钢矿周度报告20220314需求受疫情扰动，钢矿承压运行美尔雅期货产业研究中心黑色产业组研究员：杨辉从业资格证号：F3085549Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点版块关键词主要观点钢材价格现货高位出货不足，投机情绪降温供给高炉产能利用率小幅回落，电炉企业继续复产库存螺纹厂库、社库均初步见顶，热卷保持去库需求受疫情扰动，需求进度阶段性遇阻利润高炉利润继续被挤压，电炉濒临亏损基差卷螺05基差小幅反弹总结近期唐山、山西等部分地区阶段性限产，影响了钢厂复产进度，长流程产能利用率小幅回落，从下周起钢厂重新加快复产，钢材产量有望再度回升。需求端尽管目前处于螺纹需求旺季，但受疫情影响华南、华东部分工地停工排查，影响施工进度，需求阶段性遇阻，投机情绪降温，春节后制造业终端库存偏高，后续生产订单有一定压力。螺纹、热卷库存拐点出现，厂库去库速度快于社库；目前成材仍处于供需紧平衡，但是产量仍有上行驱动，需求季节性受到疫情扰动，施工进度明显放缓，因此供需后期或将边际改善。从宏观数据来看，社融、贷款的走弱和地产销售端的持续疲弱，反映尽管有政策刺激但经济压力仍大，盘面下行风险增大，短期谨慎观望或轻仓试空。铁矿石价格现货高位回落，波动较大供给澳巴发货总量仍处低位，后期有回升空间需求北方多地受限产影响，高炉复产进度滞延库存疏港、到港均弱，港口总库存继续下降海运海运价格继续反弹价差基差继续反弹，炉料仍偏高估总结本周铁矿高位波动，供给端外矿发运回升偏慢，到港持续低位，需求端钢厂高位采购偏谨慎，按需采购为主，后续仍有复产空间，铁矿需求有支撑，但由于钢价支撑转弱，钢厂利润承压，将部分抑制铁矿需求增量。从矿山发运计划来看，3月外矿发运还有明显的回升空间，铁矿基本面偏紧格局有望缓解，矿价支撑相对有所弱化。 报告主要观点➢钢材目前多头逻辑证伪，主要表现在社融、地产销售等数据表现不理想，全国疫情散点式爆发导致多地工地停工，需求滞延，市场信心大幅受挫。目前重点关注原料成本是否坍塌，若成本坍塌则具备负反馈的驱动。 钢材钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪1.1 价格：现货高位出货不足，投机情绪降温➢上周供给受限产短期扰动，需求虽保持季节性回升，带采购力度受工期放缓影响，高位出货不足，投机情绪降温。螺纹现货价格（4960 +40），热卷现货价格（5100 -60）。300035004000450050005500600065001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月13日5月22日5月31日6月9日6月18日6月27日7月6日7月15日7月24日8月2日8月11日8月20日8月29日9月7日9月16日9月25日10月11日10月20日10月29日11月7日11月16日11月25日12月4日12月13日12月22日12月31日上海螺纹钢现货价格2022年2021年2020年2019年25003000350040004500500055006000650070001月2日1月10日1月18日1月26日2月3日2月11日2月19日2月27日3月7日3月15日3月23日3月31日4月9日4月17日4月25日5月7日5月15日5月23日5月31日6月8日6月16日6月24日7月2日7月10日7月18日7月26日8月3日8月11日8月19日8月27日9月4日9月12日9月20日9月28日10月13日10月21日10月29日11月6日11月14日11月22日11月30日12月8日12月16日12月24日上海热卷现货价格2022年2021年2020年2019年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：高炉产能利用率小幅回落，电炉企业继续复产➢上周唐山、山西部分地区阶段性限产，高炉开工率和产能利用率小幅回落，废钢性价比较好到货回升，电弧炉产能继续恢复。全国247家样本钢厂高炉开工率环比降4.01%至70.85%，高炉炼铁产能利用率环比降1.71至79.78%，日均铁水产量环比降4.7万吨至215.06万吨，钢厂盈利率83.55%，环比持平。7075808590951001月3日1月11日1月21日1月29日2月11日2月21日3月1日3月11日3月20日4月2日4月12日4月24日5月7日5月17日5月28日6月5日6月14日6月22日7月2日7月10日7月19日7月27日8月6日8月14日8月23日8月31日9月10日9月18日9月27日10月9日10月18日10月26日11月5日11月13日11月22日11月30日12月10日12月18日12月27日全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率2022年2021年2020年2019年2018年01020304050607080901001月3日1月11日1月19日1月28日2月5日2月12日2月21日3月1日3月9日3月19日3月29日4月9日4月17日4月27日5月8日5月18日5月29日6月8日6月18日6月28日7月9日7月19日7月30日8月9日8月20日8月30日9月10日9月19日9月28日10月9日10月19日10月30日11月9日11月20日11月30日12月11日12月21日唐山高炉开工率2022年2021年2020年2019年2018年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：高炉产能利用率小幅回落，电炉企业继续复产➢电弧炉企业产能利用率61.33%，环比增7.76%。00.10.20.30.40.50.60.70.80.91月1日1月8日1月15日1月25日2月1日2月10日2月18日2月25日3月4日3月11日3月19日3月28日4月5日4月14日4月23日5月1日5月10日5月19日5月28日6月5日6月14日6月23日7月3日7月12日7月21日7月30日8月7日8月16日8月25日9月3日9月11日9月20日9月28日10月12日10月21日10月30日11月8日11月16日11月27日12月6日12月14日12月23日钢联全国71家独立电弧炉产能利用率2022年2021年2020年2019年2018年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：螺纹产量持稳，热卷产量明显回落➢受限产影响，热卷周产量下降明显。螺纹产量296.69万吨+6.41万吨，热卷产量294.94万吨-22.14万吨。2002503003504004501月1日1月8日1月15日1月22日1月29日2月7日2月17日2月24日3月3日3月10日3月19日3月28日4月5日4月13日4月23日5月1日5月10日5月18日5月28日6月5日6月14日6月22日7月2日7月10日7月19日7月27日8月6日8月14日8月23日9月3日9月11日9月20日9月28日10月11日10月19日10月28日11月6日11月15日11月23日12月2日12月11日12月20日12月28日螺纹周度产量2022年2021年2020年2019年2018年2502702903103303503701月1日1月8日1月15日1月22日1月29日2月7日2月17日2月24日3月3日3月10日3月19日3月28日4月5日4月13日4月23日5月1日5月10日5月18日5月28日6月5日6月14日6月22日7月2日7月10日7月19日7月27日8月6日8月14日8月23日9月3日9月11日9月20日9月28日10月11日10月19日10月28日11月6日11月15日11月23日12月2日12月11日12月20日12月28日热卷周度产量2022年2021年2020年2019年2018年 钢材周度市场跟踪1.3 需求（1）：受疫情扰动，螺纹需求进度阶段性遇阻➢本周成材需求继续恢复，螺纹表需（333.2万吨+77.63万吨），全国建材日成交量19.43万吨，环比增2.81万吨，刚需偏谨慎，随采随用为主，华南、华东部分工地受疫情影响停工排查，需求阶段性遇阻。-200-10001002003004005006001月1日1月8日1月15日1月22日1月29日2月7日2月17日2月24日3月3日3月10日3月19日3月28日4月5日4月13日4月23日5月1日5月10日5月18日5月28日6月5日6月14日6月22日7月2日7月10日7月19日7月27日8月6日8月14日8月23日9月3日9月11日9月20日9月28日10月11日10月19日10月28日11月6日11月15日11月23日12月2日12月11日12月20日12月28日螺纹钢表观需求2022年2021年2020年2019年2018年051015202530351月1日1月9日1月17日1月25日2月2日2月14日2月22日3月2日3月10日3月18日3月26日4月3日4月12日4月20日4月28日5月7日5月15日5月23日5月31日6月8日6月16日6月24日7月2日7月10日7月18日7月26日8月3日8月11日8月19日8月27日9月4日9月12日9月20日9月28日10月13日10月21日10月29日11月6日11月14日11月22日11月30日12月8日12月16日12月24日主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值2022年2021年2020年2019年2018年 钢材周度市场跟踪1.3 需求（2）：热卷表需小幅回升，下游库存偏高2202402602803003203403603801月1日1月8日1月15日1月22日1月29日2月7日2月17日2月24日3月3日3月10日3月19日3月28日4月5日4月13日4月23日5月1日5月10日5月18日5月28日6月5日6月14日6月22日7月2日7月10日7月19日7月27日8月6日8月14日8月23日9月3日9月11日9月20日9月28日10月11日10月19日10月28日11月6日11月15日11月23日12月2日12月11日12月20日12月28日热卷表观需求2022年2021年2020年2019年2018年➢热卷表需（329.04万吨+11.04万吨），下游汽车及制造业库存偏高，主动备货和订单采购有一定压力。01002003004005006007008009001000300035004000450050005500600065007000750080002018-01-012018-03-012018-05-012018-07-012018-09-012018-11-012019-01-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-012019-11-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-01上海冷热卷价差上海价差:冷轧-热卷价格:冷轧板卷:1.0mm:上海价格:热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海 钢材周度市场跟踪1.4 利润：高炉利润继续被挤压，电炉濒临亏损➢原料挤压、成材价格高位波动，高炉利润继续下滑，唐山高炉利润71 -11.7。-800-400040080012001600-800-4000400800120016002018-01-012018-03-012018-05-012018-07-012018-09-012018-11-012019-01-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-012019-11-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-01唐山钢材生产利润唐山:螺纹利润唐山: 热卷利