玻璃纯碱周报：纯碱期货领涨，期现仍存分歧

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号黑色及建材王海涛从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256wanghaitao@htfc.com联系人：王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463申永刚shenyonggang@htfc.com从业资格号：F3063990投资咨询号：Z0016576彭鑫pengxin@htfc.com从业资格号：F3066607邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171华泰期货|玻璃纯碱周报2022-03-28纯碱期货领涨，期现仍存分歧观点与逻辑：玻璃方面，上周期现走出分化的局面，期货方面，主力合约震荡向上，玻璃2205合约收盘价为1996元/吨，周环比上涨80元/吨，涨幅为4.18%。现货方面，浮法玻璃现货均价2064元/吨，较3月17日降115元/吨，环比下降5.79%，同比下降4.96%。国内浮法玻璃市场成交重心继续下行。供应方面，浮法产业开工率为86.87%，产能利用率为87.72%。全国浮法玻璃样本企业总库存5782.78万重箱，环比上涨4.55%，同比上涨86.14%。依据生产成本计算模型，以煤制气为燃料的浮法玻璃价格为1822元/吨（不含税），利润253元/吨，以天然气为燃料的浮法玻璃价格2150元/吨，利润157元/吨，以石油焦为燃料的浮法玻璃价格2020元/吨，利润381元/吨，利润重心下移。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存6131.34万重箱，环比上涨6.03%，同比上涨100.58%。整体来看，供应面处于高位，短期变化不大，如若价格持续走低，利润走弱，不排除个别玻璃厂提前冷修，需求方面，从周三开始，受到期货上涨、部分玻璃厂保价影响，产销有所转好，但受地产端低迷，全国疫情交通不畅等影响，几天的消费还不足证明消费的好转，后续消费仍需验证。短期玻璃受情绪影响较大，长期来看，基于对消费转好预期，仍然看好价格。纯碱方面，上周主力合约节节向上，纯碱2205合约收盘价为2759元/吨，周环比上涨233元/吨，涨幅9.22%。现货方面，国内走势偏弱，部分企业价格阴跌。供应方面，纯碱整体开工率86.42%，环比下调3.33%，和邦和双环预计月底检修结束，近期暂无新增检修计划，预计下周开工波动不大。周内纯碱产量57.29万吨，减少1.63万吨。周内纯碱库存141.40万吨，环比增加2.47万吨，部分企业库存表现增加。从盘面走势上看纯碱有延续小幅上行的趋势，但短期受房地产和疫情影响，拖累了纯碱价格表现。整体来看，短期纯碱随着玻璃呈震荡走势，随着4月份的到来，地产的全面恢复将带动建筑玻璃需求，纯碱需求有望改善。同时，光伏玻璃产线点火也将提振纯碱需求，短期纯碱跟随玻璃震荡为主，长期来看，供需向好格局不变。策略：纯碱方面，中性观望，长期看好玻璃方面，中性观望，长期看好风险：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等 华泰期货|玻璃纯碱周报2022-03-282/5图1：玻璃期现货价格及价差单位：元/吨图2：沙河安全现货价格走势图单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图3：武汉沙河地区厂库报价单位：元/吨图4：江门沙河地区厂库报价单位：元/吨数据来源：中国玻璃期货网华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图5：玻璃产线开工率单位：%图6：纯碱产线开工率单位：%数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 PUsOtPqNtOnMoMpM6M8Q6MmOoOnPsQjMnNoNfQmOzR9PpPxOuOrMoRuOrQuN华泰期货|玻璃纯碱周报2022-03-283/5图7：隆众玻璃库存单位：万重量箱图8：隆众纯碱库存单位：万吨数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院图9：隆众玻璃利润单位：元/吨图10：隆众纯碱利润单位：元/吨数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院图11：平板玻璃产量季节性单位：万重量箱图12：纯碱产量季节性单位：万吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|玻璃纯碱周报2022-03-284/5图13：地产开工及竣工累计同比单位：%图14：汽车产量累计同比单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图15：房屋竣工面积季节性单位：万平方米图16：汽车产量季节性单位：万辆数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|玻璃纯碱周报2022-03-285/5免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层电话：400-6280-888网址：www.htfc.com