橡胶|日报专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款2022年3月7日橡胶专业研究·创造价值宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号：F3085253投资咨询资格证号：多空分歧沪胶振荡整理摘要美联储加快结束购债并强化和提前加息，欧洲央行和英国央行也纷纷强鹰，全球流动性趋紧压力进一步增强，这对胶价形成负面影响。虽然国内云南和海南天胶产区尚处于季节性停割季，不过4月初国内产区将迎来试割，供应预期增大导致每年3月胶价下行概率较大。在国内轮胎行业节后复工较好，开工率回升增速趋于平滑以后，胶市供需结构进一步改善空间有限。预计后市国内沪胶期货2205合约将呈现振荡偏弱的走势。橡胶-RU 橡胶|日报专业研究·创造价值2/7请务必阅读文末免责条款1.行情回顾图1、沪胶2205合约3月7日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所图2、20号标胶2205合约3月7日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值3/7请务必阅读文末免责条款2.市场信息1.美国国会众议院议长南希·佩洛西当地时间3月6日表示，众议院正在探索孤立俄罗斯的立法方案，包括禁止俄罗斯石油和能源进口的相关法案。佩洛西在一封信中表示，法案将禁止俄罗斯石油和能源产品进入美国，废除与俄罗斯和白俄罗斯的正常贸易关系，迈出阻止俄罗斯参与世界贸易组织的第一步。同时法案还将授权行政部门提高对俄罗斯进口商品的关税。此外，美国国务卿布林肯6日还表示，美国正在与其欧洲盟友合作，共同研究禁止进口俄罗斯石油的可能性，以此作为对俄罗斯的新制裁措施。俄罗斯是全球主要石油出口国之一，美国能源信息局数据显示，美国2021年平均每月从俄罗斯进口超过2040万桶原油和精炼石油产品，占美国进口液体燃料的8%。如果针对俄罗斯油气出口实施制裁，不但将严重影响全球原油市场，也将对美国国内能源市场带来巨大冲击。一些西方国家领导人担忧，这一举措可能触发全球能源危机并导致俄乌冲突进一步升级。2.除俄乌冲突影响外，美联储即将加息也将对大宗商品价格产生影响。3月4日，美联储主席鲍威尔曾表示，3月份的第一次加息可能会将利率上调25个基点。美联储3月大概率将首次加息。通过复盘过去50年美联储加息阶段的商品价格走势发现，能源和金属涨价概率较大，究其原因可能在于加息初期美国经济增长强劲且往往处于过热状态，就业市场向好。但需要注意的是，本轮疫情扰动供需矛盾前置、中美经济周期错位、美债期限利差缩窄的三大特点可能对商品价格造成额外影响。3.现货市场报价7日国内现货市场：云南天然橡胶市场价格窄调，市场询盘一般，实单商谈为主。SCRWF（21年云象牌）报价在13200-13300元/吨；上海市场人民币现货价格重心基本持稳，个别小跌50元/吨不等，主流参考价格如下所示：20年宝岛、广垦SCRWF报价在13050-13100元/吨；山东市场天然橡胶主流价格窄调，下游逢低买入。价格仅供参考，实际具体商谈：20年SCRWF13050-13100元/吨。4.今日点评受益于国际油价大幅上涨支撑，本周一国内橡胶期货跌势趋缓，多空分歧加剧，导致胶价维持振荡整理的走势，期价继续下行支撑明显增大。其中沪胶 橡胶|日报专业研究·创造价值4/7请务必阅读文末免责条款期货2205合约呈现窄幅整理的走势，期价最高涨至13870元/吨，最低下探至13640元/吨。截止收盘时沪胶2205合约略微收涨0.18%或25元/吨，成交量达264605手，较上周五略微减少；持仓量大幅减少6765手，至238601手。在20号标胶方面，本周一，上期能源中心的20号标胶期货2205合约呈现略微上涨的走势，盘中期价最高上涨至11645元/吨，最低下跌至11400元/吨。截止收盘时20号标胶期价略微收涨0.30%或35元/吨，至11545元/吨，成交量达41192手，较上周五小幅减少；持仓量小幅减少1224手，至42895手。在橡胶期权方面，由于本周一沪胶2205合约大幅下降，实值和虚值看涨期权涨跌互现，同时虚值和实值看跌期权也涨跌互现。随着未来割胶季到来，供应预期回升将迫使胶价重心稳步下移，预计后市沪胶期货2205合约料维持振荡整理的走势。5.后市展望预计后市沪胶2205合约期价维持在13600-14000元/吨区间内整理运行，而20号标胶期货2205合约期价也维持在11400-12000元/吨区间内整理运行。6.数据图表图3、2015-2022年沪胶基差走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值5/7请务必阅读文末免责条款图4、2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图5、2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值6/7请务必阅读文末免责条款图6、2015-2022年上期所天胶库存走势图（吨）数据来源：WIND、宝城金融研究所图7、2020-2022年青岛保税区橡胶库存走势图（万吨）数据来源：WIND、宝城金融研究所 橡胶|日报专业研究·创造价值7/7请务必阅读文末免责条款分析师简介：免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取