东吴策略·市场温度计：市场情绪降温，外资散户加速离场

市场情绪降温，外资散户加速离场——东吴策略·市场温度计2022年03月15日证券分析师：姚佩执业证书编号：S0600520090005邮箱：yaopei@dwzq.com.cn证券研究报告 qRnQqQwOsRqNvMqQsNnOtQaQ9R7NnPrRoMsQiNoOsReRnMtN6MnMsPuOmRmMxNqQpP请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|3数据点评•股市流动性：最近一周市场情绪降温，A股资金净流入-860亿元，前值-182亿元。•海内外事件扰动，市场情绪降温：受近期海内外多项突发事件影响，A股持续大幅回调，市场情绪低迷，资金加速离场。其中北上资金最近一周净流出363亿元，处历史高位，悲观情绪扰动下散户同样加速撤出，最近一周融资余额增加值-147亿元，前值-14亿元。•外资大幅抛售银行、电新、白酒：受联储加息预期和俄乌冲突影响，全球资金风险偏好下行，外资大幅流出A股。从结构上来看，外资主要卖出银行、电力设备、食品饮料、非银金融、电子。其中卖出前三个股分别：宁德时代、中国平安、贵州茅台，加仓个股集中在光伏和周期品，包括阳光电源、隆基股份、紫金矿业等。•风险提示：资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考；疫情二次爆发造成企业业绩不及预期；通胀上行超预期。数据来源：Wind，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|4目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|5机构行为——基金仓位•上周五（2022/3/11）偏股混合型基金仓位84.9%，前值85.0%；股票型基金仓位88.2%，前值88.1%。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.170727476788082848688902,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000沪深300点位（左轴）偏股混合型基金仓位（%，右轴）股票型基金仓位（%，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|6机构行为——基金风格•最近一周（2022/3/7-3/11，下同）公募基金抱团加强，无一致风格选择，行业偏向消费和电子，与电力设备偏离加大，同样远离周期、金融。此前一周公募抱团趋弱，风格向成长平衡。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.2注：图表以沪深300、创业板指、上证50、3个中信风格指数和2个申万指数（电子，计算机）为参考，选取规模前100偏股混合型和普通股票型基金；气泡大小代表规模。​金融周期消费沪深300上证50创业板指电子电力设备-10-8-6-4-2024681012-9-7-5-3-113572022/2/28-3/4基金净值涨幅（%）2022/3/7-3/11基金净值涨幅（%）基金净值涨幅分布​金融周期消费沪深300上证50创业板指电子电力设备-10-8-6-4-2024681012-9-7-5-3-113572022/2/21-2/25基金净值涨幅（%）2022/2/28-3/4基金净值涨幅（%）基金净值涨幅分布 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|7机构行为——外资风格•最近一周北上资金净买入额前三行业：公用事业、国防军工、建筑装饰；卖出前三行业：银行、电力设备、食品饮料。数据来源：Wind，东吴证券研究所1.3•截至3/11，北上资金持仓市值前三大行业：电力设备、食品饮料、医药生物；后三行业：美容护理、社会服务、通信。电力设备15.7%食品饮料13.7%医药生物8.6%银行8.3%电子6.6%家用电器5.7%非银金融4.7%机械设备3.9%计算机3.4%其它29.5%北上资金持仓市值(3/11)-60-50-40-30-20-10010公用事业国防军工建筑装饰有色金属传媒通信综合农林牧渔煤炭建筑材料环保美容护理纺织服饰房地产轻工制造石油石化社会服务机械设备基础化工商贸零售交通运输汽车计算机钢铁家用电器医药生物电子非银金融食品饮料电力设备银行北上资金各行业净买入额（亿元，3/7-3/11) 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|8目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|9类别指标最近一周（亿元）前一周（亿元）资金流入偏股型公募基金发行113157外资净流入-36343ETF净流入-60-42融资余额增加-147-14资金流出IPO融资206111产业资本净减持87117交易费用10997资金净流入-860-182股市流动性概览•最近一周（2022/3/7-3/11，下同）资金入市合计净流入-860亿元，前值-182亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.1注：资金流入或流出数据为四舍五入，故直接加总可能不等于最终的资金净流入。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|10注：私募基金规模仅月频披露，因此本文更新私募基金规模数据为月频存量数据，不纳入周度资金流入/流出讨论。资金流入——基金发行•最近一周（2022/3/7-2022/3/11）新成立偏股型公募基金份额113亿份，历史分位数72%，前值157亿份。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.2•私募基金延续扩张趋势，截至2022年1月，私募证券基金管理规模6.3万亿元，较2021年12月环比增长2193亿元。050100150200250300350400450500新成立私募基金规模（亿元）01002003004005006007008009001,000新成立公募基金份额（偏股型，亿份/周） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|11资金流入——外资&ETF•最近一周陆股通合计净流入-363亿元，历史分位数0%，前值43亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.3•最近一周股票型ETF净主动买入-60亿元，历史分位数3%，前值-42亿元。2,5002,7002,9003,1003,3003,5003,700-150-100-50050100150全部ETF（亿元，左轴）上证指数（右轴）-400-300-200-1000100200300沪股通净流入：当周（亿元）深股通净流入：当周（亿元） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|12资金流入——杠杆资金•最近一周融资余额增加-147亿元，历史分位数8%，前值-14亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.48,00010,00012,00014,00016,00018,000-400-20002004006008001,0001,2001,4001,600每周融资增加值（亿元，左轴）融资余额（亿元，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|13资金流出——IPO融资•最近一周IPO融资规模为206亿元，历史分位数97%，前值111亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.5050100150200250300350400450500首发募集资金（亿元） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|14资金流出——产业资本净减持&交易费用•最近一周产业资本净减持87亿元，历史分位数91%，前值117亿元；股票市场交易费用为109亿元，历史分位数94%，前值97亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所2.6-50050100150200250300产业资本净减持（亿元）020406080100120140160交易费用（亿元） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|15目录1机构行为•基金仓位、基金风格、外资风格2股市流动性•资金流入、资金流出3情绪及估值水平•换手率、市盈率对比、行业离散度4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|16情绪及估值水平——成交额•最近一周（2022/3/7-3/11，下同）上证A股成交额23,884亿元，历史分位数94%，前值20,808亿元；创业板成交额12,043亿元，历史分位数94%，前值10,881亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.1010,00020,00030,00040,0002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,000上证指数（左轴）上证A股成交额（亿元，右轴）03,0006,0009,00012,00015,00018,0001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000创业板指数（左轴）创业板成交额（亿元，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|17情绪及估值水平——换手率•最近一周全部主板换手率2.5%，历史分位数79%，前值2.2%；中小板换手率3.1%，历史分位数63%，前值2.8%；创业板换手率5.2%，历史分位数79%，前值4.6%。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.200.511.522.533.544.512345678910原中小板换手率（%，左轴）创业板换手率（%，左轴）全部主板换手率(剔除原中小企业板)(%，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|18情绪及估值水平——杠杆资金&涨跌停占比数据来源：Wind，东吴证券研究所3.3•最近一周杠杆率（融资交易额/总交易额）6.6%，历史分位数27%，前值6.9%；涨停股票占比7.0%，历史分位数50%，前值7.5%。2,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8000%5%10%15%20%25%涨停公司占比（左轴）上证综合指数（右轴）25002700290031003300350037005%6%7%8%9%10%11%12%融资交易额/总交易额（左轴）上证综合指数（右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|19日期上证A股创业板指电子计算机电气设备食品饮料医药生物目前市盈率（倍，TTM,03/11）14 71 37 99 54 40 41 目前历史分位数30%59%26%88%53%55%49%牛市高点时期16205792716551852020/7/1353%100%87%100%79%77%94%牛市高点时期55/30165771071092005/06-2007/10100%/94%74%91%90%92%牛市高点时期186696565844472008/10-2010/1123%25%80%65%62%21%56%牛市高点时期2315111614710939772013/06-2015/0666%100%89%100%90%43%90%情绪及估值水平——市盈率分布•上周五（2022/3/11），最近一周创业板市盈率71倍（历史分位数59%）；电子板块市盈率37倍（26%），计算机99倍（88%），电气设备54倍（53%），食品饮料40倍（55%），医药生物41倍（49%）。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|20情绪及估值水平——茅指数•茅指数主要包含消费、医药及科技等领域成长性较强的部分龙头公司，其走势一定程度反映了机构抱团股的整体表现。最近一周茅指数下跌4%；周成交额5,250亿元，处历史97%分位，前值3,652亿元。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.501,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0000100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000900,000茅指数（左轴）茅指数成交额（亿元，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|21注：行业离散度=（行业涨幅前五均值－后五均值）/所有行业涨幅均值的绝对值；A股风险溢价=1/万得全A市盈率-无风险利率（十年期国债收益率）情绪及估值水平——行业离散度&风险溢价•最近一周行业离散度为1，历史分位数9%，前值17。数据来源：Wind，东吴证券研究所3.6•最近一周A股