国债日报：央行等量平价对冲到期MLF，期债低开小幅收涨

金融衍生品研究·国债 兴证期货.研发产品系列 央行等量平价对冲到期MLF，期债低开小幅收涨 2018年11月6日星期二 内容提要  行情回顾 昨日2年期国债期货主力TS1812合约报99.655元，涨0.05或0.05%，成交566手。国债期货下季TS1903合约报99.65元，涨0.03或0.03%，成交369手。国债期货隔季TS1906合约报98.895元，跌0.41或0.41%，成交0手。5年期国债期货主力TF1812合约报98.19元，涨0.045或0.05%，成交4457手。国债期货下季TF1903合约报98.195元，涨0.095或0.10%，成交633手。国债期货隔季TF1906合约报98.96元，涨0.80或0.81%，成交0手。10年期国债期货主力T1812合约报95.575元，涨0.08元或0.08%，成交41665手。国债期货下季T1903合约报95.575元，涨0.11或0.12%，成交11686手。国债期货隔季T1906合约报95.205元，跌0.21或0.22%，成交0手。  后市展望及策略建议 昨日国债期货早盘小幅低开后探底回升，午盘冲高回落，整体略偏强震荡，尾盘小幅收涨；现券方面，各期限国债收益率涨跌不一，其中10年期下行1.49bp至3.5312%，IRS小幅上行。昨日早盘央行进行4035亿元1年期MLF操作，等量平价对冲到期的MLF，净投放0亿元，大多数期限资金利率小幅下行，期债低开拉升后整体略偏强震荡，十年期债主力合约较大幅减仓，下季合约较大幅增仓，开始进行移仓换月，关注本周将公布的进出口和物价数据。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者轻仓多TF空T持有或关注跨期价差，仅供参考。 兴证期货.研发中心 金融研究团队 刘文波 从业资格编号：F0286569 投资咨询编号：Z0010856 尚芳 从业资格编号：F3013528 投资咨询编号：Z0013058 高歆月 从业资格编号：F3023194 联系人 尚芳 021-20370946 shangfang@xzfutures.com 日度报告 日度报告 1. 市场行情和宏观高频数据 1.1国债期货行情和关键期限国债收益率 从主力合约来看，主力TS1812合约结算价为99.645元，成交566手，持仓2656手，较前一交易日减仓80手；TF1812合约结算价为98.20元，成交4457手，持仓16747手，较前一交易日减仓723手；主力T1812合约结算价为95.595元，成交41665手，持仓60226手，较前一交易日减仓7661手。 图1：国债期货行情 品种TF1812TF1903TF1906开盘价98.14598.0700.000收盘价98.19098.19598.960最高价98.23598.2150.000最低价98.09098.0100.000结算价98.20098.19598.215涨跌0.0450.0950.800涨跌幅（%）0.050.100.81成交量4,4576330持仓量16,7471,1241仓差-7235380品种T1812T1903T1906开盘价95.49095.4000.000收盘价95.57595.57595.205最高价95.65595.6600.000最低价95.43595.4000.000结算价95.59595.60095.515涨跌0.0800.110-0.210涨跌幅（%）0.080.12-0.22成交量41,66511,6860持仓量60,22612,0384仓差-7,6618,4760品种TS1812TS1903TS1906开盘价99.57099.6300.000收盘价99.65599.65098.895最高价99.66599.6600.000最低价99.57099.6300.000结算价99.64599.64599.345涨跌0.0500.030-0.410涨跌幅（%）0.050.03-0.41成交量5663690持仓量2,6564238仓差-803690 数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告 国债现券方面，1Y期国债收益率变动-1.00bp至2.7763%，2Y期国债收益率变动-0.72bp至2.9369%，3Y国债收益率变动-0.33bp至3.1882%，5Y期国债收益率变动0.09bp至3.3238%，10Y期国债收益率变动-1.49bp至3.5312%。 图2：关键期限国债收益率 数据来源：Wind，兴证期货研发部 10年期国开债收益率变动-1.81bp至4.1027%，国开国债利差变动-0.32bp至57.15bp。 图3：10年期国开债收益率和国开国债利差 数据来源：Wind，兴证期货研发部 2.00002.50003.00003.50004.00004.50002017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-03中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:2年中债国债到期收益率:3年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年4050607080901001101201303.50003.70003.90004.10004.30004.50004.70004.90005.10005.3000中债国开债到期收益率:10年国开10Y-国债10Y（右） 日度报告 1.2美债收益率和中美利差 前一交易日美国10年期国债收益率变动-1.0bp至3.21%，中美利差变动-0.49bp至32.12bp。 图4：美债收益率和中美利差 数据来源：Wind，兴证期货研发部 1.3人民币汇率 美元兑人民币中间价变动-395bp至6.8976，美元兑人民币收盘价变动368bp至6.9265。 图5：人民币汇率 数据来源：Wind，兴证期货研发部 204060801001201401601802001.30001.80002.30002.80003.30003.80002015-01-022016-01-022017-01-022018-01-02美国国债到期收益率:10年中美利差：10Y6.20006.30006.40006.50006.60006.70006.80006.90007.00002017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-03美元兑人民币中间价美元兑人民币开盘价美元兑人民币收盘价 日度报告 1.4资金利率 银行间质押式回购利率1D变动-4.63bp至2.4533%，7D变动1.03bp至2.6262%，14D变动3.76bp至2.6643%，1M变动15.35bp至2.7906%。 图6：质押式回购利率(R) 数据来源：Wind，兴证期货研发部 上海银行间同业拆借利率1D变动-4.25bp至2.4345%，7D变动-1.1bp至2.638%，14D变动-1.0bp至2.652%，1M变动-0.3bp至2.691%，3M变动0.5bp至2.986%。 图7：上海银行间同业拆借利率(shibor) 数据来源：Wind，兴证期货研发部 0.00001.00002.00003.00004.00005.00006.00007.00008.00002017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-03R001R007R014R021R1MR2MR3M1.80002.30002.80003.30003.80004.30004.80005.30002017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-03SHIBORO/NSHIBOR1WSHIBOR2WSHIBOR1MSHIBOR3M 日度报告 1.5宏观高频指标 猪肉全国平均价变动0.00元至23.47元，猪肉批发价变动0.00元至19.6元。 图8：猪肉价格 数据来源：Wind，兴证期货研发部 NYMEX原油活跃合约结算价变动-0.04美元至63.1美元，ICE布油活跃合约结算价变动0.34美元至73.17美元，ICEWTI原油活跃合约结算价变动-0.04美元至63.10美元。 图9：原油价格 数据来源：Wind，兴证期货研发部 1315171921232527293133平均价:猪肉:全国批发平均价:猪肉(白条猪)0.000020.000040.000060.000080.0000100.0000120.0000140.0000NYMEX原油ICE布油ICE WTI原油 日度报告 2. 价差跟踪和CTD券 2.1国债期货价差 5年期国债期货主力合约和10年期国债期货主力合约结算价价差变动-0.045元至2.605元；5年期国债期货跨期价差变动-0.04元至0.005元，10年期国债期货跨期价差变动-0.035元至-0.005元。 表1：跨品种和跨期价差跟踪表 数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告 2.2国债期货CTD券 表2：TS1812活跃可交割