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研报指出，2022年1至2月全国规模以上工业企业利润累计同比增长5%，但营收利润率累计同比为-9.5%，显示“增收不增利”。盈利结构再度恶化，上游采矿利润占比显著提升，中游制造和下游消费承压。国企利润占比显著提升，对私营企业的挤压明显。产业链细分行业利润格局分化，上游能源有色链显著占优，输入型通胀压力仍存。中游多数制造业行业利润总额同比回落，电气机械行业相对抗压。下游受益于春节效应，消费略有回暖。研报建议警惕输入性通胀，中国版“FAANG”的支撑还在。
