建材行业研究周报：地产链弱于地产 风险出清后有望补涨

本周建材行业表现弱于地产，但预计在风险出清后有望迎来补涨。政策托底和基本面扭转前，地产板块仍具有较高安全边际。历史上，地产板块和地产链高度同步，但在2019-2021年出现了分化，地产链在政策缺席和基本面火热的情况下走出大行情，但地产板块受政策预期约束并无弹性。自2021年7月政策底出现以来，地产链板块表现大幅弱于地产，这可能与消费建材板块的两大特有风险有关。然而，我们认为这两个疑虑终将打消，进入Q2后将看得更清楚。我们高度看好地产链相关风险因素排除后的补涨空间。重点子行业跟踪：玻璃：盈利能力触底，需求端逐渐进入旺季。水泥：基本面边际改善，配置机会偏情绪性。消费建材：属地产行情的第二阶段，预计整体性反弹可持续至一季报披露前。