837%63电子板块市盈率3018%32电气设备板块市盈率4839%54食品饮料板块市盈率3853%37A股风险溢价3.1%76%3.1%行业离散度7.681%231.7注：全文货币单位为人民币；最近一周为2022/8/22-8/26，下同。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|3数据点评•股市流动性：最近一周市场情绪低位，A股资金净流入-400亿元，前值-111亿元。•市场情绪降温，风格偏向价值：最近一周成长风格走弱，创业板指下跌3.4%、中证1000跌3.5%，同期上证50微涨0.03%。交易层面看成长风格同样降温明显，最近一周创业板日均成交额1,962亿元，前值2,199亿元，创业板日均换手率4.1%，较前值4.5%显著回落，而全部主板换手率从2.2%小幅升至2.3%。•内外资风格偏价值：内资方面，根据东吴策略公募风格漂移模型，最近一周公募抱团趋弱，风格偏向价值，行业偏向周期板块，与电力设备等成长风格偏离加大。外资方面，最近一周北上资金加仓前五行业分别：基础化工、食品饮料、农林牧渔、公用事业、传媒，减持前五行业分别：计算机、医药、电力设备、建筑材料、煤炭。•风险提示：资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考；疫情二次爆发造成企业业绩不及预期；通胀上行超预期。数据来源：Wind，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|4目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|5机构行为——基金仓位•上周五（2022/8/26）偏股混合型基金仓位83.6%，前值82.9%；普通股票型基金仓位86.9%，前值86.6%。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.1747678808284868890922,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000沪深300点位（左轴）偏股混合型基金仓位（%，右轴）股票型基金仓位（%，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|6机构行为——基金风格•最近一周（2022/8/22-8/26，下同）公募抱团趋弱，风格偏向价值，行业偏向周期板块，与电力设备等成长风格偏离加大，此前一周公募风格偏向消费为代表的价值。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.2注：图表以沪深300、创业板指、上证50、3个中信风格指数和2个申万指数（电子，电力设备）为参考，选取规模前100偏股混合型和普通股票型基金；气泡大小代表规模。​金融周期消费沪深300上证50创业板指电子电力设备-6-4-20246810-10-505102022/8/15-8/19基金净值涨幅（%）2022/8/22-8/26基金净值涨幅（%）基金净值涨幅分布​金融周期消费沪深300上证50创业板指电子电力设备-6-4-20246810-10-505102022/8/8-8/12基金净值涨幅（%）2022/8/15-8/19基金净值涨幅（%）基金净值涨幅分布 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|7机构行为——外资风格•最近一周北上资金净买入额前三行业：基础化工、食品饮料、农林牧渔；卖出前三行业：计算机、医药、电力设备。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.3•截至8/26，北上资金持仓市值前三大行业：电力设备、食品饮料、医药生物；后三行业：纺织服装、环保、社会服务。电力设备17.6%食品饮料14.7%医药生物8.0%银行6.8%电子5.8%家用电器5.4%非银金融4.6%机械设备3.9%汽车3.0%其它30.2%北上资金持仓市值(8/26)-30-20-100102030基础化工食品饮料农林牧渔公用事业传媒建筑装饰交通运输有色金属汽车纺织服饰环保电子综合房地产国防军工家用电器轻工制造美容护理社会服务机械设备通信钢铁石油石化非银金融商贸零售银行煤炭建筑材料电力设备医药生物计算机北上资金各行业净买入额（亿元，8/22-8/26) 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|8目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|9股市流动性概览•最近一周（2022/8/22-8/26，下同）资金入市合计净流入-400亿元，前值-111亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.1注：资金流入或流出数据为四舍五入，故直接加总可能不等于最终的资金净流入。类别指标最近一周（亿元）前一周（亿元）资金流入偏股型公募基金发行106105外资净流入-4759ETF净流入-83-28融资余额增加-9884资金流出IPO融资102140产业资本净减持7487交易费用101105资金净流入-400-111 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|10注：私募基金规模仅月频披露，因此本文更新私募基金规模数据为月频存量数据，不纳入周度资金流入/流出讨论。资金流入——基金发行•最近一周（2022/8/22-2022/8/26）新成立偏股型公募基金份额106亿份，历史分位数71%，前值105亿份。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.2•私募基金规模萎缩，截至2022年7月，私募证券基金管理规模6.0万亿元，较6月环比提升1948亿元。010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000私募基金管理:证券:管理规模（亿元）01002003004005006007008009001,000新成立公募基金份额（偏股型，亿份/周） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|11资金流入——外资&ETF•最近一周陆股通合计净流入-47亿元，历史分位数13%，前值59亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.3•最近一周股票型ETF净主动买入额-83亿元，历史分位数2%，前值-28亿元。-400-300-200-1000100200300400500深股通当日资金净流入：周数据（亿元）沪股通当日资金净流入：周数据（亿元）2,5002,7002,9003,1003,3003,5003,700-150-100-50050100150全部ETF（亿元，左轴）上证指数（右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|12资金流入——杠杆资金•最近一周融资余额增加-98亿元，历史分位数14%，前值84亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.48,00010,00012,00014,00016,00018,000-400-2000200400600每周融资增加值（亿元，左轴）融资余额（亿元，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|13资金流出——IPO融资•最近一周IPO融资规模为102亿元，历史分位数90%，前值140亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.5050100150200250300350400450500首发募集资金（亿元） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|14资金流出——产业资本净减持&交易费用•最近一周产业资本净减持74亿元，历史分位数87%，前值87亿元；股票市场交易费用为101亿元，历史分位数92%，前值105亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.6-50050100150200250300产业资本净减持（亿元）020406080100120140160交易费用（亿元） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|15目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|16情绪及估值水平——成交额•最近一周（2022/8/22-8/26，下同）上证A股日均成交额4,240亿元，历史分位数90%，前值4,191亿元；创业板日均成交额1,962亿元，历史分位数89%，前值2,199亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.110002000300040005000600070008000240026002800300032003400360038004000上证指数（左轴）上证A股日均成交额（亿元，右轴）0500100015002000250030003500100015002000250030003500创业板指数（左轴）创业板日均成交额（亿元，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|17情绪及估值水平——换手率•最近一周全部主板换手率2.3%，历史分位数72%，前值2.2%；中小板换手率3.6%，历史分位数76%，前值3.9%；创业板换手率4.1%，历史分位数53%，前值4.5%。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.200.511.522.533.544.512345678910原中小板换手率（%，左轴）创业板换手率（%，左轴）全部主板换手率(剔除原中小企业板)(%，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|18情绪及估值水平——杠杆资金&涨跌停占比数据来源：Wind，东吴证券研究所3.3•最近一周杠杆率（融资交易额/总交易额）6.5%，历史分位数26%，前值6.9%；日均涨停股票占比1.4%，历史分位数12%，前值1.8%。3,0003,1003,2003,3003,4003,5003,6003,7003,8005%6%7%8%9%10%11%12%融资交易额/总交易额（左轴）上证综合指数（右轴）2,8002,9003,0003,1003,2003,3003,4003,5003,6003,7003,8000.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%日均涨停公司占比（左轴）上证综合指数（右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|19情绪及估值水平——市盈率分布•截至上周五（2022/8/26），创业板市盈率58倍（历史分位数37%）；电子板块市盈率30倍（历史分位数18%），计算机110倍（历史分位数92%），电气设备48倍（历史分位数39%），食品饮料38倍（历史分位数53%），医药生物30倍（历史分位数5%）。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.4日期上证A股创业板电子计算机电气设备食品饮料医药生物目前市盈率（倍，TTM，8/26）135830110483830目前历史分位数25%37%18%92%39%53%5%牛市高点时期16205792716551852020/7/1353%100%87%100%79%77%94%牛市高点时期55/301657