PVC月报：强预期叠加成本支撑，PVC偏强震荡

美尔雅期货PVC月报20220207强预期叠加成本支撑，PVC偏强震荡首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：黄益从业资格编号：F3082137Email: lilei@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：TZ013667Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 pOqPrQoPrPrNyRtOoOsNoM7NbP7NtRrRoMtReRoOoMiNnNzR6MoPpQNZrQzQvPnMrO235PVC价格PVC供给端分析PVC需求端分析PVC供需基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 4PVC库存端分析 1.1PVC现货在期货带动下震荡上行PVC粉SG5价格PVC粉齐鲁石化S1000价格1PVC价格500070009000110001300015000201720182019202020212022400060008000100001200014000160002016201720182019202020212022400060008000100001200014000160002016201720182019202020212022华东电石法PVC价格华东乙烯法PVC价格➢1月PVC基本面季节性转弱，产量增加，终端刚需转弱，但上游积极预售，部分下游节前适量备货，社会库存常规性累库。另外宏观预期向好，1月降息货币政策宽松，在弱现实强预期下期货带动现货上行，截至1.28华东电石法8675（环比+175），华东乙烯法8975（环比-50）40006000800010000120001400016000常州广州上海杭州河北内蒙古 1.2强预期下PVC期货震荡上行，持仓增加PVC05合约1PVC价格PVC05持仓➢1月主力期货在宏观预期下偏强震荡，央行宣布降息，市场预期货币政策仍会继续宽松并且看好一季度基建力度，其他建材期货如玻璃、螺纹均大幅上涨。截至1.28，V2205收8738(环比+417，+5.01%）；01合约持仓量为325658手（环比+5500手）400050006000700080009000100001100012000V1605V1705V1805V1905V2005V2105V2205050000100000150000200000250000300000350000400000450000500000V2205V2105V2005V1905V1805V1705V1605V1505V1405V1305 1.3PVC主力合约基差回落PVC05合约基差1PVC价格PVC09合约基差➢1月期货受宏观消息面影响较大，盘面交易预期，预期强于现实，期货整体波动幅度整体大于现货，本月主力05合约基差总体缩小，盘面一度处于升水状态。-1000-5000500100015002000250030003500V1605V1705V1805V1905V2005V2105V2205-1000-50005001000150020002500300035004000V1609V1709V1809V1909V2009V2109V2209 1.4 PVC月间价差变化不大PVC5-9价差1PVC价格PVC乙烯法—电石法价差050010001500200025002016201720182019202020212022➢1月PVC由于受宏观政策刺激，建材类期货普涨，5、9合约均在需求恢复预期下上涨，因此5-9价差变化不大。1月乙、电制PVC现货价格变动不大，乙烯法PVC价格整体涨幅小于电石法，乙电价差小幅缩小但但处于正常水平区间内。-400-20002004006008009月16日10月16日11月15日12月15日1月14日2月13日3月15日4月14日5月14日V1605-V1609V1705-V1709V1805-V1809V1905-V1909V2005-V2009V2105-V2109V2205-V2209 2.1PVC上游开工提升，但同比仍偏低PVC粉开工率乙烯法PVC开工率2PVC供给端分析60708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周20162017201820192020202120225060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周20162017201820192020202120225060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2016201720182019202020212022电石法PVC开工率➢1月PVC检修相对较少，另外随着现货价格上涨部分前期降负荷企业提升开工，1月PVC整体开工有所上升。截至1月27日当周，PVC整体开工负荷78.96%（环比+0.17%）；电石法PVC开工负荷81.86%（环比+0.87%）；乙烯法PVC开工负荷68.92%（环比-2.41%）。预计2月整体开工变化不大，3月春季检修开始开工届时才会下滑。 2.2 PVC1月检修产能减少，2月计划检修不多2 PVC供给端分析➢2022年1月PVC检修和停车产能环比减少，除了2家长期停车企业外，另外18家企业检修或临时停车。据卓创统计，1月PVC产量损失在11.076万吨（环比-0.13万吨，同比+2万吨，主要是今年开工下滑所以检修损失量增加）。2月目前有检修计划的企业仅有广东东曹，检修损失量将继续减少。生产企业工艺检修产能2022年1月检修计划表云南南磷电石法332019年4月1日停车，恢复开车时间不定昔阳化工电石法102019年4月12日停车检修，恢复开车时间不定衡阳建滔电石法222021年8月30日停车，开车时间不定山东东岳电石法122021年10月30日停车，开车时间不定宁波韩华乙烯法402021年12月18日停车检修，2022年1月7日出料苏州华苏乙烯法132021年12月27日停车，2022年1月7日出料齐鲁石化乙烯法352022年1月3日停车，1月13日出料湖北宜化电石法12太平洋化工厂区2022年1月3日检修，1月14日出料中谷矿业电石法302022年1月8日停车，开车时间不定四川金路电石法242022年1月10日停车检修，1月14日出料下月计划检修统计广东东曹乙烯法22计划1月30日到2月8日停车 2.3 1月产量环比增加，进口预计持平2 PVC供给端分析➢据卓创统计，1月PVC产量在188.1万吨；2月预计开工变化不大，PVC产量在180万吨左右。去年12月月PVC进口为3.03万吨，同比是有所减少，主要是由于海外原油上涨，国内电石法仍有一定优势，1月预计进口在3万吨左右，与前期持平。040000800001200001600002000001月E2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016201720182019202020212022PVC月度产量（万吨）PVC月度进口量（吨）1201401601802002201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022 2.4.1 电石开工好转，电石企业降价促成交电石月度产量电石开工率2PVC供给端分析➢1月电石价格延续下跌，但呈现明显区域性差异。电石主产区先下调450-500元/吨，下游采购价下调了150-200元/吨。区域性差异一方面由于疫情及大雪天气造成的运输不畅，另外电石开工稳中有升，供应量有所增加，外购电石的PVC企业多数时间仍亏损，电石企业有让利降价促成交现象。截至1月28日，乌海电石出厂价格4050元/吨（环比-425元/吨）。1802002202402602801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20162017201820192020202140%50%60%70%80%90%100%20003000400050006000700080009000乌海天津山东电石价格 2.4.2 海外乙烯法原料价格先回落后上涨EDC：CFR东南亚价格VCM：CFR东南亚价格2 PVC供给端分析8009001000110012001300现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚现货价(中间价):乙烯:CFR东南亚100200300400500600700800900100011002016201720182019202020212022400600800100012001400160018002016201720182019202020212022乙烯价格➢1月海外原油价格在小幅回调后持续上涨，叠加美国雨雪天气影响，乙烯、EDC及VCM整体价格回落后在月底上涨。截至1.28日当周，乙烯现货价CFR东南亚1016美金/吨（环比+10）；EDC现货CFR东南亚879美金/吨（环比-39）；VCM现货CFR东南亚1149美金/吨（环比-59） 2.5 外购电石企业小幅亏损，电石成本支撑仍较强山东氯碱ECU企业利润华东单体法（乙烯法）厂家利润2 PVC供给端分析-3000-2500-2000-1500-1000-50005001000150020002016201720182019202020212022-3000-2000-100001000200030004000500060001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2016201720182019202020212022山东外采电石利润电石锻造企业利润➢1月随着电石出厂价格回落，电石生产