钢矿期货月度分析报告：需求表现偏弱 钢价承压运行

大有期货投研中心 黑色产业链研究组 宋天豪 从业资格证号：F3038749 投资咨询证号：Z0017964 Tel:0731-84409197 E-mail:songtianhao@dayouf.com 需求表现偏弱 钢价承压运行 摘要 钢材：展望后市，10月份，下游消费难有大得 起色，地产 各项数据表现不佳，地产用钢需求较弱，基建支出增速 由负转正，专项债 发行预计9月底将全部发行， 基建投资继续托底需求。供给方面 ，粗钢产量压减政策 迟迟未能落地， 国内钢厂 开工率 维持高位，钢厂在 未亏损 现金流得情况下主动 减产意愿不强， 供给预计 继续维持高位，库存方面，螺纹库存普遍低位运行，热轧库存偏高， 压力较大 。整体 来看，供给居高不下，需求偏弱，预计 钢价将承压 运行。 铁矿石：粗钢产量压减政策落地之前，国内铁水产量将继续 维持高位， 支撑铁矿需求 ，供给方面，10月份，海外矿山进入三季度末冲量阶段，加上国产矿开工率持续 走高，预计铁矿供应将 呈现增长态势，预计矿价短期将继续 偏强运行，进一步挤压钢厂利润，倒逼 铁水下降，届时 或许才能看到原料价格下来。 风险提示：政策不及预期 ；下游需求超预期表现；钢厂超预期减产。 2023年9月 月度分析报告 大有期货︱钢矿期货月度分析报告 研究创造价值，服务创造品牌！ 1 / 10 正文目录 一、9月钢矿市场回顾 .......................................... 2 二、钢材的供需情况分析 ........................................ 2 1、粗钢压减政策尚未落地 供给预计维持稳定 ..................... 2 2、地产短期难以改善 基建继续拖地需求 ......................... 3 3、低库存格局维持 品种间库存表现各异 ......................... 5 三、铁矿石的供需情况分析 ...................................... 7 1、海外发运维持高位 国产矿供给持续增长 ....................... 7 2、国内铁水产量居高不下 钢厂节前积极备库 ..................... 8 四、10月观点 ................................................ 10 图表目录 图表 1：黑色系五大品种现货价格周涨跌幅一览 ............................. 2 图表 2：黑色系五大品种主力期货价格周涨跌幅一览 ......................... 2 图表 3：全国 高炉开工率 ................................................. 3 图表 4：唐山高炉检修情况 ............................................... 3 图表 5：全国电 炉开工率 ................................................. 3 图表 6：全国 粗钢日均产量 ............................................... 3 图表 7：固投 、基建及房地产投资增速 ..................................... 5 图表 8：房地产 销售、新开工及施工面积增速 ............................... 5 图表 9：全国 建筑钢材日均成交量 ......................................... 5 图表 10：钢材月度进出口量 .............................................. 5 图表 11：五大钢材品种社会库存 .......................................... 6 图表 12：热卷的社会库存 ................................................ 6 图表 13：螺纹钢的社会库存 .............................................. 6 图表 14：五大钢材钢厂库存 .............................................. 6 图表 15：澳大利亚与巴西铁矿石发货量 .................................... 7 图表 16：澳大利亚对中国铁矿石发货量 .................................... 7 图表 17：铁矿北方港口的到货量 .......................................... 8 图表 18：国内铁矿石产量 ................................................ 8 图表 19：铁矿港口库存 .................................................. 8 图表 20：进口烧结粉矿日耗 .............................................. 8 大有期货︱钢矿期货月度分析报告 研究创造价值，服务创造品牌！ 2 / 10 一、9月钢矿市场回顾 9月份，国内黑色板块价格 整体偏震荡走势运行，其中现货价格要强于期货价格，基差呈现走扩趋势，表明市场对于未来价格表现比较悲观。整体来看，9月份国内宏观政策仍在发力，但从实际下游需求表现来看，需求表现较弱。成材基本面矛盾并不突出，唯有卷板库存偏高。原料方面，国内铁水居高不下，对原料价格支撑较强，钢厂利润被侵蚀，但尚未亏损现金流，因此钢厂暂无减产意愿，整体来看，9月份矛盾主要在原料端，表现上原料强于成材，现货强于期货。 图1：2023年9月黑色产业链各品种现货价格涨跌幅 图2：2023年9月黑色产业链各品种主力期价涨跌幅 1.34%-2.56%4.33%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%螺纹热卷铁矿 -1.34%-2.19%0.35%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%RB2310HC2310I2309 注：以上数据截至202 3年9月28日 数据来源：大有期货投研中心，同花顺ifind 二、钢材的供需情况分析 1、粗钢压减政策尚未落地 供给预计维持稳定 国家统计局数据显示，2023年1-8月，我国粗钢产量71292.7万吨，同比增长2.6%；8月份，我 国粗钢产量8641.3万吨，同比增加3.2%。2023年1-8月，我国生铁产量60358.7万吨，同比增长3.7%；8月份，我国生铁产量7462.3万吨，同比增长4.8%；7月全国生铁日均产量250.32万吨，环比减少6.28万吨。2023年1-8月，我国钢材产量90920.2万吨，同比增长6.3 %；8月份，我国钢材产量11652.4万吨，同比增长11.4%；9月中旬钢材日均产量356.77万吨，环比减少19.9万吨。 9月上旬粗钢日均产量293.17万吨；截至9月22日，最新一周样本内钢厂高炉开工率84.47%。粗钢产量小幅回落，高炉开工率保持偏高水平。进入黑色市场传统 大有期货︱钢矿期货月度分析报告 研究创造价值，服务创造品牌！ 3 / 10 旺季，部分建材轧线有复产，供应端小幅上行。9月22日当周，螺纹钢产量255.37万吨，环比增长7.7万吨；样本钢厂高炉盈利率42.86%，环比持平。进入9月后钢厂盈利率回落速度有所减缓，产量小幅增长。当前粗钢限产政策迟迟未能落地，钢厂产量存在支撑，预计后续供应端平稳运行。 图3：全国高炉开工率 图4：唐山高炉检修情况 4050607080901001月1日1月15日1月29日2月14日2月28日3月13日3月27日4月10日4月24日5月8日5月22日6月5日6月19日7月3日7月17日7月31日8月14日8月28日9月13日10月1日10月18日11月5日11月22日12月10日12月27日2023年2022年2021年20202019 010203040506070010,00020,00030,00040,00050,00060,000唐山:高炉检修容积唐山:高炉检修数立方米个 数据来源：大有期货投研中心，同花顺iFinD 图5：全国电炉开工率 图6：全国粗钢日均产量 203040506070801月6日1月21日2月11日3月3日3月18日4月7日4月22日5月12日5月27日6月16日6月25日7月8日7月21日7月30日8月12日8月25日9月9日9月24日10月14日10月29日11月18日12月3日12月23日2023年2022年2021年% 1701902102302502702903103303501月10日1月20日1月31日2月10日2月20日2月28日2月29日3月10日3月20日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月31日8月10日8月20日8月31日9月10日9月20日9月30日10月10日10月20日10月31日11月10日11月20日11月30日12月10日12月20日12月31日2023年2022年2021年20202019万吨 数据来源：大有期货投研中心，WIND 2、地产短期难以改善 基建继续拖地需求 国家统计局数据显示，1-8月份全国房地产开发投资76899.97亿元，同比下降8.8%，降幅较1-7月扩大0.3%。 房地产开发投资降幅扩大，到位资金同样出现下滑，主要 近几月房屋销售数据明显下滑；房地产开发企业到位资金146578.54亿元，同比下降14.1%，降幅较1-6月扩大0.9%。1- 8月份商品房销售面积73948.62万平方米，同比下降7.1%，其中住宅销售面积同比下降5.5 %。商品房销售额78157.88亿元，下降3.2 %，其中住宅销售额下滑1.5%。8月末，商品房待售面积 大有期货︱钢矿期货月度分析报告 研究创造价值，服务创造品牌！ 4 / 10 64795万平方米，同比增加18.2 %，较7月末增加231万平方米，房屋销售在近期出现下滑 。1-8月份，房屋新开工面积63891.13万平方米，同比下降24.4%，降幅较1-7月份收窄0.1 %；施工面积806415.25万平方米 ，同比下降7.1 %，降幅较1-7月份扩大0.3%；竣工面积43726.13万平方米 ，同比增加19.2%，较1-7月份增下降1.3 %。 受房企现金流继续恶化的影响，房企投资意愿继续走弱，新开工、施工面积均较上月回落。从历史数据来看，供给侧投融资活动复苏往往发生在楼市景气度持续性复苏后，预计房企投资指标实质性改善尚需时间。8月新房销售延续疲弱态势，虽然因为去年三季度基数较低，因此回落幅度收窄，但下滑趋势依然严峻。8月中下旬房地产激励政