本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共13页 分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.com 021-50586758 晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2022年04月21日 资料来源：中原证券 国内市场表现 指数名称 昨日收盘价 涨跌幅(%) 上证指数 3,151.05 -1.35 深证成指 11,392.23 -2.07 创业板指 2,363.65 -3.66 沪深300 4,070.79 -1.55 上证50 2,835.35 -0.92 科创50 973.51 -1.66 创业板50 2,323.08 -4.35 中证100 4,014.79 -1.51 中证500 5,956.92 -2.22 中证1000 6,234.25 -1.76 国证2000 7,572.33 -1.42 资料来源：中原证券 国际市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅(%) 道琼斯 34,911.20 1.45 标普500 4,462.21 1.61 纳斯达克 13,619.66 2.15 德国 DAX 14,153.46 -0.07 富时100 7,601.28 -0.20 日经225 27,217.85 0.86 恒生指数 20,944.67 -0.40 资料来源：中原证券 【财经要闻】 1、李克强主持召开国务院常务会议，确定能源保供增供举措，提升能源对经济社会发展的保障能力。要发挥煤炭主体能源作用。优化煤炭生产、项目建设等核准政策，落实地方稳产保供责任，充分释放先进产能。通过核增产能、新投产等，今年新增产能3亿吨。会议指出，要运用市场化法治化办法，引导煤价运行在合理区间。 2、中央网信办等五部门印发《2022年数字乡村发展工作要点》：构筑粮食安全数字化屏障，包括加强农业稳产保供信息监测、提高农田建设管理数字化水平。加快补齐数字基础设施短板，包括持续推进乡村网络基础设施建设、推动农村基础设施数字化改造升级。 3、南方、博时、招商、中欧、嘉实、汇安、金鹰、前海开源、永赢、摩根士丹利华鑫、国泰、恒生前海、创金合信等多家基金公司纷纷表示，多因素引发市场大跌，短期市场或仍有震荡压力，但是中长期投资价值已具备。 4、4月LPR报价出炉：1年期LPR报3.70%，5年期以上品种报4.60%，均与上期持平。这是LPR连续三个月“按兵不动”，市场对于降息的预期再度落空。 【宏观策略】 市场分析：周期成长大幅回落 A股震荡下行 市场分析：周期行业走强 A股小幅震荡 总量周观点：一季度增速略低于目标，宽松力度较克制 “双碳”月报：碳中和板块回落，碳市场价涨量跌 市场分析：金融行业走弱 A股震荡下行 【行业公司】 行业周报：时隔263天游戏版号再发，线下影院持续受疫情影响 行业专题研究：硬件迭代+内容生态双轮驱动，VR/AR产业增长飞轮将启 行业周报：2022.4.11-2022.4.17 行业周报：政策利好与防疫需要，推动家电需求持续改善 -19%-15%-11%-7%-4%0%4%8%2021.042021.082021.122022.04上证指数深证成指 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共13页 行业点评报告：3月挖掘机销量同比下降53.1%，关注稳增长预期推动的板块行情 行业周报：产业链价格平稳，关注各环节景气差异 行业点评报告：游戏版号重新发放，提质缩量有望引导行业健康发展 行业月报：销量超预期和新高，短期待指数企稳 行业周报：2022.4.4-2022.4.10 行业月报：化工品价格略有回落，继续关注煤化工和化肥行业 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细 今日新股申购 IPO信息 rYdYmU9Z8VkXpOsQoN9PcM6MoMpPpNnPeRmMqMlOnPrQbRrRxPvPsRpOMYoPtP 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第3 页 / 共13页 【财经要闻】 1、李克强主持召开国务院常务会议，确定能源保供增供举措，提升能源对经济社会发展的保障能力。要发挥煤炭主体能源作用。优化煤炭生产、项目建设等核准政策，落实地方稳产保供责任，充分释放先进产能。通过核增产能、新投产等，今年新增产能3亿吨。会议指出，要运用市场化法治化办法，引导煤价运行在合理区间。 2、中央网信办等五部门印发《2022年数字乡村发展工作要点》：构筑粮食安全数字化屏障，包括加强农业稳产保供信息监测、提高农田建设管理数字化水平。加快补齐数字基础设施短板，包括持续推进乡村网络基础设施建设、推动农村基础设施数字化改造升级。 3、南方、博时、招商、中欧、嘉实、汇安、金鹰、前海开源、永赢、摩根士丹利华鑫、国泰、恒生前海、创金合信等多家基金公司纷纷表示，多因素引发市场大跌，短期市场或仍有震荡压力，但是中长期投资价值已具备。 4、4月LPR报价出炉：1年期LPR报3.70%，5年期以上品种报4.60%，均与上期持平。这是LPR连续三个月“按兵不动”，市场对于降息的预期再度落空。 【宏观策略】 市场分析：周期成长大幅回落 A股震荡下行 2022-04-20 （张刚 S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场低开低走、震荡下行，受到创业板部分龙头品种大幅下挫的影响，早盘两市股指低开之后逐级震荡下行，午后随着煤炭、钢铁、房地产以及水泥建材等周期行业的轮番杀跌，拖累股指加速下行，沪指全天基本呈现单边震荡下行的运行特征。两市成交量8200亿元，存量博弈特征显著。创业板指数再创年内新低，沪指整体表现较弱，不排除后市再度考验前期低点3023点支撑有效性的可能。建议投资者多看少动，密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。 市场分析：周期行业走强 A股小幅震荡 2022-04-19 （张刚 S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘两市股指小幅冲高遇阻回落，前日领涨的半导体、汽车、酿酒以及电子元件等热门行业全线走低，盘中农药、化肥、煤炭以及石油等周期行业逆势上扬，沪指全天围绕3200点窄幅波动，市场热点继续呈现频繁转换的特征。两市成交量不足8000亿元，存量博弈特征依旧。当前股指处于弱势整理阶段，后市面临突破方向的选择，在趋势明朗之前，建议投资者多看少动，密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。 总量周观点：一季度增速略低于目标，宽松力度较克制 2022-04-18 （周建华 S0730518120001 021-50586758 zhoujh-yjs@ccnew.cm） 投资要点： l 宏观：国际上，中美十债收益率利差倒挂，美联储政策态度较为强硬，中美货币政策周期错位加强。国内层面，人民银行宣布降准25BP，释放长期资金约5000亿，降准力度低于预期；主要经济数据公布，一季度GDP同比增长4.8%，与此前预期基本一致，主要由三季度增速拖累。国内疫情压力有所缓解，但整体对经济增长的冲击依然显著，高频数据显示，3月以来我国经济增速持续下移，4月初也延续了这一趋势。通胀整体平稳，但潜在压力持续存在，一是战争因素导致的部分能源价格上扬，二是国内物流体系不畅，供给能力受损。国常会降准预告于4月15日落地，人民银行降准力度减半至25BP，且并未降息，宽松力度显著低于预期：一方面1季度GDP增速并未大幅偏移5.5%的目标；另一方面中美货币政策周期错位加强掣制宽松空间。根据人民银行表态，“控制通胀压力，兼顾内外平衡，促进融资成本降低”是未来货币政策的主要方向，结合疫情控制拐点逐步显现，宽松空间基本收敛；下一步财政政策效力或加速落地，基建进一步发挥托底与拉动作用，固定资产投资有望保持高位增长。全年来看，一季度或是全年经济增长的低点，二季度伊始有望上扬式复苏。 l 股票：上周，全球主要指数多数收跌，纳斯达克和表标普指数跌幅超2%。国内市场普遍下 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第4 页 / 共13页 跌，仅上证50录得上涨，科创板指数跌幅超过5%、创业板指数跌幅超过4%。沪深两市日均成交额9,070亿元，较上周环比+7%，成交额有所放大。上周，7个行业上涨，23个行业下跌；煤炭、消费者服务、食品饮料等行业涨幅居前；新能源、传媒、国防军工等行业跌幅居前。预制菜、一般零售、食品加工等概念板块涨幅居前；数字货币、锂电负极、小程序等概念板块跌幅居前。国内外多重因素促使物价回升，通胀水平总体温和，但存在上行压力。金融数据开始改善，显示宽信用政策开始见效。央行全面降准应对经济放缓，但目前准备金率已经处于较低水平，未来大幅降准的空间不大，政府或加大宽信用政策。预计市场将继续底部震荡，重点关注稳增长、涨价、超跌等方向的投资机会。建议仓位维持6成，短期关注钢铁、农林牧渔、食品饮料。 l 债券：上周债市窄幅波动，长端利率变化不大。美债利率快速上行，中美10年利差倒挂导致债市情绪较弱，周一周二市场趋向调整；周三国常会预告降准，市场对“双降”有所期待，周三到周五债市小幅下行。周五尾盘人民银行全面降准0.25%的公告落地，降准幅度较小削弱了市场宽松预期，利率再度小幅上行。全周资金高度宽松，推动短端偏强，国开债收益率曲线有所走陡，国债收益率曲线变化不大。人民银行降准落地，并在答记者问中表示“当前流动性已处于合理充裕水平”，密切关注“物价走势变化”和“主要发达经济体货币政策调整”，“兼顾内外平衡”等。市场的宽松预期随之有所回落，我们预计短期调整后市场仍将回归震荡拉锯的格局。 l 资产配置：股票25%、债券25%、商品25%、Reits25%。 风险提示：政策、经济数据预测不及预期，突发风险事件等；大类资产配置模拟组合仅用于回测，过往收益率不代表未来状况。 “双碳”月报：碳中和板块回落，碳市场价涨量跌 2022-04-18 （周建华 S0730518120001 021-50586758 zhoujh-yjs@ccnew.cm） 投资要点： l 3月，碳中和300指数整体表现较弱，跌幅达10.49%，跑输沪深300指数，自2月25日后持续下跌。3月，碳中和300指数行业权重与上月基本一致，按照中信一级行业分类，权重排名前五的行业分别为电力设备及新能源行业占比54.8%，总市值为52817.99亿元；电力及公用事业行业占比10.0%，总市值为23703.76亿元；汽车行业占比7.6%，总市值为19156.80亿元；基础化工行业占比5.7%，总市值为13867.99亿元；机械行业占比5.2%，总市值为7366.29亿元。 l 煤炭：原煤生产继续增速，进口大幅下降。3月份以来煤炭增