食品饮料行业周报(2022年第17周)：一季度基金持仓分析，行业配置比例略降，持股占比比例分化，防御性细分板块占比提升

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年04月26日超配食品饮料行业周报（2022年第17周）一季度基金持仓分析：行业配置比例略降，持股占比比例分化，防御性细分板块占比提升核心观点行业研究·行业周报食品饮料超配·维持评级证券分析师：陈青青证券分析师：廖望州0755-22940855/0755-819830570755-22940911chenqingq@guosen.com.cnliaowangzhou@guosen.com.cnS0980520110001S0980521010001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《大众食品2022年4月投资策略及一季报前瞻-短期波动下价值买点已现，静待成本与疫情拐点出现》——2022-04-06《白酒2月投资策略暨业绩前瞻：开门红景气有望延续，重点关注区域酒》——2022-02-16《大众食品板块2月投资策略：春节动销平稳，把握提价和需求改善带来的板块投资机会》——2022-02-15《大众食品板块1月投资策略：拐点已至，布局改善》——2022-01-07《食品饮料行业2022年投资策略：白酒景气周期延续，食品至暗时刻已过》——2021-12-29食品饮料板块配置比例略下降至11.20%，与历史水平相比仍处相对高位。2021年年末数据显示，食品饮料板块配置市值占公募基金股票投资市值比为11.20%，相较于20年的14.03%同比下降2.83pcts，但较相对标准行业配置比例仍超配2.25pcts。板块排名从第一（2021H1）下降至第四，与历史配置水平相比，目前食品饮料板块配置比例处在相对较高的水平。Q1基金重仓持股比例食品饮料行业排名第一，细分板块重仓持股比例走势分化。22年Q1基金前十大重仓持股持仓占比数据显示，食品饮料行业（申万分类）排名第一。贵州茅台重仓持股比例第一且呈现环比上升，其余白酒、啤酒板块整体呈现环比下降的态势。安井食品和双汇发展得益于居民端居家消费提升业绩呈现更强韧性，取代金禾实业和绝味食品新进入食品饮料板块重仓持股比例前二十。白酒持仓占比下降，大众食品中疫情下需求更具刚性的细分行业龙头持仓占比上升。从机构持仓市值角度分析，白酒板块中除贵州茅台为首的少部分公司实现环比上升外，大部分持仓占比有所下降。大众食品中啤酒持仓占比亦呈现环比下降；需求受疫情影响较小的细分板块龙头如伊利股份、安井食品、洽洽食品等呈现持仓占比的环比提升。从一季度增仓股数排名看，肉制品行业公司中粮家佳康、万洲国际、上海梅林、华统股份排名靠前，位列前五。投资建议:逢低布局长期优质标的，关注疫情改善带来的改善型投资机会。白酒板块贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒依然是确定性强的优质底仓配置标的，同时关注疫情改善后次高端和地产酒的弹性投资机会，推荐舍得酒业、酒鬼酒。食品板块下跌是布局长线龙头的较好时机，同时疫情期间乳制品、速冻、榨菜等细分防御属性凸显；而疫情影响减弱后啤酒、调味品、卤制品等细分值得关注。风险提示:宏观经济不达预期，疫情持续反复，食品安全问题。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E600519贵州茅台买入1773.002227249.2457.4536.0130.86000568泸州老窖买入201.4029646.728.3829.9724.04000858五粮液买入165.4360167.198.4021.5718.45600809山西汾酒买入261.0830936.388.4039.7630.18600702舍得酒业买入150.704545.627.6124.3217.97000799酒鬼酒买入152.174574.416.0131.8623.39600887伊利股份买入38.3524541.681.9622.7719.57002507涪陵榨菜买入35.753171.121.3231.9427.12002557洽洽食品买入57.772862.212.5925.5821.82600132重庆啤酒买入127.286162.983.7242.6534.18600600青岛啤酒买入84.6811552.482.9734.1428.53603345安井食品买入119.173503.394.4435.1826.84资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测(截止4月22日收盘价） 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录食品饮料板块配置比例略降，与历史相比仍处相对高位..............................................................3Q1基金重仓持股比例食品饮料行业排名第一，细分板块重仓持股比例走势分化.....................................3白酒持仓占比下降，大众食品中疫情下需求更具刚性的细分行业龙头持仓占比上升..............4行业内持仓变动分化，疫情下需求刚性的细分板块一季度获增仓..............................................................7免责声明............................................................................................................................................10图表目录图1：基金食品饮料板块配置比例变化情况...........................................................................................................3图2：2022Q1基金重仓股持股比例食品饮料行业排名第一..................................................................................4图3：白酒重点公司2022Q1持仓占比变化情况.....................................................................................................5图4：大众食品重点公司2022Q1持仓占比变化情况.............................................................................................6图5：白酒重点公司2022Q1持有基金数变化情况.................................................................................................7图6：大众食品重点公司2022Q1持有基金数变化情况.........................................................................................7表1：2022Q1食品饮料板块基金重仓前二十大股票重仓持股比例变化情况（%）...........................................4表2：22年1季度持股总市值前20大股票中，持仓比例出现分化...................................................................5表3：22年1季度持股总市值前20大股票中，贵州茅台持仓仍有提升...........................................................6表4：22年1季度增仓股数前20大股票一览........................................................................................................8表5：22年1季度减仓股数前20大股票一览........................................................................................................9 证券研究报告食品饮料板块配置比例略降，与历史相比仍处相对高位2021年年末，基金食品饮料板块配置占股票投资市值比为11.20%，相较于2020的14.03%同比下降2.83pcts，但较相对标准行业配置比例仍超配2.25pcts。板块配置比例排名从2021年中报的第一下降至第四；但与历史配置水平相比，目前食品饮料板块配置比例仍处在较高水平。图1：基金食品饮料板块配置比例变化情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理Q1基金重仓持股比例食品饮料行业排名第一，细分板块重仓持股比例走势分化基金2022年一季度报告显示，基金前十大重仓股票持仓占比按申万一级行业分类归总看，食品饮料排名第一，合计持仓比例达13.45%，较电气设备和医药生物分别高出0.32pct和1.87pcts。食品饮料板块前五大重仓股票依次为：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒和伊利股份，基金重仓持股比例分别为2.67%、0.90%、0.86%、0.64%和0.51%；其中贵州茅台与伊利股份重仓持股比例环比提升。贵州茅台重仓持股比例第一且呈现环比上升，其余白酒、啤酒板块整体呈现环比下降的态势。从重仓持股比例排名来看，今世缘、舍得酒业、海天味业、青岛啤酒股份、口子窖的排名提升；安井食品和双汇发展得益于居民端居家消费提升业绩呈现更强韧性，取代金禾实业和绝味食品新进入食品饮料板块重仓持股比例前二十。 证券研究报告图2：2022Q1基金重仓股持股比例食品饮料行业排名第一资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理表1：2022Q1食品饮料板块基金重仓前二十大股票重仓持股比例变化情况（%）排名2022Q12021Q42021Q32021Q22021Q1股票简称重仓持股比例股票简称重仓持股比例股票简称重仓持股比例股票简称重仓持股比例股票简称重仓持股比例1贵州茅台2.67贵州茅台2.57贵州茅台2.54贵州茅台2.85贵州茅台3.322五粮液0.90五粮液1.21五粮液1.41五粮液2.14五粮液2.243泸州老窖0.86泸州老窖1.01泸州老窖0.87泸州老窖0.89泸州老窖1.084山西汾酒0.64山西汾酒0.65山西汾酒0.78山西汾酒0.81山西汾酒0.695伊利股份0.51伊利股份0.47洋河股份0.52洋河股份0.56伊利股份0.606洋河股份0.42洋河股份0.41伊利股份0.48伊利股份0.39洋河股份0.377古井贡酒0.14古井贡酒0.23古井贡酒0.30百润股份0.21古井贡酒0.208酒鬼酒0.13酒鬼酒0.18酒鬼酒0.26酒鬼酒0.20百润股份0.159青岛啤酒0.10华润啤酒0.13百润股份0.16古井贡酒0.16华润啤酒0.1310今世缘0.08青岛啤酒0.11华润啤酒0.10重庆啤酒0.13安井食品0.1211华润啤酒0.08重庆啤酒0.09重庆啤酒0.09安井食品0.13顺鑫农业0.1012舍得酒业0.08百润股份0.08安井食品0.09华润啤酒0.12绝味食品0.1013重庆啤酒0.06今世缘0.07青岛啤酒0.09青岛啤酒0.12双汇发展0.1014海天味业0.06舍得酒业0.07水井坊0.08绝味食品0.09酒鬼酒0.0915安井食品0.05海天味业0.06海天味业0.08今世缘0.07海天味业0.0816青岛啤酒股份0.05金禾实业0.04绝味食品0.07海天味业0.06今世缘0