钢矿期货月度分析报告：政策利好驱动，钢价表现偏强

大有期货投研中心 黑色产业链研究组 宋天豪 从业资格证号：F3038749 投资咨询证号：Z0017964 Tel:0731-84409197 E-mail:songtianhao@dayouf.com 政策利好驱动 钢价表现偏强 摘要 钢材：展望后市，9月份，进入终端需求传统旺季，下游消费将逐渐回暖，但地产数据降幅仍在扩大，地产用钢需求较弱，加上基建投资增速的下滑，预计9月份下游消费难有较大起色，供给方面变化不大，近期粗钢压减传闻再起，但目前普遍认为减产大概率在四季度。8月宏观政策持续发力，认房不认贷、下调存量首套住房贷款利率、央行降息等利好继续支撑钢价，需要关注后续政策落地情况。整体来看，9月份政策刺激以及旺季预期的驱动下，钢价有望维持震荡偏强走势，但随着旺季到来，需求在房地产的拖累之下，表现大概率将不及预期，届时需求无法承接钢材的高价格面临回落风险。 铁矿石：国内铁水产量已然见顶，随着粗钢压减政策的逐渐落地，铁水产量面临较大回落压力。供给方面，主流矿山在8月份发运环比有所增加，同时非主流矿山发运增量明显，因矿价走高，整体供给增加，往后来看，进口矿供应将继续维持高位。9月份预计矿价将继续跟随成材波动，在粗钢产量压减政策的影响下，矿价面临回落风险。 风险提示：政策不及预期；下游需求超预期表现；钢厂超预期减产。 2023年8月 月度分析报告 大有期货︱钢矿期货月度分析报告 研究创造价值，服务创造品牌！ 1 / 11 正文目录 一、8月钢矿市场回顾 .......................................... 2 二、钢材的供需情况分析 ........................................ 2 1、粗钢压减政策逐渐落地 供给将收缩 ........................... 2 2、地产投资降幅扩大 基建投资增速放缓 ......................... 4 3、低库存格局因拿过来变化 品种间库存表现各异 .................. 5 三、铁矿石的供需情况分析 ...................................... 7 1、海外发运维持高位 国产矿增长缓慢 ........................... 7 2、国内铁水产量环比小降 港口库存有所下滑 ..................... 8 四、8月观点 ................................................. 10 图表目录 图表 1：黑色系五大品种现货价格周涨跌幅一览 ............................. 2 图表 2：黑色系五大品种主力期货价格周涨跌幅一览 ......................... 2 图表 3：全国高炉开工率 ................................................. 3 图表 4：唐山高炉检修情况 ............................................... 3 图表 5：全国电炉开工率 ................................................. 3 图表 6：全国粗钢日均产量 ............................................... 3 图表 7：固投、基建及房地产投资增速 ..................................... 5 图表 8：房地产销售、新开工及施工面积增速 ............................... 5 图表 9：全国建筑钢材日均成交量 ......................................... 5 图表 10：钢材月度进出口量 .............................................. 5 图表 11：五大钢材品种社会库存 .......................................... 6 图表 12：热卷的社会库存 ................................................ 6 图表 13：螺纹钢的社会库存 .............................................. 6 图表 14：五大钢材钢厂库存 .............................................. 6 图表 15：澳大利亚与巴西铁矿石发货量 .................................... 7 图表 16：澳大利亚对中国铁矿石发货量 .................................... 7 图表 17：铁矿北方港口的到货量 .......................................... 8 图表 18：国内铁矿石产量 ................................................ 8 图表 19：铁矿港口库存 .................................................. 9 图表 20：进口烧结粉矿日耗 .............................................. 9 大有期货︱钢矿期货月度分析报告 研究创造价值，服务创造品牌！ 2 / 11 一、8月钢矿市场回顾 8月份，国内黑色板块价格整体偏强运行，其中原料价格整体表现要强于成材。月初粗钢压降政策再度发酵，前期强势原料价格承压回落，带动钢价同样下行，同时钢市弱势基本面并未改善，钢材库存淡季迎来累库，供需矛盾激化同样助推钢价下行。不过，粗钢压减官方文件迟迟未出台，相反北方限产解除后铁水重回高位，继而使得原料再度走强，成本上行给予钢价支撑，月底，认房不认贷、下调存量首套住房贷款利率等政策出台提振市场信心，黑色系震荡走强。 图1：2023年8月黑色产业链各品种现货价格涨跌幅 图2：2023年8月黑色产业链各品种主力期价涨跌幅 注：以上数据截至2023年8月31日 数据来源：大有期货投研中心，Wind 二、钢材的供需情况分析 1、粗钢压减政策逐渐落地 供给将收缩 国家统计局数据显示，2023年1-7月，我国粗钢产量62651.4万吨，同比增长2.5%；6月份，我国粗钢产量9079.7万吨，同比增加11.5%；6月份全国粗钢日均产量292.9吨，环比减少3.56%。2023年1-7月，我国生铁产量52891.9万吨，同比增长3.5%；7月份，我国生铁产量7759.6万吨，同比增长10.2%；7月中旬全国生铁日均产量199.71万吨，环比增加20.7万吨。2023年1-7月，我国钢材产量78899.5万吨，同比增长5.4%；7月份，我国钢材产量11653.4万吨，同比增长14.5%；7月0.53%5.43%4.33%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%螺纹热卷铁矿3.39%6.77%2.31%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%RB2310HC2310I2309 大有期货︱钢矿期货月度分析报告 研究创造价值，服务创造品牌！ 3 / 11 份钢材日均产量375.9万吨，环比减少6.09%。 7月份，钢联247家样本下钢厂盈利率大幅下滑，从64.5%下滑至51.08%。截至2023年8月30日，全国高炉开工率为86.46%，日均铁水产量继续维持高位，合计246.9万吨，月环比有所回升。五大材周产量合计929.63万吨，螺纹钢周产量为258.73万吨，较上月有明显下滑，因螺纹钢厂利润收缩严重。 8月份，江苏、河南、天津、山东、江西等省份压减政策陆续出炉，但目前多是资讯机构向钢厂调研反馈所得，除唐山丰南区、云南等地出台具体政策，其他地区目前并未并无官方文件，若后续执行粗钢压减政策，则下半年钢市供应将会迎来显著收缩，平控目标推算下统计局数据显示8-12月日均粗钢产量均值为255.85万吨/日，环比7月值下降37.05万吨，降幅高达12.65%。 图3：全国高炉开工率 图4：唐山高炉检修情况 4050607080901001月1日1月15日1月29日2月14日2月28日3月13日3月27日4月10日4月24日5月8日5月22日6月5日6月19日7月3日7月17日7月31日8月14日8月28日9月13日10月1日10月18日11月5日11月22日12月10日12月27日2023年2022年2021年20202019 010203040506070010,00020,00030,00040,00050,00060,000唐山:高炉检修容积唐山:高炉检修数立方米个 数据来源：大有期货投研中心，同花顺iFinD 图5：全国电炉开工率 图6：全国粗钢日均产量 203040506070801月6日1月21日2月11日3月3日3月18日4月7日4月22日5月12日5月27日6月16日6月25日7月8日7月21日7月30日8月12日8月25日9月9日9月24日10月14日10月29日11月18日12月3日12月23日2023年2022年2021年% 1701902102302502702903103303501月10日1月20日1月31日2月10日2月20日2月28日2月29日3月10日3月20日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月31日8月10日8月20日8月31日9月10日9月20日9月30日10月10日10月20日10月31日11月10日11月20日11月30日12月10日12月20日12月31日2023年2022年2021年20202019万吨 数据来源：大有期货投研中心，WIND 大有期货︱钢矿期货月度分析报告 研究创造价值，服务创造品牌！ 4 / 11 2、地产投资降幅扩大 基建投资增速放缓 国家统计局数据显示，1-7月份全国房地产开发投资67717.13亿元，同比下降8.5%，降幅较1-6月扩大0.6%。房地产开发投资降幅扩大，到位资金同样出现下滑，主要近几月房屋销售数据明显下滑；房地产开发企业到位资金136866.3亿元，同比下降13.2%，降幅较1-6月扩大0.6%。1-7月份商品房销售面积66562.87万平方米，同比下降6.5%，其中住宅销售面积同比下降4.3%。商品房销售额70450.21亿元，下降1.5%，其中住宅销售额增长0.7%。7月末，商品房待售面积64564万平方米，同比增加17.9%，较6月末增加405万平方米，房屋销售在近期出现下滑。1-7月份，房屋新开工面积56969.11万平方米同比下降24.5%，降幅较1-6月份扩大0.2%；施工面积799682.27万平方米同比下降6.8%，降幅较1-6月份扩大0.2%；竣工面积38405.13万平方米同比增加20.5%，较1-6月份增加1.5%，开工及施工面积仍同比下降，竣工面积有所增加。 基建投资方面，1-7月全国固定资产投资增速和基建投资增速均小幅回落。国家统计局数据显示，1-7月全国固定资产投资（不含农户）243113亿元，同比增长3.4%，增速较1-6月小幅回落0.4%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水